Рейтинговые действия, 22.11.2021

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг лизинговой компании «ТрансФин-М» на уровне ruBBB+ и изменил прогноз на стабильный
Поделиться
Facebook Twitter VK

PDF  

Москва, 22 ноября 2021 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности лизинговой компании «ТрансФин-М» на уровне ruBBB+ и изменило прогноз по рейтингу с развивающегося на стабильный.

Рейтинг компании обусловлен сильными рыночными позициями, высоким уровнем достаточности капитала, волатильным финансовым результатом, приемлемой позицией по ликвидности, а также адекватными качеством активов и уровнем корпоративного управления. Изменение прогноза по рейтингу на стабильный отражает успешное закрытие крупных сделок по продаже и приобретению лизинговых активов, в результате которых парк в оперировании Группы ТФМ существенно увеличился, а также заключение нескольких долгосрочных контрактов, что, по ожиданиям агентства, должно привести к росту финансового результата.

ПАО «ТрансФин-М» - лизинговая компания, специализирующаяся на операционном и финансовом лизинге железнодорожной техники, а также развивающая направление оперирования собственным парком спецтехники, лизинг в судоходном и прочих сегментах. С апреля 2020 года компания входит в перечень системообразующих предприятий транспортной отрасли, что в случае возникновения необходимости дает ей возможность получить доступ к льготным кредитам и госгарантиям. Компания наряду с такими дочерними предприятиями как ООО «Атлант», ООО «ТФМ-Спецтехника» и пр. образует Группу ТФМ. Головной офис компании находится в Москве, региональная сеть подразделений отсутствует. Компания предоставляет услуги лизинга преимущественно предприятиям, зарегистрированным на территории Москвы, Южного, Сибирского, Северо-Западного и Дальневосточного федеральных округов. Клиентами компании являются в том числе ведущие российские предприятия из нефтедобывающей, угольной, металлургической и прочих промышленных отраслей. С ноября 2019 года собственником компании является АО «ТФМ-Гарант», ключевым бенефициаром которого с долей 75% является Алексей Тайчер. Сделка по покупке компании была профинансирована преимущественно за счет заемных средств, привлеченных компанией-акционером от одного из государственных банков.

Сильная оценка рыночных позиций. Компания по итогам 1пг2021 заняла 6 место по совокупному портфелю и 11 место по новому бизнесу среди лизинговых компаний РФ, согласно данным исследования «Эксперт РА». Компания остается одним из лидеров в ж/д-сегменте: парк вагонов во владении компаний Группы насчитывает более 71 тыс. единиц, существенно увеличившись в результате закрытия сделок по приобретению вагонов у ВЭБ.РФ. Как следствие специализации на лизинге подвижного состава (86% лизингового имущества на 01.07.2021) для компании характерна повышенная зависимость эффективности деятельности от конъюнктуры ж/д-сегмента и динамики арендных ставок в нем, которую компания стремится снизить, фиксируя ставки по части договоров на горизонт от 1 до 3 лет.

Высокая достаточность капитала и волатильный финансовый результат. Коэффициент автономии компании, рассчитанный на консолидированной основе в соответствии с МСФО, находится на высоком уровне (21,5% на 01.07.2021 против 24,5% годом ранее). В 1пг2021 на финансовый результат Группы существенное давление оказали рост накопленной амортизации (в том числе по вновь приобретенным активам) и переоценка валютных статей, в результате чего чистая прибыль составила 155 млн руб. (ROE за период с 01.07.2020 по 01.07.2021 составила -0,7%). Операционная эффективность рассматривается как высокая: за указанный период отношение расходов на ведение деятельности к сумме операционных и неоперационных доходов, очищенной от процентных расходов по долговым обязательствам, составило 21%. При этом руководство компании ожидает роста показателей рентабельности на фоне состоявшегося расширения ж/д-парка Группы и заключения ряда договоренностей со стратегическими партнерами Группы.

