Москва, 11 октября 2018 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности холдинговой компании АО Холдинг ВТБ Капитал на уровне ruА+. Прогноз по рейтингу - стабильный.
АО Холдинг ВТБ Капитал является основным холдингом инвестиционного бизнеса Группы ВТБ. Компания удерживает активы в интересах Банка ВТБ (ПАО), помимо этого, финансирование построено через Банк и внутрибанковские структуры. Инвестиционная деятельность холдинга финансируется за счет кредитных средств собственника. Агентство позитивно оценивает тесную взаимосвязь с Банком и возможности по оказанию административной и финансовой поддержки холдингу.
По расчетам агентства прогнозный объем входящих денежных потоков на горизонте 18 месяцев от 31.12.2017 будет соответствовать прогнозируемым расходам. Основным источником поступления денежных средств являются полученные проценты по выданным займам дочерними компаниям на сумму 9,4 млрд руб. Направления расходования складываются из расходов на обслуживание долга на 8,6 млрд руб. и расходов на поддержание операционной деятельности на 2,4 млрд руб. Покрытие краткосрочных обязательств скорректированными оборотными активами составило 0,63, что оценивается как низкий уровень. Тем не менее долговая нагрузка оценивается агентством как комфортная с учетом возможностей пролонгации короткого долга и гибкими условиями по обслуживанию обязательств, что позволяет эффективно управлять ликвидностью.
Агентство умеренно высоко оценивает качество активов холдинга: отношение скорректированной по методологии агентства стоимости активов к балансовой составило 0,8 на 31.12.2017. Крупнейшими активами холдинга являются вложения в ООО Холдинг ВТБ Капитал Ай Би, VTB Capital PE Investment Holding (Cyprus) Limited и облигации NORTHERN LIGHTS. Доля ООО Холдинг ВТБ Капитал Ай Би (через долевое участие в этой компании и выданные займы по сделкам РЕПО) в структуре активов холдинга составляет более 60%. ООО Холдинг ВТБ Капитал Ай Би владеет АО ВТБ Капитал и VTB Capital plc, осуществляет сделки РЕПО с бумагами, ликвидность которых высоко оценивается агентством. Основные объекты вложений холдинга характеризуются высоким качеством и имеют высокие кредитные рейтинги от Эксперт РА и международных рейтинговых агентств. Значение коэффициента «стрессовой» ликвидности, учитывающего кредитное качество активов и балансовые обязательства на отчетную дату составило 1,16, что также оказывает позитивное влияние на рейтинговую оценку.
Вторым по размеру активом с долей 14,9% от валюты баланса являются выданные займы VTB Capital PE Investment Holding (Cyprus) Limited, которая осуществляет портфельные инвестиции в компании из различных отраслей: розничная торговля, реклама, горнодобывающая промышленность и другие. Холдинг характеризуется высокими показателями текущей ликвидности (5,57 на 31.12.2017). Объекты вложений высоко диверсифицированы, однако агентство отмечает повышенные кредитные риски некоторых из них в связи с отсутствием кредитных рейтингов и иной информации в открытых источниках.
Доля облигации NORTHERN LIGHTS в структуре активов холдинга составляет 9,4%. Облигации представляют собой вложение в инфраструктурную инвестицию, связанную со строительством и расширением аэропорта Пулково. Выплата основного долга и купонного дохода по облигациям происходит за счет доходов от поэтапной продажи данной инвестиции и выплаты дивидендов. Группа ВТБ косвенно владеет долей в капитале ООО «Воздушные ворота северной столицы», которое в свою очередь владеет и управляет аэропортом Пулково. Данная компания характеризуется высокой рентабельностью (ROA=7,3%, ROE=38,5%, ROS=24,4% на 31.12.2017) и умеренно высокой общей долговой нагрузкой (долг/EBITDA 3,8x на 31.12.2017).
Показатели рентабельности холдинга находятся на невысоком уровне. По оценкам агентства, за последние 12 месяцев до отчетной даты рентабельность активов по чистой прибыли составила 0,29%, активов и капитала по скорректированной чистой прибыли – 0,11% и 0,35% соответственно.
Сдерживающее влияние на уровень рейтинга оказывает тот факт, что отчетность компании и иная информация объектов вложений не публикуется в открытом доступе.
АО Холдинг ВТБ Капитал специализируется на деятельности по управлению субхолдинговыми компаниями и капиталовложениях в ценные бумаги. Объем активов компании по состоянию на 31.12.2017 по данным отчетности РСБУ составил 205,9 млрд руб., капитал – 64,2 млрд руб., выручка компании за 2017 г. составила 16,3 млрд руб., чистая прибыль – 509 млн руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг АО Холдинг ВТБ Капитал был впервые опубликован 31.10.2016. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 31.10.2017.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности холдинговым компаниям https://raexpert.ru/ratings/credits_holding/method (вступила в силу 27.12.2017).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, АО Холдинг ВТБ Капитал, а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, АО Холдинг ВТБ Капитал принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало АО Холдинг ВТБ Капитал дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.