Москва, 6 июля 2022 г.
«Эксперт РА» присвоил рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании ООО МФК «Джой Мани» (далее – компания, МФК) на уровне ruB, прогноз по рейтингу стабильный.
Рейтинг обусловлен удовлетворительными конкурентными позициями на рынке МФО и оценкой достаточности капитала, приемлемой ликвидной позицией, высокой рентабельностью бизнеса, умеренным профилем фондирования и удовлетворительным уровнем управления кредитным риском, а также консервативной оценкой бизнес-процессов и качества управления.
ООО МФК «Джой Мани» функционирует с 2014 года под брендом JoyMoney, специализируется на выдаче займов PDL в дистанционном (online) формате. Компания входит в состав международного финтех-холдинга, основной бизнес которого сосредоточен в России. В стадию активного масштабирования компания вступила в 2020 году, когда была обновлена управленческая команда и модернизировано техническое обеспечение.
Удовлетворительные конкурентные позиции на рынке микрозаймов ФЛ. МФК занимает 13-е место по объёму выданных микрозаймов за 2021 год в рэнкинге «Эксперт РА» и 24-е место по размеру портфеля на 01.01.22. Компания находится в процессе масштабирования: объём выданных займов в 1-м квартале 2022 года превышает прошлогоднее значение более чем в 2 раза, на 2022 год прогнозируется рост выдач более чем в 3 раза к 2021 году. Тем не менее, доля компании на рынке микрозаймов ФЛ остаётся невысокой – в 2021 году выросла с 0,4% до 0,6%. На рейтинг кредитоспособности оказывают давление риски операционной среды: агентство приняло во внимание высокую концентрацию доходов на основном операционном сегменте, потенциально подверженном дальнейшему ужесточению регулирования. МФК ставит перед собой целью развитие сегмента IL, но в настоящее время его доля в выдачах крайне мала (менее 0,1%). В силу ограниченной клиентской базы и высокой закредитованности заёмщиков потенциал роста без увеличения дефолтности портфеля микрозаймов оценивается агентством как ограниченный.
Удовлетворительная достаточность капитала и высокая рентабельность бизнеса. Опережающий рост объёмов выдач относительно величины собственных средств привёл к снижению норматива достаточности капитала (НМФК1) с 34% до 13% за период 01.04.21–01.04.22. Сокращение НМФК1 наблюдается на протяжении 6 кварталов подряд, поэтому сохранение текущих темпов роста портфеля в отсутствии докапитализации способно оказать существенное давление на рейтинг. До взятия вектора на масштабирование в 2020 году регулятивный капитал МФК поддерживался на минимальном уровне (около 70 млн руб.). Положительный финансовый результат деятельности в 2021 году обеспечил рост регулятивного капитала со 120 млн руб. до 190 млн руб. Агентство отмечает высокую долю нераспределённой прибыли в структуре собственных средств (66% на 01.04.22), при этом компания не планирует выплаты дивидендов до конца 2023 года. Деятельность МФК характеризуется высоким уровнем рентабельности (RoE по РСБУ за период 01.04.21–01.04.22 составила 56%) и эффективности кредитного процесса (отношение операционных расходов к объёму выданных микрозаймов составляет 12,8%).
Приемлемая ликвидная позиция при отрицательном операционном денежном потоке. Комфортные значения показателя прогнозной ликвидности (более 200% на 01.04.22) обусловлены характерной для сегмента PDL высокой оборачиваемостью портфеля микрозаймов, что с запасом позволяет покрыть операционные расходы и ожидаемые выплаты по обязательствам компании на горизонте 6 месяцев. При этом агентство отмечает, что компания поддерживает незначительный объем ликвидных активов в абсолютном выражении (менее 2% активов на протяжении периода 01.04.21–01.04.22) ввиду размещения их в новые выдачи микрозаймов в рамках активного масштабирования бизнеса. Вместе с тем, из-за агрессивного наращивания бизнеса для компании характерен отрицательный операционный денежный поток, что оказывает сдерживающее влияние на уровень рейтинга и может повысить в дальнейшем зависимость компании от заемного капитала. Ресурсная база высоко диверсифицирована, крупнейшим источником фондирования помимо собственных средств (43% пассивов) являются средства ЮЛ (30% пассивов), преимущественно аффилированных с МФК. Порядка 7% пассивов приходится на банковские кредиты, компания ведёт переговоры об увеличении действующей и открытии новых кредитных линий, а также не исключает привлечение облигационного финансирования.
Удовлетворительный уровень управления кредитным риском. В условиях активного расширения бизнеса дефолтность портфеля займов находится на высоком уровне – доля неполученных платежей по телу долга в когорте микрозаймов к 90-му дню после момента выдачи по когортам 4-го квартала 2021 года составляет 34%; устойчивое ухудшение показателя эффективности сборов по телу долга наблюдается с середины 2020 года. При этом с учётом процентов и дополнительных услуг отмечается снижение средневзвешенных сборов за квартал к 90-му дню после месяца выдачи когорты – 104% по итогам 4кв2022 против 113% за первые 9 месяцев 2021 года. Фаза активного масштабирования выдачи микрозаймов компанией повышает волатильность прогнозной оценки качества активов при значительном влиянии соответствующего фактора на рейтинг. Уровень концентрации кредитных рисков оценивается как низкий: кредитный риск на три крупнейшие группы контрагентов компании составил 1,4% капитала на 01.04.2022. В целях повышения эффективности взыскания в 2021 году сформирован отдел судебного взыскания и разработано соответствующее программное обеспечение, что обусловило повышенные расходы, однако, по мнению менеджмента, будет способствовать повышению эффективности сборов по выдаваемым микрозаймам.
Консервативная оценка бизнес-процессов и качества управления. Корпоративное управление характеризуется удовлетворительным качеством организации внутренних бизнес-процессов. Агентство отмечает высокую концентрацию управленческих решений на собственнике МФК, занимающем должность генерального директора, на фоне отсутствия коллегиального исполнительного органа и наблюдательного совета, а также укомплектованного комплаенс-подразделения. МФК функционирует в рамках стратегии на 2021–2023 годы, которая предполагает обеспечение темпов роста основного бизнеса выше рынка, что на фоне стагнации реальных располагаемых доходов населения влечёт повышенные кредитные риски. Численность сотрудников и уровень организации в службе риск-менеджмента не являются оптимальными на фоне сопоставимых компаний. В стратегии присутствует SWOT-анализ, однако отсутствует детальное описание конкурентной среды, а детализация по срокам, задачам и ответственным за их исполнение не является высокой. Компания не составляет отчётность в соответствии с МСФО, что также ограничивает оценку корпоративного управления.
На 01.04.2022 величина активов компании составила 767 млн руб., размер регулятивного капитала – 168 млн руб., остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов – 1 289 млн руб. (937 млн руб. без учёта просроченных микрозаймов на 90 дней и более). Объём выданных компанией микрозаймов в 1-м квартале 2022 года составил 1,4 млрд руб. (при выдаче 3,5 млрд руб. за весь 2021 год), прибыль после налогообложения – 33 млн руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг присвоен ООО МФК «Джой Мани» впервые.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.
При присвоении кредитного рейтинга применялась Методология присвоения рейтингов кредитоспособности микрофинансовым организациям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 18.05.2022).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО МФК «Джой Мани», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО МФК «Джой Мани» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО МФК «Джой Мани» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.