Адекватное качество активов. На 01.07.2021 основу активов Группы (51%) составляют основные средства и активы в форме права пользования, представленные ж/д-парком и спецтехникой, переданными в операционный лизинг. Еще чуть более 23% активов было представлено на указанную дату займами, выданными акционеру в рамках сделки по покупке компании, чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) составили около 8% активов. За период с 01.07.2020 по 01.07.2021 доля ЧИЛ с просроченными платежами свыше 30 дней сократилась с 10% до 0,5%, при этом на дату оценки большая часть ЧИЛ 2 стадии, составляющей 25% совокупных ЧИЛ, представлена задолженностью крупного контрагента. Поддержку рейтингу оказывает высокий уровень страховой защиты лизингового имущества (свыше 95% лизингового имущества застраховано в страховых компаниях, которые имеют рейтинги надежности на уровне ruА+ и выше от «Эксперт РА»). Задолженность акционера перед Группой за скользящие 12 месяцев сократилась на 11 млрд руб. Кроме того, часть займов была погашена в 3кв2021, а до конца текущего года ожидается погашение акционером еще порядка 4 млрд руб. за счет дивидендов от ПАО «ТрансФин-М».

Приемлемая ликвидная позиция. Большая часть привлеченных средств приходится на крупнейшего кредитора, который в том числе профинансировал расширение ж/д-парка Группы. В результате агентство отмечает рост долговой нагрузки (коэффициент долговой нагрузки вырос до 3,6 на 01.07.2021 с 2,4 на начало года) и волатильность уровня покрытия процентных расходов. Текущая и прогнозная ликвидность компании при этом оцениваются как адекватные. Компания предполагает сохранение перечня действующих банков-кредиторов на ближайшую перспективу, а также рассматривает возможность размещения очередного выпуска облигаций в 1кв2022, что может позволить несколько снизить концентрацию на крупнейшем фондирующем банке.

Адекватный уровень корпоративного управления и риск-менеджмента. Качество бизнес-процессов в целом соответствует специфике и масштабу бизнеса компании и находится на сопоставимом уровне по сравнению с лизинговыми компаниями схожей специализации. Организационная структура и структура собственности являются прозрачными, большинство топ-менеджеров имеют значительный опыт работы в лизинговой сфере. В рамках стратегического развития компания предполагает сохранить текущие бизнес-приоритеты, обеспечивая дивидендную доходность для акционера и повышение рентабельности бизнеса.

Объем портфеля компании на групповой основе на 01.07.2021 составил 172 млрд руб., полученные лизинговые и арендные платежи за 1пг2021 – 23,4 млрд руб. 

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Кредитный рейтинг ПАО «ТрансФин-М» был впервые опубликован 24.06.2009. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 27.11.2020.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности лизинговым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 30.07.2021).

Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ПАО «ТрансФин-М», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ПАО «ТрансФин-М» принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ПАО «ТрансФин-М» дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.

Публикации по тематике


Автомобили тянут лизинг

Коммерсант

Отрасль растет вопреки дефициту транспорта
18.11.2021

Лизинг уходит в шеринг

Мода на временное пользование имуществом создает условия для роста спроса на услуги лизинговых компаний 27.10.2021

Лизинг разогнался перед торможением

Газета "Коммерсантъ"

Дефицит комплектующих докатился до финансовых схем
30.08.2021

Зеленый коридор для лизинга

Коммерсантъ

О том, почему российским лизинговым компаниям стоит внимательнее присмотреться к ESG-рейтингам, рассказал „Ъ“ старший директор отдела рейтингов кредитных институтов рейтингового агентства «Эксперт РА» Руслан Коршунов.
13.07.2021

Лизинг в тренде

Одним из направлений, набирающим обороты в последнее время, стало развитие операционного лизинга в розничных сегментах, преимущественно в автосегменте. 20.04.2021