Москва, 25 марта 2021 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» пересмотрело рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Детский мир» по обновленной методологии и присвоило рейтинг на уровне ruAA-. Прогноз по рейтингу – стабильный.
ПАО «Детский мир» (далее - Группа) является крупнейшим специализированным игроком на рынке розничной торговли детскими товарами в России. В состав Группы входят торговые сети магазинов «Детский мир», «ПВЗ Детмир», интернет-магазин и маркетплейс detmir.ru и сеть зоомагазинов «Зоозавр». Магазины Группы расположены в 331 городах страны, а их общее количество с учетом присутствия на рынках Казахстана и Республики Беларусь на 31.12.2020 (далее – отчетная дата) насчитывает 868 торговых точки. За 2020 год доля Группы на российском рынке увеличилась с 19% до 22%, при этом значения были рассчитаны с учетом переоценки объема рынка детских товаров с поправкой на города с населением до 100 тыс. человек. В сегменте специализированных магазинов по продаже детских товаров ПАО «Детский мир» опережает ближайшего конкурента более чем в пять раз по объему выручки. Высокая диверсификация выручки по форматам и по регионам страны, а также сильные конкурентные позиции оказывают положительное влияние на уровень рейтинга.
Рынок детских товаров в связи с невысоким уровнем рождаемости и покупательной способности находится в стадии стагнации, а его объем в денежном выражении по итогам 2020 года снизился на 1,2%. Вместе с этим агентство отмечает защищенность расходов на детские товары в семейном бюджете при сокращении реальных располагаемых доходов, что в некоторой степени снижает риск сильного падения спроса и свидетельствует о наличии устойчивости отрасли к внешним шокам. Барьеры для входа на рынок для новых игроков оцениваются агентством на невысоком уровне особенно в силу активного развития цифровой торговли, темпы роста которой ускорились благодаря влиянию пандемии.
Несмотря на стагнацию рынка, ПАО «Детский мир» продолжает демонстрировать ежегодный рост выручки двузначными темпами. За 2020 год (далее – отчетный период) выручка Группы увеличилась на 11% и составила 142,8 млрд руб. На фоне пандемии коронавируса средний чек за 2020 год вырос на 5,4%, в то время как количество покупок снизилось на 1,4%, что в совокупности привело к росту сопоставимых продаж на 4%. Продажи через интернет-магазин выросли в 2,4 раза до 34,8 млрд руб. При этом доля онлайн-продаж по итогам 4-го квартала 2020 года увеличилась в 2 раза год к году до 30%. Также в октябре 2020 года Группа запустила собственный маркетплейс, ассортимент которого по ожиданиям компании в 2021 году будет порядка 1 млн товарных позиций. Рентабельность по EBITDA увеличилась с 10,7% до 11,4%, что является достаточно высоким показателем для отрасли. Дальнейшее повышение операционной эффективности и развитие омниканальной бизнес-модели с потенциальным наращиванием доли онлайн-канала в продажах до 45% позволят Группе поддерживать высокие темпы роста и маржинальность бизнеса в будущих периодах.
Группа планирует открыть не менее 70 новых магазинов сети «Детский мир», не менее 100 торговых точек сети «ПВЗ Детмир» и 70 магазинов сети «Зоозавр» в 2021 году. Также «Детский мир» заключил договор о строительстве третьего федерального распределительного центра, основной пик затрат по которому придется на 2021 год. Несмотря на существенную часть краткосрочных кредитов, программу капитальных затрат, оцениваемую приблизительно в 5,5 млрд руб., и высокий объем распределяемых дивидендов, агентство считает, что компания обладает достаточным запасом ликвидности в силу значительного объема невыбранных кредитных линий, а также доступа к публичному рынку заимствований. В планах Группы стоит рефинансирование краткосрочных обязательств и увеличение капитальных вложений в развитие онлайн-сегмента и логистики за счет привлечения дополнительного долгового капитала. При этом, долговая нагрузка сохраняется на низком уровне: отношение чистого долга к EBITDA за 2020 год составило 1,2х и, по ожиданиям агентства, на горизонте ближайшего года показатель будет находиться в районе 1,5х. Покрытие EBITDA процентных расходов также остается комфортным и по результатам 2020 года составило 7,4х.
Для ПАО «Детский мир» характерна невысокая подверженность валютным рискам. Практически вся выручка, как и большая часть расходов, номинированы в рублях. Порядка 80-90% открытой позиции по валютным сделкам хеджируется Группой путем заключения форвардных контрактов в отношении доллара. Ключевые поставщики, наблюдая колебания валютных курсов, пересматривают цены по будущим рублевым контрактам, заблаговременно уведомляя Группу. В этом случае на протяжении закрепленного в контракте промежутка времени Группа имеет право приобрести товар по старым ценам.
Блок корпоративных рисков оценивается положительно в связи с высоким качеством риск-менеджмента и стратегического обеспечения. Группа в открытом доступе раскрывает годовые и ежеквартальные отчеты, отчетность по РСБУ и МСФО, что свидетельствует о высоком уровне информационной прозрачности.
По данным консолидированной отчетности МСФО (по стандарту IAS 17) выручка компании за 2020 год составила 142,9 млрд руб., чистая прибыль – 7,8 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ПАО «Детский мир» был впервые опубликован 27.03.2019. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 26.03.2020.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 23.11.2020).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ПАО «Детский мир», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ПАО «Детский мир» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ПАО «Детский мир» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
