Рейтинговые действия, 27.11.2020

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг лизинговой компании «ТрансФин-М» на уровне ruBBB+ и сохранил развивающийся прогноз
Поделиться
Facebook Twitter VK

PDF  

Москва, 27 ноября 2020 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности лизинговой компании «ТрансФин-М» на уровне ruBBB+ и сохранило развивающийся прогноз.

Рейтинг компании обусловлен сильными рыночными позициями, высоким уровнем достаточности капитала и адекватной эффективностью деятельности, приемлемым уровнем ликвидности, адекватным уровнем корпоративного управления и качества активов. В период действия рейтинга возможен ряд крупных сделок по продаже и приобретению лизинговых активов, оценить влияние которых на масштабы и доходную базу компании на текущий момент не представляется возможным. Кроме того, планируемые изменения в структуре и стоимости фондирования также вносят неопределенность на фоне негативной динамики грузоперевозок в операционном сегменте компании, что обуславливает развивающийся прогноз.

ПАО «ТрансФин-М» - специализированная лизинговая компания, предоставляющая услуги по операционному и финансовому лизингу железнодорожной техники. Также компания активно развивает оперирование собственным парком спецтехники. В апреле 2020 года компания вошла в перечень системообразующих предприятий транспортной отрасли, что в случае возникновения необходимости позволяет ей получить доступ к льготным кредитам и госгарантиям. Головной офис компании находится в Москве, региональная сеть подразделений отсутствует, тем не менее компания предоставляет услуги лизинга на территории Москвы, Северо-Западного, Сибирского, Дальневосточного и Южного федеральных округов. Клиентами компании являются ведущие российские предприятия из нефтедобывающей, угольной, металлургической и прочих промышленных отраслей. С ноября 2019 года собственником компании является АО «ТФМ-Гарант», ключевой бенефициар которого -  Алексей Тайчер с долей 70%. Сделка по покупке компании была профинансирована преимущественно за счет заемных средств, привлеченных компанией АО «ТФМ-Гарант» от одного из госбанков.

Сильная оценка рыночных позиций обусловлена значительным масштабом бизнеса компании на российском лизинговом рынке. Несмотря на снижение объема ЧИЛ практически в 4 раза за период с 01.07.2019 по 01.07.2020 (с 66,3 до 17,9 млрд руб.) по мере досрочного закрытия ряда крупных сделок в рамках продажи компании бывшим собственником НПФ «БЛАГОСОСТОЯНИЕ», компания нарастила объем парка в собственном оперировании, который находится на балансе созданного совместно с ВЭБ.РФ ж/д-оператора ООО «Атлант». На 01.10.2020 около 34 тыс. единиц подвижного состава передано клиентам в оперирование и операционную аренду, а около 6 тыс. единиц - по договорам финансового лизинга. Компания остается одним из лидеров в ж/д-сегменте (доля компании в ж/д-сегменте составила около 11% на 01.07.2020), что отчасти нивелирует повышенную концентрацию на данном виде лизингового имущества. В то же время агентство отмечает повышенную зависимость эффективности деятельности компании от конъюнктуры ж/д-сегмента и динамики арендных ставок на подвижной состав, которые снижались на протяжении 2020 года на фоне уменьшения объема погрузки на сетях и профицита отдельных видов вагонов.

Высокая достаточность капитала в сочетании с адекватной эффективностью деятельности. Коэффициент автономии собственных средств находится на высоком уровне (по данным МСФО на 01.07.2020 – 24,5%), и по мнению агентства, в ближайшей перспективе снижения достаточности капитала не ожидается. В течение 2019 года компания продемонстрировала очень высокий уровень рентабельности за счет досрочного закрытия части лизинговых сделок (по МСФО за 2019 год ROE=49%), в то время как за 1пг2020 ROE с переводом в годовое выражение составила всего 7%. Изменение структуры активов оказало влияние на соотношение доходов от операционного и финансового лизинга: за 1пг2020 только 8% доходов получено от оказания услуг по финансовому лизингу, тогда как за 1пг2019 на финансовый лизинг приходилось свыше 50% операционных доходов.

