Рейтинговые действия, 24.12.2021

«Эксперт РА» повысил рейтинг компании АО "Газпром-Медиа Холдинг" до уровня ruА
Поделиться
VK

PDF  

Москва, 24 декабря 2021 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании "Газпром-Медиа Холдинг" до уровня ruA. Прогноз по рейтингу - стабильный.

АО "Газпром-Медиа Холдинг" (далее – холдинг, компания) – ведущий медиахолдинг в России и Восточной Европе. Холдинг объединяет активы во всех сегментах медиарынка: телевидении, производстве и дистрибуции контента, радио, прессе и продажи рекламы.

Повышение уровня рейтинга обусловлено существенным улучшением финансовых показателей холдинга с момента прошлой актуализации. За период 30.09.2020-30.09.2021 (далее- отчетный период) выручка холдинга увеличилась на 24% и составила 110 млрд рублей (за аналогичный период прошлого года 89 млрд рублей), а EBITDA, по расчетам агентства, выросла в 4 раза. Агентство отмечает, что для корректности оценки операционных результатов в расчет показателя EBITDA была включена амортизация программных прав, так как их приобретение составляет основную часть расходов компании. Улучшение финансовых показателей обусловлено восстановлением деловой активности на рекламном рынке, возвращением спортивных соревнований, которые были перенесены или отсутствовали в 2020 году в связи с эпидемиологической обстановкой, а также ростом продаж рекламы в цифровой среде. При этом темпы роста рекламных доходов компании превышают среднерыночные- по данным АКАР, российский рынок рекламы вырос на 25% за девять месяцев 2021 года, а рекламная выручка холдинга увеличилась на 31% по сравнению с показателем за аналогичный период прошлого года. Показатели рентабельности в отчетном периоде также значительно улучшились, что позитивно отразилось на уровне рейтинга- показатель EBITDA margin вырос в 3 раза и составил 9%, при показателе за предыдущий отчетный период в 3%. При этом агентство отмечает, что показатели рентабельности по FCF, несмотря на их рост в отчетном периоде, по-прежнему находятся на низком уровне и продолжают оказывать давление на рейтинговую оценку.

Поддержку рейтингу в блоке финансовых рисков оказывает невысокий уровень долговой нагрузки. По состоянию на отчетную дату отношение долга к EBITDA LTM составило 0,5х, за аналогичный период прошлого года 2,3х. При этом в прогнозном периоде агентство ожидает роста долговой нагрузки в связи с привлечением дополнительных средств для постройки нового телецентра и расширения бизнеса. По состоянию на 30.09.2022 отношение долга к EBITDA LTM, по расчетам агентства, составит 1,8х, что несмотря на рост долга соответствует комфортному уровню долговой нагрузки. Также агентство отмечает низкий уровень процентной нагрузки. EBITDA LTM на горизонте 2020-2022 во много раз покрывает совокупные выплаты по процентным платежам.

Прогнозная ликвидность группы оценивается нейтрально. По расчетам агентства, сумма прогнозного CFO до вычета процентов, аккумулированного объема денежных средств и объема планового финансирования на горизонте года покрывает расходы на обслуживание и погашение долга, а также поддерживающие капитальные затраты. При этом для дальнейшего развития бизнеса компании необходимо привлечение дополнительных заемных средств, что ограничивает оценку фактора. Качественная оценка ликвидности также оценивает агентством на невысоком уровне в связи с невысокой диверсификацией источников заемных средств.

