en


Выполняется обработка данных, это может занять некоторое время.

По завершении, нажмите в любом месте экрана.
Контакты
Рейтинговое агентство «Эксперт РА»
Адрес: Николоямская, дом 13, стр. 2
тел: +7 (495) 225-34-44
+7 (495) 225-23-54
e-mail: info@raexpert.ru

Отдел клиентских отношений
тел: +7 (495) 225-34-44 (доб. 1656)
+7 (495) 225-23-54 (доб. 1656)
e-mail: sale@raexpert.ru

Пресс-центр
тел: +7 (495) 225-34-44 (доб. 1706)
+7 (495) 225-23-54 (доб. 1706)
e-mail: pr@raexpert.ru

Отдел по работе с персоналом
тел: +7 (495) 225-34-44
+7 (495) 225-23-54
e-mail: personal@raexpert.ru

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» – крупнейшее в России рейтинговое агентство c 20-летней историей. «Эксперт РА» является лидером в области рейтингования, а также исследовательско-коммуникационной деятельности.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» включено в реестр кредитных рейтинговых агентств Банка России.

На сегодняшний день агентством присвоено более 700 индивидуальных рейтингов. Это 1-е место и около 42% от общего числа присвоенных рейтингов в России, 1-е место по числу рейтингов банков, страховых и лизинговых компаний, НПФ, микрофинансовых организаций, гарантийных фондов и компаний нефинансового сектора.

Рейтинги агентства «Эксперт РА» входят в список официальных требований к банкам, страховщикам, пенсионным фондам, эмитентам. Рейтинги агентства используются Центральным банком России, Внешэкономбанком России, Московской биржей, Агентством по ипотечному жилищному кредитованию, Агентством по страхованию вкладов, профессиональными ассоциациями и саморегулируемыми организациями (ВСС, ассоциацией «Россия», Агентством стратегических инициатив, РСА, НАПФ, НЛУ, НСГ, НФА), а также сотнями компаний и органов власти при проведении конкурсов и тендеров.»

Список всех рэнкингов


 

RAEX (Эксперт РА) повысил рейтинг компании «Объединенные кондитеры - Финанс» до уровня ruA-

Москва, 6 июня 2018 г.

Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) повысило рейтинг кредитоспособности финансовой компании «Объединенные кондитеры - Финанс» до уровня ruA-. Прогноз по рейтингу – стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBBB+ со стабильным прогнозом.

ООО «Объединенные кондитеры - Финанс» является финансовой компанией, созданной в целях привлечения заемного финансирования для холдинга «Объединенные кондитеры», в периметр консолидации которого она входит. Холдинг в свою очередь выступает поручителем по облигационным выпускам дочерней компании. В соответствии с методологией агентство проводило оценку кредитоспособности ООО «Объединенные кондитеры - Финанс» по консолидированной отчетности холдинга, устанавливая паритет между условным рейтинговым классом холдинга и рейтингом его дочерней компании.

АО «ХК «Объединенные кондитеры» (далее Холдинг) – лидер на рынке кондитерских изделий на территории Российской Федерации. Холдинг объединяет 19 кондитерских фабрик, расположенных преимущественно в центральном федеральном округе страны. Наличие дистрибуционных и логистических центров позволяет эффективно управлять складскими запасами и реагировать на изменения спроса и предложения в отдельных регионах сбыта. Диверсифицированная структура производимой продукции охватывает все основные сегменты кондитерского рынка: шоколад, карамель, конфеты весовые, конфеты в коробках, прочие сахаристые и мучнистые направления. Практически половина выпускаемой продукции реализуется через федеральные торговые сети, 45% за счет продаж с региональных дистрибуционных центров либо непосредственно с фабрик и ещё порядка 5% приходится на экспортные продажи. Помимо активов, связанных с выпуском кондитерских изделий, Холдинг также представлен в агропромышленном секторе предприятиями по производству зерновых культур, сахара и молока. Доля сельскохозяйственной продукции в структуре выручки незначительна и не превышает 1,5% от общего объема продаж.

За последние три года доля Холдинга на рынке кондитерских изделий незначительно снизилась, что обусловлено как изменением потребительских предпочтений, так и стагнацией отрасли в 2015-2016 гг. В результате сильного ослабления национальной валюты в 2014 году реальные располагаемые доходы населения заметно снизились, что на фоне роста стоимости какао-бобов и соответственно цен на большинство кондитерских изделий привело к сокращению потребления сладкого. В конце 2016 года рост цен, ранее значительно превышавший уровень продовольственной инфляции, уменьшился, и спрос на кондитерскую продукцию начал восстанавливаться, продемонстрировав прирост в 1,2-1,5% в 2017 году в особенности за счет промоактивности основных игроков. Снижение покупательной способности также повлияло на структуру спроса внутри кондитерских сегментов, вызвав смещение предпочтений в сторону более дешевой продукции, в частности мучнистых и сахаристых направлений. По итогам 2017 года на долю мучных и сахаристых изделий приходилось более половины рынка в стоимостном выражении. Поскольку, исторически, ключевым направлением для «ХК «Объединенные кондитеры» является продажа шоколада и весовых конфет, изменение предпочтений и, как следствие, переток потребителей между категориями неблагоприятно сказались на рыночной доле Холдинга.