Адекватное качество активов. На 01.07.2020 около 42% активов приходится на основные средства, представляющих ж/д-парк и спецтехнику, переданные в оперлизинг, и 11% активов составляет ЧИЛ. С начала пандемии около 4% лизингового портфеля было реструктурировано, также ряд лизингополучателей допускал просрочки свыше 30 дней (на 01.07.2020 ЧИЛ с просроченными платежами свыше 30 дней – 10%), тем не менее на 01.10.2020 большая часть просроченной задолженности успешно погашена. Агентство отмечает повышенную концентрацию ЧИЛ на крупнейших лизингополучателях (на 01.07.2020 на крупнейшего лизингополучателя приходилось 22% ЧИЛ, на второго крупнейшего – 11%). Поддержку рейтингу оказывает адекватный уровень страховой защиты лизингового имущества (все лизинговое имущество застраховано в страховых компаниях, которые имеют рейтинг надежности на уровне ruАА- и выше от «Эксперт РА»). Еще около 34% активов на 01.07.2020 представлено займами, выданными акционеру АО «ТФМ-Гарант» для выкупа облигаций компании и погашения задолженности, образовавшейся в рамках сделки по покупке ПАО «ТрансФин-М».

Приемлемая ликвидная позиция. На 01.07.2020 около 30% пассивов компании приходится на облигационный выпуск, держателем которого является один из госбанков, первоначально предоставивший заемные средства АО «ТФМ-Гарант» для покупки компании. При этом условия облигационного выпуска полностью соответствуют условиям ранее предоставленного кредита. Согласно графику, ближайшие платежи в рамках обслуживания долга начнутся только в 4 квартале 2022 года, поэтому на горизонте действия рейтинга, по мнению агентства, данная долговая нагрузка не окажет существенного давления на платежеспособность компании. Тем не менее, по мере приближения к дате исполнения обязательств, агентство будет более консервативно оценивать уровень текущей долговой нагрузки компании и возможность генерации средств для обслуживания задолженности. Запас ликвидных активов находится на невысоком уровне (4% от активов по МСФО на 01.07.2020), однако он позволяет комфортно обслуживать краткосрочные обязательства (коэффициент текущей долговой нагрузки составил 17% на 01.07.2020). Агентство отмечает, что на горизонте года возможны изменения в структуре и стоимости фондирования ввиду привлечения финансирования от неаффилированных кредиторов для развития компании.

Уровень корпоративного управления и риск-менеджмента агентство оценивает как адекватный. Качество бизнес-процессов в целом соответствует специфике и масштабу бизнеса компании. Большинство топ-менеджеров имеют значительный опыт работы в лизинговой сфере, Организационная структура признается логичной, качество бизнес-процессов находится на сопоставимом уровне по сравнению с лизинговыми компаниями схожей специализации. Стратегия компании направлена на поддержание конкурентных позиций в финансовом лизинге ж/д-техники, а также предполагает наращивание операционного ж/д-парка и увеличение объемов как финансового, так и операционного лизинга в сегменте спецтехники.

Объем портфеля на 01.07.2020 составил 205 млрд руб., полученные лизинговые и арендные платежи за 1пг2020 года – 12,7 млрд руб. 

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 24.06.2009. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 03.12.2019.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности лизинговым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 08.06.2020).

Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные ПАО «ТрансФин-М», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ПАО «ТрансФин-М» принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ПАО «ТрансФин-М» дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.

Публикации по тематике


Онлайн-конференция «Российский лизинг: адаптация к новым реалиям», 9 декабря 2020 года

Как лизинговым компаниям успешно адаптироваться к новым реалиям и пройти очередной кризис с наименьшими потерями, обсудили 9 декабря 2020 года на конференции «Российский лизинг: адаптация к новым реалиям». 21.12.2020

Просроченную задолженность взяли в лизинг

Из-за падения деловой активности в первом полугодии на фоне первой волны пандемии у лизинговых компаний на конец третьего квартала около 20% всех активов оказались проблемными. Компании, специализирующиеся на розничном сегменте, постепенно восстанавливают позиции. Но тем, кто занимался корпоративным лизингом, может потребоваться помощь государства, полагают эксперты. 17.12.2020

Перспективы российского рынка лизинга обсудят на онлайн-конференции

После активного роста в 2016-2019 годах лизинговый рынок демонстрирует спад. За первое полугодие 2020 года он сократился на 22% из-за сжатия крупных корпоративных сегментов. Помимо слабого спроса со стороны клиентов и снижения качества активов на развитие отрасли в этом году влияют новые вызовы - карантинные ограничения и потребность в цифровизации лизинга. 01.12.2020

Ставки решают

Мягкая денежно-кредитная политика позволяет рынку лизинга легче пройти кризис. 24.11.2020

«Эксперт РА»: взрывной рост нового бизнеса на рынке лизинга почти отыграл падение первой половины года

Российский рынок лизинга в III квартале показал взрывной рост после значительного падения объема нового бизнеса по итогам первого полугодия 2020 года. Об этом свидетельствуют краткие итоги исследования российского рынка за девять месяцев, подготовленного рейтинговым агентством «Эксперт РА». 19.11.2020