«Эксперт РА» присвоил рейтинг МФК «Центр Финансовой поддержки» на уровне ruBB-

Москва, 14 августа 2020 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании «Центр Финансовой Поддержки» на уровне ruBB-. По рейтингу установлен стабильный прогноз.

Рейтинг обусловлен адекватными конкурентными позициями на рынке МФО, адекватной позицией по капиталу при высокой рентабельности бизнеса, приемлемой оценкой управления кредитным риском и приемлемой позицией по ликвидности, а также удовлетворительной оценкой организации бизнес-процессов.

ООО МФК «ЦФП» (бренд VIVA Деньги) работает на рынке МФО с 2011 года. Компания специализируется на предоставлении необеспеченных нецелевых микрозаймов физическим лицам оффлайн и онлайн на сумму от 1 до 85 тыс. руб. на срок от 7 дней до 1 года. Головной офис компании находится в г. Москве, 153 офиса обслуживания в 138 городах 40 регионов РФ. Контролирующим собственником выступает Р.Б. Мирончик (48,01%), также в структуре собственности присутствуют представители топ-менеджмента компании с совокупной долей около 28% и несколько ФЛ с долями в капитале менее 10%. Кроме того, агентство отмечает наличие в структуре собственности компаний, расположенных в юрисдикциях с льготным режимом налогообложения.

Адекватные конкурентные позиции на рынке микрозаймов ФЛ. По итогам 2019 года компания входит в число крупнейших 10 МФО по размеру портфеля микрозаймов и по объемам их выдачи как в основном сегменте (installment), так и в целом по рынку. За период с 01.04.2019 по 01.04.2020 компания выдала займов в сумме около 4,3 млрд руб., что соответствует доли рынка в 2% в сегменте installment и около 1% от суммарных выдач всех МФО, специализирующихся на работе с ФЛ, за аналогичный период. Наблюдается существенный рост масштабов бизнеса компании за прошедшие 24 месяца: объемы выдаваемых займов и количество заемщиков за 2019 год выросли на 78 и 51%, против 99 и 97% соответственно за 2018 год. При этом отмечается стагнация указанных выше показателей в период до 2017 года включительно. Бизнес компании характеризуется крайне высокой концентрацией доходов на ключевом сегменте (99% доходов за прошедшие 4 квартала). В то же время отмечается пониженная чувствительность данного сегмента к вступившим в силу ранее и потенциальным законодательным ограничениям на рынке микрозаймов, что отчасти нивелирует этот риск. К значимому риску бизнес-модели компании аналитики относят высокую концентрацию на оффлайн-каналах (81% от всех выданных микрозаймов за прошедшие 4 квартала), что потенциально повышает чувствительность бизнеса и финансового результата к макроэкономическим параметрам, в том числе, в случае повторного ухудшения эпидемиологической ситуации в стране.

Адекватная позиция по капиталу при высокой рентабельности бизнеса. Агентством позитивно оценивается поддержание высоких значений норматива НМФК1 и рост собственных средств компании (согласно ОСБУ, капитал увеличился в 2,3 раза за период с 01.04.2019 по 01.04.2020), вследствие увеличения масштабов бизнеса и капитализации прибыли. По итогам 2019 года и 1 квартала 2020 года компания прибыльна, что оказывает позитивное влияние на рейтинг. Отмечается достижение высоких показателей рентабельности капитала (74,5% за 2019 год и 81,7% за период с 01.04.2019 по 01.04.2020), против полученных убытков за аналогичные периоды годом ранее. Вместе с тем, к факторам, ограничивающим уровень рейтинга, относится повышенный уровень операционных расходов, который связан с особенностями бизнес-модели компании, вследствие необходимости аренды офисов и сравнительно высокого ФОТ. По итогам 2020 года компания прогнозирует снижение показателя рентабельности капитала относительно указанных выше значений до уровня около 60%, что, связано с периодом низкой экономической активности из-за пандемии коронавируса.