Несмотря на сложную ситуацию на рынке в предыдущие годы, ключевое воздействие на финансовые показатели Холдинга оказывает изменение цен на базовое сырье, в частности на какао-бобы. При относительно стабильном мировом спросе на какаосодержащие продукты, стоимость какао-бобов продиктована по большей части урожайностью двух западноафриканских стран – Кот-д’Ивуар и Гана, на долю которых приходится около 50% мирового производства какао-сырья. С середины 2015 г. по конец 2016 г. мировые цены на какао-бобы были близки к своим максимальным значениям в результате чего валовая прибыль Холдинга за 2016 год снизилась на 1,3 млрд руб. из-за возросшей себестоимости. В 2017 году в связи с избытком предложения цены на какао-бобы существенно снизились, что оказало положительный эффект на финансовый результат Холдинга в первом полугодии. Тем не менее, фактор высоких цен во второй половине 2016 года оказался превалирующим и скорректированная чистая прибыль за период 30.06.2016-30.06.2017 (далее - отчетный период) уменьшилась на 21% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 2,5 млрд руб. Рентабельность активов и капитала по скорректированной на курсовые переоценки и единоразовые события чистой прибыли за отчетный период составила 5% и 9% соответственно, рентабельность по EBITDA – 10%, что в соответствии с методологией оценивается как умеренно высокий уровень. Агентство ожидает, что по итогам 2017 года финансовый результат Холдинга заметно улучшится, однако рост цен на какао-бобы в первом полугодии 2018 года, более вероятно, вернет показатели рентабельности к уровню 2016 года.

Давление на рейтинг оказывает высокий уровень валютных рисков, а также сильная зависимость от цен на какао-бобы. Выручка Холдинга в основном номинирована в рублях, в то время как в себестоимости производства более половины используемого сырья приходится на импортные закупки. В целях минимизации риска Холдинг на ежеквартальной основе принимает решение по хеджированию рисков путем заключения форвардных контрактов на покупку валюты. Размер хеджа, как правило, покрывает более 60% от годовой необходимости Холдинга в иностранной валюте.

Повышение рейтинга в большей степени обусловлено низким показателем общей долговой нагрузки. На 30.06.2017 (далее - отчетная дата) общий размер долговых обязательств составлял 12,3 млрд руб. Благоприятная конъюнктура рынка в 2017 году позволила Холдингу сгенерировать высокий операционный денежный поток, который был направлен на погашение заемных средств. К текущему моменту «ХК «Объединенные кондитеры» удалось погасить более 5 млрд руб. кредитов и займов. Таким образом, отношение скорректированного на погашения после отчетный даты чистого долга к EBITDA за отчетный период составило 1,1х. Рефинансирование большей части краткосрочных обязательств оказало благоприятное влияние на показатели текущей долговой нагрузки. Отношение процентов к уплате и выплат по долгу в ближайшие 12 месяцев от отчетной даты к EBITDA за отчетный период составило 11% и 38% соответственно.

Несмотря на значительный объем выданных связанным сторонам займов, оценить возвратность которых в полном размере агентству не представляется возможным, высокий коэффициент автономии (50% на отчетную дату) способствует положительной оценке показателя «стрессовой» ликвидности. На отчетную дату коэффициент «стрессовой» ликвидности, рассчитанный по скорректированной стоимости активов, к обязательствам, составил 1,2.

Бизнес-модель Холдинга предполагает высокий объем текущих обязательств, представленных преимущественно торговой кредиторской задолженностью. На отчетную дату показатели текущей и абсолютной ликвидности, скорректированные на качество оборотных активов, составили 1 и 0,2 соответственно. Невысокое покрытие краткосрочных обязательств сдерживает рейтинговую оценку. Учитывая высокую степень износа оборудования, а также планы по реализации новых стратегических проектов, агентство ожидает рост капитальных затрат в будущих периодах. По прогнозам агентства, в 2018 году операционный денежный поток и высоколиквидные оборотные активы будут покрывать величину ожидаемых расходов на капитальные затраты, обслуживание долга и операции с акционерами в 1,2 раза, позволяя сохранить достаточный запас ликвидности, что позитивно влияет на уровень рейтинга.

Агентство умеренно позитивно оценивает блок корпоративных рисков Холдинга. Положительное влияние оказывает наличие контролирующего собственника, умеренно высокое качество корпоративного управления, а также высокий уровень стратегического обеспечения. В числе сдерживающих факторов отмечается низкая информационная прозрачность и невысокий уровень риск-менеджмента в силу низкой надежности страховой защиты. Вся страховая сумма застрахована в СК «ГУТА-Страхование», которая не имеет рейтинга надежности RAEX (Эксперт РА) и других международных рейтинговых агентств.

По данным консолидированной отчетности АО «ХК «Объединенные кондитеры» по стандартам МСФО активы компании на отчетную дату составляли 53,2 млрд рублей, капитал - 26,7 млрд рублей. Выручка за первое полугодие 2017 года составила 27,3 млрд рублей, чистая прибыль – 1,6 млрд рублей.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности финансовых компаний https://raexpert.ru/ratings/credits_fin/method (применяемая версия методологии вступила в силу 23.04.2018). Ключевые источники информации: данные ООО «Объединенные кондитеры - Финанс», АО «ХК «Объединенные кондитеры», RAEX (Эксперт РА), Банка России.

Рейтинг кредитоспособности ранее был присвоен объекту рейтинга 31.08.2010. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 07.06.2017. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 04.06.2018. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.


Обращение в службу внутреннего контроля — это обратная линия, с помощью которой мы напрямую от партнёров и клиентов получаем информацию о том, насколько наша деятельность удовлетворяет вашим требованиям и ожиданиям.

Высказать своё замечание или предложение Вы можете заполнив онлайн-форму, либо позвонив напрямую в службу внутреннего контроля по телефону +7(495) 225-34-44 доб. 1613

Анонимное обращение

Спасибо, что помогаете нам стать еще лучше!