«Эксперт РА» пересмотрел рейтинг компании «Детский мир» по обновленной методологии и присвоил рейтинг на уровне ruАА-

Москва, 25 марта 2021 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» пересмотрело рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Детский мир» по обновленной методологии и присвоило рейтинг на уровне ruAA-. Прогноз по рейтингу – стабильный.

ПАО «Детский мир» (далее - Группа) является крупнейшим специализированным игроком на рынке розничной торговли детскими товарами в России. В состав Группы входят торговые сети магазинов «Детский мир», «ПВЗ Детмир», интернет-магазин и маркетплейс detmir.ru и сеть зоомагазинов «Зоозавр». Магазины Группы расположены в 331 городах страны, а их общее количество с учетом присутствия на рынках Казахстана и Республики Беларусь на 31.12.2020 (далее – отчетная дата) насчитывает 868 торговых точки. За 2020 год доля Группы на российском рынке увеличилась с 19% до 22%, при этом значения были рассчитаны с учетом переоценки объема рынка детских товаров с поправкой на города с населением до 100 тыс. человек.   В сегменте специализированных магазинов по продаже детских товаров ПАО «Детский мир» опережает ближайшего конкурента более чем в пять раз по объему выручки. Высокая диверсификация выручки по форматам и по регионам страны, а также сильные конкурентные позиции оказывают положительное влияние на уровень рейтинга.

Рынок детских товаров в связи с невысоким уровнем рождаемости и покупательной способности находится в стадии стагнации, а его объем в денежном выражении по итогам 2020 года снизился на 1,2%. Вместе с этим агентство отмечает защищенность расходов на детские товары в семейном бюджете при сокращении реальных располагаемых доходов, что в некоторой степени снижает риск сильного падения спроса и свидетельствует о наличии устойчивости отрасли к внешним шокам. Барьеры для входа на рынок для новых игроков оцениваются агентством на невысоком уровне особенно в силу активного развития цифровой торговли, темпы роста которой ускорились благодаря влиянию пандемии.

Несмотря на стагнацию рынка, ПАО «Детский мир» продолжает демонстрировать ежегодный рост выручки двузначными темпами. За 2020 год (далее – отчетный период) выручка Группы увеличилась на 11% и составила 142,8 млрд руб. На фоне пандемии коронавируса средний чек за 2020 год вырос на 5,4%, в то время как количество покупок снизилось на 1,4%, что в совокупности привело к росту сопоставимых продаж на 4%. Продажи через интернет-магазин выросли в 2,4 раза до 34,8 млрд руб. При этом доля онлайн-продаж по итогам 4-го квартала 2020 года увеличилась в 2 раза год к году до 30%. Также в октябре 2020 года Группа запустила собственный маркетплейс, ассортимент которого по ожиданиям компании в 2021 году будет порядка 1 млн товарных позиций. Рентабельность по EBITDA увеличилась с 10,7% до 11,4%, что является достаточно высоким показателем для отрасли. Дальнейшее повышение операционной эффективности и развитие омниканальной бизнес-модели с потенциальным наращиванием доли онлайн-канала в продажах до 45% позволят Группе поддерживать высокие темпы роста и маржинальность бизнеса в будущих периодах.

Группа планирует открыть не менее 70 новых магазинов сети «Детский мир», не менее 100 торговых точек сети «ПВЗ Детмир» и 70 магазинов сети «Зоозавр» в 2021 году. Также «Детский мир» заключил договор о строительстве третьего федерального распределительного центра, основной пик затрат по которому придется на 2021 год. Несмотря на существенную часть краткосрочных кредитов, программу капитальных затрат, оцениваемую приблизительно в 5,5 млрд руб., и высокий объем распределяемых дивидендов, агентство считает, что компания обладает достаточным запасом ликвидности в силу значительного объема невыбранных кредитных линий, а также доступа к публичному рынку заимствований. В планах Группы стоит рефинансирование краткосрочных обязательств и увеличение капитальных вложений в развитие онлайн-сегмента и логистики за счет привлечения дополнительного долгового капитала. При этом, долговая нагрузка сохраняется на низком уровне: отношение чистого долга к EBITDA за 2020 год составило 1,2х и, по ожиданиям агентства, на горизонте ближайшего года показатель будет находиться в районе 1,5х. Покрытие EBITDA процентных расходов также остается комфортным и по результатам 2020 года составило 7,4х.

Для ПАО «Детский мир» характерна невысокая подверженность валютным рискам. Практически вся выручка, как и большая часть расходов, номинированы в рублях. Порядка 80-90% открытой позиции по валютным сделкам хеджируется Группой путем заключения форвардных контрактов в отношении доллара. Ключевые поставщики, наблюдая колебания валютных курсов, пересматривают цены по будущим рублевым контрактам, заблаговременно уведомляя Группу. В этом случае на протяжении закрепленного в контракте промежутка времени Группа имеет право приобрести товар по старым ценам.

Блок корпоративных рисков оценивается положительно в связи с высоким качеством риск-менеджмента и стратегического обеспечения. Группа в открытом доступе раскрывает годовые и ежеквартальные отчеты, отчетность по РСБУ и МСФО, что свидетельствует о высоком уровне информационной прозрачности.

По данным консолидированной отчетности МСФО (по стандарту IAS 17) выручка компании за 2020 год составила 142,9 млрд руб., чистая прибыль – 7,8 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.