Москва, 18 декабря 2024 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности лизинговой компании ООО «ВЕЛКОР» (далее – компания) на уровне ruB, прогноз по рейтингу стабильный.
Рейтинг обусловлен ограниченными рыночными позициями, удовлетворительной оценкой достаточности капитала при умеренной эффективности деятельности, невысоким качеством активов, приемлемой ликвидной позицией при адекватном профиле фондирования, а также консервативной оценкой корпоративного управления.
ООО «ВЕЛКОР» – небольшая компания, специализирующаяся на предоставлении в лизинг грузовой и строительной техники, а также машиностроительного и металлообрабатывающего оборудования преимущественно субъектам МСБ. Компания создана в 2001 году, при этом активно развивается с 2020 года. Головной офис компании находится в Москве.
Обоснование рейтинга
Ограниченные рыночные позиции обусловлены масштабом бизнеса на российском лизинговом рынке: новый бизнес компании по итогам 9м2024 составил 742 млн руб. (+42% к аналогичному периоду прошлого года), что соответствует 0,03% рынка (82 ое место в рэнкинге «Эксперт РА»). По объему ЧИЛ и активам в операционной аренде (979 млн руб.) компания занимает 78-ое место на 01.10.2024. Лизинговый портфель компании характеризуется высокой диверсификацией по видам имущества: машиностроительное оборудование – 26% портфеля, грузовой транспорт – 22%, строительная техника – 19%. Агентство положительно отмечает снижение концентрации лизингового портфеля на поставщиках: доля 5 крупнейших поставщиков в портфеле уменьшилась с 48 до 26% за период с 01.10.2023 по 01.10.2024. Кроме того, поддержку рейтингу оказывает низкий уровень активных операций со связанными сторонами.
Удовлетворительная оценка достаточности капитала при умеренной эффективности деятельности. В 4кв2023 компания увеличила капитал путем вхождения нового собственника, в результате чего коэффициент автономии вырос с 8 до 13%, однако по мере роста бизнеса показатель снизился до 10% к 01.10.2024, что оценивается как удовлетворительный уровень. Дивидендная политика компании неагрессивная – распределяется не более 50% прибыли. Масштабирование бизнеса положительно отразилось на прибыльности (ROE за период с 01.10.2023 по 01.10.2024 составила 15 против 9% годом ранее) и операционной эффективности (операционные расходы составили 55% чистых доходов за последние 12 месяцев, годом ранее – 77%). Агентством отмечается незначительное улучшение диверсификации кредитных рисков: за период с 01.10.2023 по 01.10.2024 доля 10 крупнейших сократилась с 50 до 31% совокупной величины кредитных рисков.
Невысокое качество активов. По состоянию на 01.10.2024 активы на 56% представлены ЧИЛ с невысоким уровнем просроченной задолженности свыше 90 дней (0,2% ЧИЛ). Негативно отразился на рейтинговой оценке рост в 3кв2024 изъятых предметов лизинга (9% относительно ЧИЛ на 01.10.2024) и задолженности по расторгнутым договорам (6%). Диверсификация портфеля по отраслям принадлежности лизингополучателей оценивается как приемлемая: на 3 крупнейшие отрасли приходится 60% портфеля, на крупнейшую (дорожное строительство) – 30%. Сдерживающее влияние на рейтинг оказало снижение размера авансирования сделок: средний размер аванса в новом бизнесе составил 20% за период с 01.10.2023 по 01.10.2024, годом ранее – 26%. Прочие активы составляют 35% валюты баланса на 01.10.2024 и преимущественно представлены авансами поставщикам (14% активов) и расчетами по налогам (также 14% активов). При этом отмечается наличие на балансе неурегулированной просроченной дебиторской задолженности, составляющей 4% активов. Агентство по-прежнему консервативно оценивает концентрацию страховой защиты лизингового имущества на одной страховой компании (около 78% общей страховой суммы приходится на страховщика), при этом позитивно отмечает уровень его надежности (ruA+ от «Эксперт РА»).
Приемлемая ликвидная позиция при адекватном профиле фондирования. Фондирование компании осуществляется в основном за счет банковских кредитов (69% пассивов на 01.10.2024), основная доля которых приходится на аффилированную кредитную организацию. При этом агентством позитивно оценивается увеличение числа банков кредиторов, объем невыбранных кредитных линий от которых составил порядка 40% пассивов на 01.10.2024. Текущая ликвидность компании оценивается на комфортном уровне (180% на 01.10.2024), прогнозная ликвидность – на приемлемом (137%) в силу планируемого компанией замедления темпов роста в 1пг2025. Долговая нагрузка компании снизилась на фоне роста капитала (отношение долга к капиталу сократилось с 8,7 до 6,7 за период с 01.10.2023 по 01.10.2024), при этом уровень покрытия процентных расходов остается на низком уровне (операционные доходы покрывают процентные расходы на 121%).
Консервативная оценка корпоративного управления. Руководящий состав располагает соответствующими компетенциями, генеральный и финансовый директора имеют продолжительный опыт работы в лизинговом секторе. Структура собственности относительно сложная, качество бизнес-процессов и риск-менеджмента агентство оценивает консервативно: компания не имеет специально выделенного подразделения по управлению рисками и не располагает документами, регламентирующими управление ключевыми рисками. Кроме того, отсутствует служба внутреннего контроля и выделенное подразделение, отвечающее за работу с проблемной задолженностью. Невысокая среднесписочная численность сотрудников обуславливает повышенные операционные риски организационных процессов. С начала 2024 года в компании учрежден совет директоров, эффективность которого агентство не может оценить высоко в силу непродолжительного срока функционирования данного коллегиального органа. Регламентация стратегии присутствует в форме бизнес-плана, который, по мнению агентства, не является высоко детализированным. В среднесрочной перспективе менеджмент планирует умеренный органический рост с фокусом на сегмент оборудования.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности: ruB
Оценка внешнего влияния: -
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО «ВЕЛКОР» был впервые опубликован 27.12.2023. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 27.12.2023.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялись Методология присвоения рейтингов кредитоспособности лизинговым компаниям (вступила в силу 07.06.2024) и Методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 17.09.2024) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «ВЕЛКОР», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «ВЕЛКОР» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «ВЕЛКОР» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.