Рейтинговые действия, 08.05.2018

RAEX (Эксперт РА) подтвердил рейтинг компании Investment Construction Technology (ICT) Group Ltd на уровне ruBBB-
Поделиться
Facebook Twitter VK

PDF  

Москва, 8 мая 2018 г.

Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) подтвердило рейтинг кредитоспособности холдинговой компании Investment Construction Technology (ICT) Group Ltd на уровне ruBBB-. Прогноз по рейтингу – стабильный.

ICT Group является холдинговой компанией верхнего уровня, основной объект вложений которой – холдинг ICT Holding, составляющий около 60% активов компании на 31.12.2017. Ключевым объектом инвестиций ICT Holding выступает Polymetal International, одна из крупнейших публичных российских компаний по добыче и переработке драгоценных металлов.

27%-ная доля в Polymetal International составляет порядка 50% всех активов ICT Holding на конец 2017 г. и является единственным источником стабильного дивидендного потока группы. Надежность дивидендного потока от основного объекта вложений, повышенные кредитные риски по ряду других активов, а также приемлемый долговой профиль и высокая ликвидность повлияли на присвоение ICT Holding уровня рейтинга ruA-  от RAEX (Эксперт РА).

Тем не менее, агентство отмечает повышенные кредитные риски и непрозрачность для анализа ряда других активов группы, помимо ICT Holding. Для ICT Group характерен низкий показатель качества активов, представляющий собой отношение скорректированной по методологии агентства стоимости активов к балансовой, который составляет 0,49 на 31.12.2017.

Вторым по размеру активов является проект по добыче и переработке редкоземельных металлов (РЗМ) и ниобия на базе Томторского месторождения. Наряду с группой участником проекта является госкорпорация «Ростех», которая заинтересована в обеспечении российской промышленности высокотехнологичными материалами на основе РЗМ. Старт добычи намечен на 2020-2021 гг., а запуск перерабатывающего комплекса - на 2022 г. Планируемые мощности позволят занять значительную долю российского рынка, заменив импорт, а также осуществлять экспортные поставки. Агентство отмечает в качестве риска начальную инвестиционную стадию проекта. Кроме того, ICT Group выпустило оферту по облигационным выпускам дочерних компаний, общим объемом 14 млрд рублей, через которые были осуществлены инвестиции в проект. Агентство учитывает, что условия выпуска облигации предполагают отсутствие купонных платежей до 2023 г. и срок погашения в 2030 г., что соответствует инвестиционному плану проекта. Агентство не ожидает дополнительных денежных оттоков на проект со стороны группы в ближайшей перспективе.

У агентства отсутствует информация по стоимости и срокам продажи третьего по размеру актива группы, который не генерирует на текущий момент денежного потока, что также оказало сдерживающее влияние на оценку качества активов группы.

При этом агентство выделяет высокое покрытие обязательств ICT Group активами по скорректированной стоимости, что обусловлено отсутствием внешних долговых обязательств. Показатель стрессовой ликвидности составил около 8,5 на 31.12.2017.

Агентство отмечает, что сделка по приобретению нового актива, которая закладывалась в прогнозы агентства при присвоении рейтинга, не состоялась, и выпуск облигаций, средства от размещения которого должны были быть направлены на покупку, был досрочно погашен. Тем не менее, агентство отмечает волатильность входящего дивидендного потока группы, зависящего от сделок продажи активов на уровне холдинга, что может быть сдерживающим фактором при оценке ликвидности в случае появления у группы обязательств по обслуживанию внешних заимствований. Вместе с тем, агентство исходит из предпосылки, что группа не планирует привлекать внешнее заемное финансирование в ближайшей перспективе.

Агентство также выделяет невысокий уровень информационной прозрачности Группы. ICT Group  и ICT Holding не публикуют в открытом доступе финансовую отчетность, готовят аудированную отчетность на годовой основе, а ее подготовка занимает значительный период времени. Тем не менее, агентство отмечает высокую репутацию аудитора отчетности. Кроме того, отмечается невысокий уровень формализации стратегического планирования группы и отсутствие независимых членов в Совете директоров.

ICT Group владеет 100% акций холдинговой компании ICT Holding, крупнейшими вложениями которой являются Polymetal International. Объем активов ICT Group по состоянию на 31.12.2017 по неаудированной отчетности, скорректированной агентством в части отражения вложения в ICT Holding, составил 2,4 млрд долл., капитал – 2,3 млрд долл.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности холдинговых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits_holding/method (применяемая версия методологии вступила в силу 27.12.2017). Ключевые источники информации: данные Investment Construction Technology (ICT) Group Ltd, RAEX (Эксперт РА), Банка России.

Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 27.09.2017. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 27.09.2017. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 27.04.2018. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.

Дополнительные материалы по тематике


Зарубежный бизнес не захотел вкладываться в экономику Дальнего Востока

Известия

Иностранные инвесторы не спешат вкладывать в экономику Дальнего Востока. Об этом говорится в исследовании рейтингового агентства «Эксперт РА» (есть в распоряжении «Известий»).
17.09.2019

На ВЭФ изыскивают внутренние резервы

Коммерсантъ

Первый день работы Восточного экономического форума (ВЭФ) во Владивостоке среди прочего был посвящен обсуждению способов привлечения длинных и дешевых денег, а также работе широко представленных на Дальнем Востоке специальных режимов для инвесторов. При этом, в отличие от форумов прошлых лет, сейчас ажиотаж относительного возможного прихода крупных иностранных инвесторов в этот макрорегион заметно поутих — организаторы проектов в большей степени ориентируются на российские деньги.
05.09.2019

Эксперты: у россиян нет свободных денег для инвестиций

Газета.Ru

Россияне пробуют новые формы инвестиций вместо привычных депозитов, открывая счета на Московской бирже, радуются управляющие. Однако эксперты считают, что это «мизерные инвестиции». У большинства россиян нет денег даже чтобы покрыть текущие расходы, а не то, чтобы пробовать необычные инструменты, как на Западе. Согласно данным Росстата, около трети наших сограждан не хватает денег на обувь.
09.04.2019

Интервью с ведущим аналитиком по корпоративным рейтингам "Эксперт РА" Михаилом Ткачом

Уровень рейтинга отражает надежность, устойчивость и кредитоспособность эмитента. Чем выше рейтинг эмитента, тем меньше частный инвестор может переживать за возвратность вложенных средств. 21.02.2019

Российские компании отказались занимать деньги на развитие у инвесторов

Forbes

В 2018 году фактически произошла заморозка рынка корпоративных облигаций: российские компании заняли в два раза меньше денег у инвесторов, чем годом ранее. Виной тому растущая стоимость заимствований по сравнению с банковскими кредитами и неопределенность, связанная с геополитикой и санкциями
15.11.2018