Рейтинговые действия, 27.06.2017

RAEX (Эксперт РА) пересмотрел рейтинг «Газпром-Медиа Холдинг» по новой методологии и присвоил рейтинг на уровне ruBBB+
Поделиться
Facebook Twitter VK

PDF  

Москва, 27 июня 2017 г.

Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) пересмотрело рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Газпром-Медиа Холдинг» по новой методологии и присвоило рейтинг на уровне ruBBB+ (что соответствует рейтингу А (I) по ранее применявшейся шкале). Прогноз по рейтингу - позитивный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне А, первый подуровень, с позитивным прогнозом.

Сохранение позитивного прогноза при пересмотре связано с планами компании по докапитализации со стороны Группы ГПБ. При этом вероятность получения основной суммы по оплате новой эмиссии акций до конца третьего квартала 2017 года расценивается как высокая. До финализации суммы агентство для целей оценки реклассифицирует краткосрочную долговую нагрузку Холдинга в долгосрочную. С учетом этого факта, величина прогнозируемых процентов к уплате в 2017 году составляет 0.18 EBITDA за 2016 год, при этом CFO за 2016 год пятикратно превышает величину выплат. Общая долговая нагрузка при этом оценивается как невысокая - на 31.12.2016 соотношение Долг/EBITDA находилось на уровне 1.6, CFO покрывал 58% совокупной долговой нагрузки.

Несмотря на ожидание снижения долга по результатам дополнительной эмиссии, у агентства остается неопределенность в отношении плановой величины долговой нагрузки. Исходя из прогнозной ликвидности компании, оцениваемой на горизонте 18 месяцев от 31.12.2016 на уровне 0.93, агентство предполагает, что для сохранения закупок контента в требуемом объеме, компании будет необходимо привлекать новые заимствования или сокращать инвестиционную программу. Сдерживающее влияние оказывает недостаточная информационная прозрачность - агентство не располагает долгосрочной стратегией, что не позволяет в полной мере оценить долгосрочные риски компании.

По итогам 2016 года Холдинг продолжает фиксировать чистый убыток - в 2016 году он вырос до 28 млрд руб. При этом впервые за три года компания отражает убыток, вызванный преимущественно обесценением гудвила телеканалов.

Агентством по-прежнему выделяется сильная связь Холдинга с акционером, являющегося также крупнейшим кредитором - на 31.12.2016 на него приходилось 95% кредитного портфеля, в качестве сильного фактора поддержки.

В качестве позитивных факторов блока корпоративных рисков отмечаются сильная рыночная позиция Холдинга, широкая география вещания и позитивные перспективы развития рекламного рынка. Холдинг объединяет семь эфирных телеканалов, пять из которых включены в первые два мультиплекса цифрового телевидения, десять радиостанций с широкой географией присутствия, оператора спутникового телевидения, а также активы в сфере производства и дистрибьюции медиаконтента. Агентство считает, что на выручке Холдинга позитивно отразится присутствие в различных сегментах рекламного рынка и создание в 2016 году единого сейлз-хауса крупнейших медиахолдингов - Национального рекламного альянса, консолидировавшего продажи телерекламы.

АО «Газпром-Медиа Холдинг» - ведущий российский диверсифицированный медиахолдинг. По данным консолидированной отчетности по стандартам МСФО на 31.12.2016 активы Холдинга составили 128.8 млрд руб., капитал -  36.4 млрд руб. По итогам 2016 года выручка составила 82.2 млрд руб., чистый убыток - 28.4 млрд руб. 

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: (495) 617-0777.

Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits/method/after_Apr18_2017 (применяемая версия методологии вступила в силу 18.04.2017). Ключевые источники информации: данные Банка России, АО «Газпром-Медиа Холдинг», RAEX (Эксперт РА).

Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 31.12.2014. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 26.01.2017. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 19.06.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.

Дополнительные материалы по тематике


Реалистичность проектов ГЧП на железных дорогах неочевидна

Долгосрочная программа развития ОАО «РЖД» до 2025 года изобилует описанием инвестиционных проектов по развитию инфраструктуры для потребностей ресурсных и стивидорных компаний. 03.04.2019

Компромисс Трампа: что толкает вверх цены на нефть и курс рубля

РБК

Нефть дорожает вторую неделю подряд и практически отыграла декабрьское обвальное падение. На этом фоне растет и курс рубля, укрепившийся с конца года почти на 4%. Но длительному росту нацвалюты могут помешать геополитические риски.
09.01.2019