Москва, 11 апреля 2023 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ПАО «Трубная Металлургическая Компания» на уровне ruA. Прогноз по рейтингу – стабильный.
ПАО «Трубная Металлургическая Компания» (далее – компания, ПАО «ТМК») является одним из ведущих мировых производителей широкого ассортимента стальных труб с производственными активами в России.
Риск-профиль отрасли компании оценивается агентством на умеренно высоком уровне: уровень просроченной задолженности перед кредитными организациями в металлургической отрасли ниже среднерыночного уровня, устойчивость к внешним шокам на среднем уровне, отрасль обладает высокими барьерами для входа новых компаний. Рыночные и конкурентные позиции ПАО «ТМК» определены на высоком уровне: компания является лидером на рынке сбыта в России, наблюдается умеренно высокая продуктовая диверсификация, степень вертикальной интеграции оценивается на максимальном уровне по бенчмаркам агентства. Риски, связанные с концентрацией бизнеса, отсутствуют: структура выручки диверсифицирована, нет зависимости от труднозаменимых поставщиков или подрядчиков, не наблюдается значимой концентрация активов.
По расчетам агентства отношение скорректированного долга на 31.12.2022 (далее – «отчетная дата») к EBITDA в 2022 году составило 2,0х, что соответствует умеренно низкому уровню долговой нагрузки по бенчмаркам агентства, однако по итогам 2023 года ожидается рост долговой нагрузки до уровня 3,0х. Рост долговой нагрузки связан с существенной инвестиционной программой ПАО «ТМК» по модернизации собственных активов в 2023-2025 годах. Пик показателя долговой нагрузки ожидается в 2023 году с постепенным возвратом к значению на отчетную дату по мере завершения инвестиционного проекта. Оценка фактора долговой нагрузки поддерживается высокой оценкой показателя Долг / (FFO – поддерживающий CAPEX) по бенчмаркам агентства за счет комфортного размера поддерживающих капитальных затрат компании.
Уровень процентной нагрузки оказывает поддержку рейтингу компании. За 2022 год покрытие процентных платежей показателем EBITDA по расчетам агентства оказалось на уровне 3,6х и оценивается на среднем уровне по бенчмаркам агентства. На горизонте года от отчетной даты ожидается незначительное ухудшение показателя процентного покрытия в следствие роста долговой нагрузки по мере осуществления капитальных инвестиций.
Агентство оценивает прогнозную ликвидность компании на среднем уровне: операционный денежный поток на горизонте года от отчетной даты с учетом остатка денежных средств и невыбранных кредитных линий покрывает все процентные платежи по долгу и краткосрочным заимствованиям, а также является достаточным для поддерживающих капитальных затрат. Согласно применяемой методологии кредитного анализа, качественная оценка ликвидности находится на максимальном уровне.
Фактор рентабельности компании оценивается на умеренно высоком уровне по бенчмаркам агентства. Агентство рассчитывает, что значение рентабельности компании останется вблизи текущих уровней в ближайшей перспективе. Компания подвержена валютным рискам в средней степени в связи с наличием долга в иностранной валюте и отсутствием достаточного количества прямой выручки в аналогичной иностранной валюте.
Блок корпоративных рисков оценен агентством на максимальном уровне. Качество корпоративного управления по-прежнему высоко оцениваются агентством. Стратегические планы компании, продемонстрированные агентству, содержат исчерпывающую информацию по операционным и финансовым показателям. Система управления рисками соответствует профилю рисков, принимаемых на себя компанией, сформирован коллегиальный орган, в функции которого входит управление рисками. Агентство выделяет фактор незначительной поддержки со стороны государства, т.к. наблюдается сильная системная значимость компании, но отсутствует влияние со стороны государства.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ПАО «Трубная Металлургическая Компания» был впервые опубликован 21.04.2017. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 15.04.2022.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям (вступила в силу 01.08.2022) и методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 06.05.2022) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ПАО «Трубная Металлургическая Компания», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ПАО «Трубная Металлургическая Компания» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ПАО «Трубная Металлургическая Компания» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