Приемлемая оценка позиции по ликвидности и диверсификации ресурсной базы. На 01.04.2020 наибольшую долю в привлеченных средствах занимает банковское фондирование (истребованный лимит по кредитной линии от банка-кредитора составляет 28% пассивов), при этом диверсификация ресурсной базы по кредиторам оценивается как приемлемая (доля средств 5 крупнейших кредиторов составляет 45,4% пассивов). Вероятность крупных выплат в период действия рейтинговой оценки оценивается агентством как невысокая по причине наличия ограничительных условий на досрочное истребование займов от рыночных кредиторов на фоне наличия существенного запаса ликвидности по открытой кредитной линии в банке. Агентством отмечаются умеренно низкое соотношение ликвидных активов и обязательств со сроками погашения до 1 года, что обусловлено прежде всего наличием на балансе значительных объемов не входящей в расчет ликвидных активов задолженности по микрозаймам с просрочкой более 30 дней. Однако при этом показатель прогнозной ликвидности оценивается как высокий, что позитивно влияет на рейтинг. Ограничивает уровень рейтинга неоптимальное соотношение операционного денежного потока к выплатам по долгу на горизонте 4 кварталов, которое, согласно финансовой модели компании и экспертных оценок агентства, составляет около 72%. 

Приемлемая оценка управления кредитным риском. Продуктовая линейка сфокусирована на двух основных продуктах срочностью 6 и 12 месяцев в рамках сегмента installment. Агентством отмечается приемлемая волатильность сборов по выданным микрозаймам по большинству месячных когорт 2018 и 2019 гг. по обоим продуктам. Эффективность сборов к концу третьего месяца, следующего за месяцем зрелости когорты, находится на приемлемом уровне (средневзвешенные сборы к 90-му дню после достижения среднего срока по обоим продуктам с учетом процентов, штрафов и пеней в среднем по когортам 2019 года составляют около 109%; при среднем уровне доходности через 90 дней после окончания планового срока займа в размере 129%). Также отмечается высокая доля NPL90+ в портфеле микрозаймов (59,0% на 01.04.2020), что обусловлено использованием практики самостоятельного взыскания просроченной задолженности собственной службой взыскания, при этом данная задолженность зарезервирована в соответствии с требованиями действующего законодательства. Позитивное влияние оказывает низкая концентрация кредитных рисков ввиду специализации компании на микрозаймах с низким средним чеком и отсутствием непрофильных займов на балансе.

Удовлетворительная оценка организации бизнес-процессов. Агентством консервативно оценивается отсутствие Наблюдательного совета в структуре корпоративного управления компании, а также отмечается умеренно низкий уровень регламентации процедур корпоративного управления. Также отмечается повышенное влияние ключевого конечного бенефициара в принятии управленческих решений. Компания осуществляет деятельность в рамках стратегии развития на 2020-2024 гг., которая периодически дорабатывается, при этом детализация и реалистичность предоставленных стратегических документов на среднесрочном горизонте оценивается как приемлемая. Скорректированный бизнес-план на 2020 год подразумевает снижение объёма выдачи на 19% к предыдущему году при одновременном повышении операционной эффективности. Агентством позитивно оценивается практика составления и аудита отчетности по МСФО, а также высокий уровень информационной прозрачности. Также отмечается, что уровень диджитализации и развития внутренней инфраструктуры соответствует компаниям сопоставимой специализации и масштабов деятельности.

На 01.04.2020 величина активов компании составила 2,0 млрд руб., размер собственного капитала – 498,8 млн руб. Остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов на 01.04.2020 – 3,7 млрд руб. (1,5 млрд руб. без учёта просроченных микрозаймов на 90 дней и более), объёмы выданных компанией микрозаймов за 2019 год и за 1 квартал 2020 года составили 4,2 млрд руб. и 1,0 млрд руб. соответственно. Чистая прибыль за 1 квартал 2020 года составила 73,9 млн руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.