Рейтинговые действия, 03.09.2021

«Эксперт РА» присвоил рейтинг компании Научно-производственный холдинг «ВМП» на уровне ruBB+

Москва, 3 сентября 2021 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании Научно-производственный холдинг «ВМП» на уровне ruBB+. Прогноз по рейтингу стабильный.

АО Научно-производственный холдинг «ВМП» (далее – НПХ ВМП или компания) осуществляет производство лакокрасочных материалов, предназначенных для повышения долговечности конструкций и сооружений. Центральный офис компании располагается в г. Екатеринбург. НПХ ВМП обладает рядом дочерних компаний, осуществляющих дополнительные производственные, торговые и сервисные функции, в том числе в других регионах.

Агентство сдержанно оценивает бизнес-профиль компании. Отрасль лакокрасочных материалов характеризуется крайне высокой степенью конкуренции. По данным открытых источников доля крупнейшего игрока на рынке не превышает 10%. Это свидетельствует о невысоких барьерах для входа отрасль, что оказывает давление на рейтинговую оценку. Также в силу масштабов деятельности компании агентство не может высоко оценить рыночные позиции НПХ ВМП. Продукция компании используется во многих отраслях экономики, в том числе, НПХ ВМП концентрирует усилия на реализацию продукции в нефтегазовом секторе, транспорте, промышленном строительстве и энергетике, что свидетельствует об отсутствии зависимости сбыта продукции компании от макроэкономической ситуации в отдельных отраслях. В тоже время спрос на продукцию компании во многом зависит от масштабов реализации инвестиционных проектов крупных заказчиков. В кризисные периоды экономики инвестиционные программы крупнейших заказчиков могут существенно сокращаться. В результате этого агентство сдержанно оценивает подверженность отрасли лакокрасочных материалов к внешним шокам, что оказывает давление на рейтинговую оценку. Компания обладает широкой клиентской базой – доля крупнейшего покупателя по итогам 2020 года составляет около 6%. Также НПХ ВМП характеризуется диверсифицированной структурой поставщиков, доля крупнейшего контрагента в себестоимости составляет порядка 15%.

Компания обладает одной производственной площадкой в городе Арамиль близ Екатеринбурга. Такая концентрация активов несет в себе существенные операционные риски. У дочерних компаний НПХ ВМП существуют производственные площадки в городе Санкт-Петербург, а также в 4 квартале 2021 года планируется запустить производство в Казахстане в городе Нур-Султан. При этом НПХ ВМП не составляет консолидированную отчетность, которая бы позволила учесть деятельность дочерних и иных связанных компаний.

Блок финансовых рисков компании позитивно оценивается агентством. В 2019 году компания запустила новый производственный комплекс, на строительство которого, в том числе, привлекались заемные средства. В результате этого выручка компании по итогам 2020 года увеличилась на 30% по сравнению с 2019 годом. При этом на конец 2020 года задолженность по заемным средствам была практически погашена. Однако, помимо этих заемных средств, у компании имеются долгосрочные обязательства перед собственником, которые агентство трактует, как заемные средств при расчете долговой нагрузки. При этом даже с учетом этих обязательств отношение долга к EBITDA на конец 2020 года составляло менее 1х, что свидетельствует о низкой долговой нагрузке. Вследствие этого компания также характеризуется крайне высокими показателями обслуживания долга, отношение EBITDA к годовым процентным платежам составляет более 10х. В ближайшей перспективе компания планирует выпуск облигационного займа. На даже с учетом нового привлечения заемных средств, по расчетам агентства, отношение долга к EBITDA не превысит 1х на горизонте 2021-2023 гг. Кроме того, по состоянию на конец 2020 года на балансе компании был аккумулирован значительный объем денежных средств, порядка 30% валюты баланса, что в совокупности с отсутствием значительных капитальных затрат после запуска новой производственной площадки и отсутствием краткосрочных долговых обязательств обуславливает высокие показатели прогнозной и качественной ликвидности. Также для компании характерны невысокие валютные риски. По данным компании в структуре выручки и себестоимости менее 1% валютной составляющей. Сдерживающее влияние на оценку блока финансовых рисков оказывают показатели рентабельности. По итогам 2020 года показатель EBITDA margin составил 17%, по итогам 2019 года – 8%, что является невысокими показателями для отрасли химической промышленности в соответствии с методологией агентства.

Сдерживающее влияние на рейтинговую оценка оказывает блок корпоративных рисков. Компания характеризуется прозрачной структурой акционеров. Также в компании действует Совет директоров, что свидетельствует о высоком качестве корпоративного управления. Однако, состав Совета директоров состоит исключительно из менеджмента компании, без привлечения независимых директоров, что сдерживает оценку качества корпоративного управления. Основное давление на рейтинговую оценку в части корпоративного управления оказывает усложненная организационная структура компании в совокупности с отсутствием консолидированной отчётности. НПХ ВМП владеет рядом дочерних компаний, осуществляющих самостоятельную деятельность по инжинирингу, разработке и продаже продукции, в том числе продукции НПХ ВМП. В результате этого, по мнению агентства, финансовые риски НПХ ВМП по самостоятельной отчетности могут отражаться не в полной мере по сравнению с консолидированной отчетностью по МСФО, которую компания не составляет. Также сдерживающее влияние на рейтинговую оценку оказывает невысокий уровень информационной прозрачности: компания публикуют годовую отчетность и аудиторское заключение по РСБУ на государственном информационном ресурсе, на сайте компании отсутствует подобная информация или ссылки на ресурс для публикации такой информации, компания не публикует годовой отчет и операционные результаты своей деятельности.

По данным отчётности АО Научно-производственный холдинг «ВМП» по стандартам РСБУ активы компании на 31.12.2020 составляли 2,2 млрд. руб., капитал – 1,6 млрд руб. Выручка по итогам 2020 года составила 1,97 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Кредитный рейтинг присвоен АО Научно-производственный холдинг «ВМП» впервые.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 03.06.2021).

Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, АО Научно-производственный холдинг «ВМП», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, АО Научно-производственный холдинг «ВМП» принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало АО Научно-производственный холдинг «ВМП» дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.

Публикации по тематике


Кокс ищет покупателя

Коммерсантъ

Российские угольщики пытаются найти спрос вне Китая
23.07.2025

Почему растет спрос на российские удобрения

РБК

Как на это повлияли возможные санкции ЕС
20.02.2025

Розница в процентах

Российская газета

Маркетплейсы начали отбирать клиентов у банков
21.11.2024

Мировая торговля алмазами упала до минимума с ковида и глобального кризиса

АЭИ Прайм

МОСКВА, 3 июл - РИА Новости. Мировая торговля алмазами в прошлом году сократилась до 72,2 миллиарда долларов - более низкие показатели в последние годы были только в разгар коронавируса и глобального финансового кризиса, следует из данных Кимберлийского процесса, которые изучило РИА Новости.
03.07.2024

Елизавета Уткина о продуктовой инфляции на Западе

Младший директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Елизавета Уткина прокомментировала причины снижения продуктовой инфляции на Западе в программе «Рынки» на РБК ТВ 10.04.2024