Москва, 28 апреля 2018 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Газпром-Медиа Холдинг» до уровня ruA-. Прогноз по рейтингу - стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBBB+ с позитивным прогнозом.
АО «Газпром-Медиа Холдинг» (далее – «Холдинг») – ведущий игрок на российском медиарынке, объединяющий активы в таких сегментах, как телевидение, радио, пресса, кинопроизводство и дистрибуция, интернет-платформы.
Повышение уровня рейтинга и изменение прогноза по нему было обусловлено реализацией планов по докапитализации Холдинга со стороны собственника (Группы ГПБ), в результате которой его капитал вырос в 2,7 раза, до 99 млрд руб. на 31.12.2017 (далее – «отчетная дата»).
Также агентство отмечает улучшение показателей рентабельности Холдинга: по итогам 2017 года размер чистого убытка снизился с 28,5 млрд руб. до 3,5 млрд руб., рентабельность по EBITDA выросла на 3 п. п. до 48,4%. Выручка Холдинга от рекламных услуг увеличилась за прошедший год на 7,5%, и в 2018 году она, по оценке агентства, продолжит расти вместе с рынком, который, может вырасти в денежном выражении на величину до 10%.
Долговая нагрузка Холдинга, по мнению агентства, находится на низком уровне: так, по состоянию на конец 2017 года отношение долга, скорректированного на связанные с ним финансовые вложения, к EBITDA за год составило 0,3, при этом CFO за 2017 год покрывал долг более чем в 3 раза. Агентство не ожидает существенного увеличения долговой нагрузки Холдинга в 2018 году, однако предполагает возможный рост задолженности на более длинном горизонте ввиду волатильности рекламного рынка и стабильно высоких затрат на создание и приобретение нового контента. При этом, практически все долговые обязательства Холдинга получены от собственника, что выражается в более мягком подходе к условиям их предоставления. Общие выплаты по долгу в 2018 году с запасом покрываются EBITDA и CFO за 2017 год на уровнях 3,8х и 3,4х соответственно.
На горизонте ближайших 18 месяцев от отчетной даты ожидается рост CFO на уровне общего роста рынка рекламных услуг и началом поступления выручки от реализации новых проектов, в результате чего уровень прогнозной ликвидности Холдинга, по сравнению с предыдущим периодом, повысится до чуть более единицы, что позитивно оценивается агентством.
При оценке бизнес-рисков компании агентство позитивно оценивает отсутствие зависимости Холдинга от крупнейших контрагентов в структуре выручки и себестоимости. При этом его деятельность диверсифицирована с точки зрения географии вещания и бизнес-направлений. Холдинг объединяет восемь эфирных телеканалов, пять из которых включены в первые два мультиплекса цифрового телевидения, десять радиостанций с широкой географией присутствия, оператора спутникового телевидения, а также активы в сфере производства и дистрибьюции медиаконтента.
В рамках блока корпоративных рисков агентством отмечается приемлемо высокое качество корпоративного управления в части стратегического планирования и риск-менеджмента Холдинга, обусловленное в том числе тесным сотрудничеством с собственником. Агентство по-прежнему обращает внимание на недостаточную информационную прозрачность Холдинга - агентство не располагает долгосрочной стратегией его развития, что не позволяет в полной мере оценить его долгосрочные риски. Кроме того, финансовая отчетность Холдинга отсутствует в публичном доступе.
По данным консолидированной отчетности по стандартам МСФО, активы АО «Газпром-Медиа Холдинг» на 31.12.2017 составляли 193,2 млрд руб., капитал – 98,8 млрд руб. Выручка сегмента «Медиа-бизнес» Газпромбанка, в котором представлен холдинг «Газпром-медиа», в 2017 году составила 86,4 млрд руб., чистый убыток – 3,5 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний https://raexpert.ru/ratings/credits/method (применяемая версия методологии вступила в силу 02.10.2017). Ключевые источники информации: данные АО «Газпром-Медиа Холдинг», Банка России, «Эксперт РА».
Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 31.12.2014. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 27.06.2017. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 24.04.2018. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.