В рамках оценки бизнес-рисков холдинга давление оказывают отраслевые риски. Рекламный рынок является волатильным и сильно подвержен макроэкономическому влиянию. Так в 2020 году из-за нестабильной экономической и эпидемиологической ситуации его объем по данным АКАР сократился на 3% по сравнению с показателем 2019 года. Из-за введения ограничений для борьбы с коронавирусной инфекцией в 2020 году на несколько месяцев были приостановлены съемки контента, также были перенесены спортивные соревнования, что негативно повлияло на доходы холдинга из-за отмены трансляций. В связи с этим агентство оценивает подверженность отрасли внешним шокам, как высокую.  При этом на рейтинг позитивно влияют устойчивые рыночные и конкурентные позиции холдинга. Это, прежде всего, обусловлено высокой диверсификацией бизнеса. Холдинг объединяет девять эфирных телеканалов, десять радиостанций с широкой географией присутствия, оператора спутникового телевидения, а также активы в сфере производства и дистрибьюции медиаконтента. Холдинг имеет лицензии на вещание в большинстве регионов и городов России, пять телеканалов холдинга входят в состав первого и второго мультиплексов цифрового вещания.  Также положительное влияние на рыночные позиции оказывает эффект от совместного сотрудничества с Национальным рекламным альянсом (НРА), консолидирующим продажи телерекламы в качестве единого сейлз-хауса крупнейших медиахолдингов.

Оценка корпоративных рисков оказывает положительное влияние на рейтинг.  Агентство отмечает прозрачную структуру собственности, умеренно высокий уровень риск-менеджмента и качества корпоративного управления, оценку которого ограничивает отсутствие независимых членов в Совете директоров. Давление на рейтинг в данном блоке оказывает низкий уровень информационной транспарентности, обусловленный отсутствием финансовой отчетности по МСФО в свободном доступе. Агентство также не может оценить уровень стратегического обеспечения как высокий, ввиду не предоставленной долгосрочной и детализированной программы развития бизнеса.

По данным консолидированной отчетности по стандартам МСФО выручка АО "Газпром-Медиа Холдинг" за отчетный период составила 110 млрд руб., активы на отчетную дату составили 156 млрд руб., капитал – 111 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Кредитный рейтинг АО "Газпром-Медиа Холдинг" был впервые опубликован 31.12.2014. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 25.12.2020.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current/  (вступила в силу 03.06.2021).

Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, АО "Газпром-Медиа Холдинг", а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, АО "Газпром-Медиа Холдинг" принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало АО "Газпром-Медиа Холдинг" дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.

Публикации по тематике


Серое золото: почему алюминий рекордно дорог

Известия

За последние три месяца цены на алюминий подскочили почти на четверть, вновь приблизившись к историческим максимумам. На Лондонской бирже цена тонны алюминия достигла $3100 за 1 т. Это лишь немного не дотягивает до рекордных показателей, установленных в 2008 году. Рост цен на важнейший промышленный металл в целом совпадает с общим «суперциклом» сырья в последние год-полтора, но имеет и некоторые особенности, например проблему дефицита электроэнергии. Тем не менее в отличие от ситуации с литием и медью есть шанс, что алюминий удастся стабилизировать на нынешних высоких уровнях, чему поспособствуют в том числе новые металлургические проекты в России. Подробности — в материале «Известий».
07.02.2022

Перед барьером: что мешает развиваться российскому агросектору

Известия

Сельскохозяйственная отрасль в России является активно развивающейся, и в нее имеет смысл инвестировать, несмотря на то что комбинация роста цен на расходные материалы, экспортных пошлин и ограничения цен заметно снизила рентабельность фермеров и агропредприятий.
12.11.2021

Вебинар "Виды на урожай: настоящее и будущее продовольственного рынка", 10 ноября 2021 года

Антон Табах, управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию АО "Эксперт РА" и Анна Кертанова, младший директор по корпоративным рейтингам АО "Эксперт РА" вместе со специальным гостем Алексеем Зайцевым, директором по стратегическому развитию "Дон Агро" обсудили состояние дел в аграрном секторе и продовольственной рознице, а также урожай 2021 и перспективы развития отрасли. 10.11.2021

Всеобщее удобрение: рискует ли Россия потерять урожай-2022

Известия

Как решить проблему с поставками удобрений для российских фермеров и агрофирм в условиях глобального дефицита
02.11.2021

Бизнесмены назвали самую популярную технику для лизинга

Прайм

МОСКВА, 13 окт — ПРАЙМ. Наибольшим спросом среди клиентов российских лизинговых компаний с начала года по-прежнему пользуется автотехника, хотя оживление наблюдается и в железнодорожной сфере, свидетельствует исследование, проведённое РИА Новости среди лизингодателей РФ.
13.10.2021