«Эксперт РА» повысил рейтинг компании «Газпром-Медиа Холдинг» до уровня ruА-

Москва, 28 апреля 2018 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Газпром-Медиа Холдинг» до уровня ruA-. Прогноз по рейтингу - стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBBB+ с позитивным прогнозом.

АО «Газпром-Медиа Холдинг» (далее – «Холдинг») – ведущий игрок на российском медиарынке, объединяющий активы в таких сегментах, как телевидение, радио, пресса, кинопроизводство и дистрибуция, интернет-платформы.

Повышение уровня рейтинга и изменение прогноза по нему было обусловлено реализацией планов по докапитализации Холдинга со стороны собственника (Группы ГПБ), в результате которой его капитал вырос в 2,7 раза, до 99 млрд руб. на 31.12.2017 (далее – «отчетная дата»).

Также агентство отмечает улучшение показателей рентабельности Холдинга: по итогам 2017 года размер чистого убытка снизился с 28,5 млрд руб. до 3,5 млрд руб., рентабельность по EBITDA выросла на 3 п. п. до 48,4%. Выручка Холдинга от рекламных услуг увеличилась за прошедший год на 7,5%, и в 2018 году она, по оценке агентства, продолжит расти вместе с рынком, который, может вырасти в денежном выражении на величину до 10%.

Долговая нагрузка Холдинга, по мнению агентства, находится на низком уровне: так, по состоянию на конец 2017 года отношение долга, скорректированного на связанные с ним финансовые вложения, к EBITDA за год составило 0,3, при этом CFO за 2017 год покрывал долг более чем в 3 раза. Агентство не ожидает существенного увеличения долговой нагрузки Холдинга в 2018 году, однако предполагает возможный рост задолженности на более длинном горизонте ввиду волатильности рекламного рынка и стабильно высоких затрат на создание и приобретение нового контента. При этом, практически все долговые обязательства Холдинга получены от собственника, что выражается в более мягком подходе к условиям их предоставления. Общие выплаты по долгу в 2018 году с запасом покрываются EBITDA и CFO за 2017 год на уровнях 3,8х и 3,4х соответственно.

На горизонте ближайших 18 месяцев от отчетной даты ожидается рост CFO на уровне общего роста рынка рекламных услуг и началом поступления выручки от реализации новых проектов, в результате чего уровень прогнозной ликвидности Холдинга, по сравнению с предыдущим периодом, повысится до чуть более единицы, что позитивно оценивается агентством.

При оценке бизнес-рисков компании агентство позитивно оценивает отсутствие зависимости Холдинга от крупнейших контрагентов в структуре выручки и себестоимости. При этом его деятельность диверсифицирована с точки зрения географии вещания и бизнес-направлений. Холдинг объединяет восемь эфирных телеканалов, пять из которых включены в первые два мультиплекса цифрового телевидения, десять радиостанций с широкой географией присутствия, оператора спутникового телевидения, а также активы в сфере производства и дистрибьюции медиаконтента.

В рамках блока корпоративных рисков агентством отмечается приемлемо высокое качество корпоративного управления в части стратегического планирования и риск-менеджмента Холдинга, обусловленное в том числе тесным сотрудничеством с собственником. Агентство по-прежнему обращает внимание на недостаточную информационную прозрачность Холдинга - агентство не располагает долгосрочной стратегией его развития, что не позволяет в полной мере оценить его долгосрочные риски. Кроме того, финансовая отчетность Холдинга отсутствует в публичном доступе.

По данным консолидированной отчетности по стандартам МСФО, активы АО «Газпром-Медиа Холдинг» на 31.12.2017 составляли 193,2 млрд руб., капитал – 98,8 млрд руб. Выручка сегмента «Медиа-бизнес» Газпромбанка, в котором представлен холдинг «Газпром-медиа», в 2017 году составила 86,4 млрд руб., чистый убыток – 3,5 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.