Москва, 27 октября 2022 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности ООО ЛК «Сеспель-Финанс» на уровне ruB, прогноз по рейтингу - стабильный.
Рейтинг обусловлен ограниченными рыночными позициями, невысокой достаточностью капитала при комфортной эффективности деятельности, удовлетворительным качеством лизингового портфеля, приемлемой ликвидной позицией, а также консервативной оценкой корпоративного управления.
ООО ЛК «Сеспель-Финанс» – небольшая компания, специализирующаяся на финансовом лизинге прицепов и полуприцепов. Компания создана в 2014 году в связи с ростом объема продаж крупного завода-производителя с целью повышения маржинальности внутри группы. Головной офис располагается в г. Чебоксарах, дополнительных подразделений компания не имеет, при этом сеть продаж покрывает всю территорию Российской Федерации (около половины продаж приходится на Приволжский, Центральный и Сибирский федеральные округа).
Ограниченные рыночные позиции обусловлены незначительным масштабом бизнеса на российском лизинговом рынке при моноспециализации на продукции завода-производителя различного вида грузовых прицепов. Объём нового бизнеса в 1пг2022 составил всего 170 млн руб., сократившись более чем в три раза относительно аналогичного периода прошлого года на фоне ухудшения рыночной конъюнктуры. При этом отраслевая принадлежность клиентской базы (химическая, пищевая промышленность) способствовала их быстрому восстановлению, в связи с чем в 3кв2022 продажи активизировались (объём нового бизнеса за 3кв2022 составил 297 млн руб.). Бизнес-модель компании характеризуется высокой диверсификацией клиентской базы, которая отличается высокой лояльностью (около 50% нового бизнеса приходится на повторных клиентов). Производственный процесс завода (являющегося инженерной компанией) слабо зависит от импортных комплектующих, при этом по отдельным деталям удалось оперативно наладить взаимоотношения с китайскими поставщиками, в связи с чем кризисная ситуация существенно не сказалась на объёмах выпуска продукции.
Невысокая достаточность капитала при комфортной прибыльности. Деятельность компании характеризуется низким уровнем коэффициента автономии (7% на 01.07.22), агентство отмечает высокую операционную эффективность (расходы на ведение деятельности составляют 22% чистых доходов за период 01.07.21–01.07.22) и адекватную рентабельность бизнеса (ROA за тот же период составила 1,5%). Дивиденды в 2022 и 2023 годах выплачивать не планируется с целью реинвестирования прибыли в развитие компании. Диверсификация кредитного риска по контрагентам оценивается как высокая (на топ-10 приходится 22% лизингового портфеля).
Удовлетворительное качество активов. Лизинговый портфель характеризуется умеренным уровнем просроченной задолженности – на 01.07.22 доля платежей к получению по сделкам с просроченной задолженностью более 30 дней составила 6% против 4,8% годом ранее (более 90 дней – 2,4% против 0,2%), на реструктурированные сделки приходится 0,5% портфеля. Вместе с этим агентство отмечает усиление рисков ухудшения платежеспособности клиентов из-за значительного сокращения экономики в 2022 году, что впоследствии может привести к росту стоимости риска. Поддержку рейтингу оказывает высокий уровень страховой защиты лизингового имущества (на 01.07.22 полностью застраховано в компаниях с рейтингом надежности на уровне ruА+ и выше по шкале «Эксперт РА») и адекватный уровень авансирования сделок (за период 01.07.21–01.07.22 средний размер аванса в новом бизнесе составил 24%). Предметы лизинга оснащены датчиками слежения, позволяющими их контролировать в онлайн-режиме, изъятие техники происходит специалистами на аутсорсинге как правило после 90-го дня просрочки, при этом доступ к CRM завода-производителя обуславливает широкие возможности перепродажи изъятого имущества. Результатом данных факторов стало отсутствие у компании убытков от списания просроченной задолженности на протяжении всего срока своей деятельности, что позитивно отмечается агентством. В кризисной ситуации компания снизила уровень одобрения заявок и стала более консервативно подходить к оценке клиентов строительной отрасли.
Приемлемая ликвидная позиция. Фондирование компании осуществляется в основном за счет банковских кредитов (56% обязательств на 01.07.22). В 1пг2022 процентные ставки были повышены только одним из пяти банков, что не привело к реализации процентного риска в связи с зеркальным повышением лизинговых платежей по договорам, финансируемым указанной кредитной организацией. Агентство положительно оценивает высокую диверсификацию по кредиторам (на крупнейшего приходится около 17% пассивов), которые при этом обладают преимущественно высокими рейтингами кредитоспособности, что является важным для стабильного фондирования в условиях его ограниченности на рынке. Давление на рейтинг компании оказывают высокий уровень долговой нагрузки (отношение валового долга к капиталу на 01.07.22 – 8,3), низкий уровень покрытия процентных расходов операционными доходами (1,3 за период 01.07.21–01.07.22). Агентство отмечает неоднократные случаи нарушения ковенант, установленных по действующим кредитным линиям в результате слабого уровня контроля данных рисков, что несет потенциальную угрозу стабильности фондирования, даже несмотря на наличие поручительств по всем кредитным линиям со стороны завода-производителя.
Уровень корпоративного управления оценивается как консервативный. Структура собственности является прозрачной, качество бизнес-процессов и риск-менеджмента агентство оценивает консервативно. Документами, регламентирующими управление рисками, компания не располагает, управление рисками возложено на единственного риск-менеджера. Также агентство отмечает отсутствие совета директоров и недостаточно развитую организационную структуру компании в сочетании с ограниченной численностью персонала. Оценку также ограничивает отсутствие аудированной отчетности по МСФО. Стратегия развития слабо детализирована и в долгосрочной перспективе подразумевает расширение лизинговой деятельности при снижении долговой нагрузки. На фоне осложнившейся рыночной конъюнктуры компании пришлось значительно пересмотреть плановые показатели 2022 года в сторону уменьшения, что вместе с высокой зависимостью бизнеса от продаж завода-производителя существенно ограничивает её возможности по укреплению рыночных позиций в среднесрочной перспективе.
Объем чистых инвестиций в лизинг по РСБУ на 01.10.22 составил 0,99 млрд руб., объем лизингового портфеля – 1,5 млрд руб., объем нового бизнеса за 9 месяцев 2022 года – 0,47 млрд руб., объем полученных лизинговых платежей – 0,69 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг присвоен ООО ЛК «Сеспель-Финанс» впервые.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.
При присвоении кредитного рейтинга применялась Методология присвоения рейтингов кредитоспособности лизинговым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 13.07.22).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные ООО ЛК «Сеспель-Финанс», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО ЛК «Сеспель-Финанс» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО ЛК «Сеспель-Финанс» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
