Москва, 25 декабря 2020 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Сетевая компания» на уровне ruAA. Прогноз по рейтингу – стабильный.
АО «Сетевая компания» (далее – Компания) является крупнейшей электросетевой компанией на территории Республики Татарстан. Компания эксплуатирует 71,5 тыс. км ЛЭП с подстанциями общей мощностью 25,8 тыс. МВА. В 2019 году Компания передала потребителям 21,2 млрд кВт-ч электроэнергии (около 2% от объема электропотребления в России) и занимает более 83% рынка по объему передачи электрической энергии в Республике Татарстан.
Риск-профиль отрасли компании оценивается агентством как сильный: уровень просроченной задолженности перед кредитными организациями в электросетевой отрасли ниже среднерыночного уровня, устойчивость электросетевого бизнеса к внешним шокам высокая, отрасль обладает очень высокими барьерами для входа новых компаний, вероятность появления нового конкурента минимальна. Рыночные и конкурентные позиции оцениваются умеренно позитивно: уровень физического износа основного электросетевого оборудования АО «Сетевая компания» средний, уровень среднедушевого денежного дохода на человека в Республике Татарстан составляет 37,4 тыс. руб. в мес. согласно данным Росстата за 2019 года, что является средней метрикой для критерия рынка сбыта. Тарифный риск присутствует в незначительной степени, поскольку тарифы позволяют покрывать текущие издержки, но не позволяют покрывать капитальные затраты в полном объеме с учетом развития. Риски, связанные с концентрацией бизнеса, отсутствуют: доля крупнейшего контрагента, ООО «ПЭСТ», в структуре выручки составляет 11%, доля крупнейшего контрагента в структуре себестоимости, ПАО «Татнефть им. В.Д. Шашина» (ruAAA, стаб.), составляет 4%, производственные активы компании распределены географически в сильной степени. Агентство не учитывало АО «Татэнергосбыт» в структуре выручки и себестоимости при оценке концентрации бизнеса, поскольку у компаний один конечный собственник - правительство Республики Татарстан (ruAAA, стаб.).
АО «Сетевая компания» не имеет краткосрочного и долгосрочного долга, однако агентство в соответствии с методологией включает в состав долга такие показатели, как капитализированный лизинг и пенсионные обязательства перед работниками. По расчетам агентства отношение долга к EBITDA LTM на 30.06.2020 (далее – отчетная дата) за 4 предшествовавших квартала не изменилось и составило 0,2х. Агентство ожидает, что в следующие 12 месяцев после отчетной даты отношение долга к EBITDA также не покажет изменений, компания располагает достаточными запасами денежных средств на счетах и не планирует заимствования.
Агентство оценивает ликвидность компании на высоком уровне: операционный денежный поток на горизонте года от отчетной даты с учетом остатка денежных средств полностью покрывает плановые платежи по квазидолговым обязательствам, поддерживающие капитальные затраты и капитальные затраты на развитие. Качественная оценка ликвидности и уровень процентной нагрузки также на высоком уровне ввиду отсутствия платежей по заимствованиям.
Агентство на высоком уровне оценивает фактор рентабельности АО «Сетевая компания». Так, по расчетам агентства, за 12 месяцев, предшествовавших отчетной дате, рентабельность по EBITDA составила 22%, а рентабельность по FCF - около 4%. У компании отсутствует валютный долг и валютная себестоимость – нет подверженности валютным рискам.
В блоке корпоративных рисков агентство позитивно оценивает структуру собственности: Республика Татарстан владеет прямо и косвенно более 81% акций компании. Качество корпоративного управления и уровень информационной прозрачности умеренно высоко оценивается агентством, однако имеется ряд сдерживающих факторов: в АО «Сетевая компания» не сформирован коллегиальный исполнительный орган, компания не публикует полугодовую отчетность по МСФО. По информации от рейтингуемого лица, полугодовая отчетность по МСФО подготовлена и будет опубликована на официальном сайте компании в течение ближайшего месяца после публикации настоящего пресс-релиза. Система управления рисками соответствует профилю рисков, принимаемых на себя компанией, однако отсутствует коллегиальный орган, в функции которого входит управление рисками: принятие решений по управлению рисками в компании, согласно Положению о системе внутреннего контроля, происходит на всех уровнях управления. Осуществляется страхование сотрудников и гражданской ответственности организации, однако имущественное страхование не проводится, страховщики – АО «СОГАЗ» (ruAAA, стаб.) и АО «АльфаСтрахование» (ruAA+, стаб.).
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг АО «Сетевая компания» был впервые опубликован 29.01.2014. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 25.12.2019.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 23.11.2020).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, АО «Сетевая компания», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, АО «Сетевая компания» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало АО «Сетевая компания» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
