Москва, 8 июня 2017 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» пересмотрело рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Золото Селигдара» по новой методологии и присвоило рейтинг на уровне ruА (что соответствует рейтингу А+(II) по ранее применявшейся шкале). Прогноз по рейтингу - стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне А+(II) со стабильным прогнозом.
В связи с тем, что ОАО «Золото Селигдара» занимается финансированием Группы Селигдар, а предприятия, входящие в холдинг, являются поручителями по обязательствам компании. Также компания является критически важной составляющей Группы Селигдар, а доля активов компании в консолидированной отчетности Группы составляет более 30%. В связи с чем рейтинг ОАО «Золото Селигдара» был присвоен на основании анализа консолидированной финансовой отчетности ПАО «Селигдар».
Положительное влияние на рейтинг компании оказали высокие показатели рентабельности.
Золотодобывающий бизнес по большей части связан с достаточно фиксированными затратами в структуре себестоимости, что при увеличении добычи и продажи драгоценного металла делает его высокомаржинальным. Рентабельность активов и собственного капитала по скорректированной чистой прибыли за 2016 года составила 9% и 26% соответственно, рентабельность по EBITDA составило 45%.
Кроме того, аналитики агентства выделяют высокий уровень текущей и «стрессовой» ликвидности. На 31.12.2016 показатель «стрессовой» ликвидности, рассчитанный по скорректированной стоимости активов, к балансовым обязательствам, составил 1, коэффициент текущей ликвидности - 1,2.
По прогнозам агентства в следующие 18 месяцев операционный денежный поток покрывает расходы компании и выплаты по долгу в 1,3 раза. При расчете платежей по кредиту агентство учитывало только дельту, на которую компания планирует уменьшить долг, относя полученные кредиты в золоте для оборотного финансирования в долгосрочные долговые обязательства, поскольку кредит предусматривает ежегодное продление.
«Показатели долговой нагрузки компании по итогам 2016 года значительно улучшились. Увеличение объема добычи золота за 2016 год практически на одну тонну обеспечило существенный прирост свободного денежного потока и EBITDA, что благоприятно повлияло на уровень рейтинга компании», - отмечает управляющий директор по корпоративным и суверенным рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов.
Для компании характерны низкие валютные риски, что обусловлено рублевой себестоимостью и выручкой, зависящей от курса доллара и котировок золота на открытом рынке. Помимо этого, были отмечены высокий уровень информационной прозрачности, а также высокое качество стратегического обеспечения компании.
Давление на рейтинг оказывает низкая географическая диверсификация деятельности компании. Компания функционирует в пяти областях Российской Федерации, тем не менее, большая часть текущей добычи золота приходится на основное месторождение в Республике Саха (Якутия).
Показатель абсолютной ликвидности на 31.12.2016 составил 0,2, что оценивается аналитиками агентства как невысокий уровень. Также агентство отмечает невысокий уровень диверсификации пассивов по кредиторам. На 31.12.2016 доля крупнейшего кредитора, ПАО Банк ВТБ, составила 45% от суммарных пассивов компании.
Кроме того, отсутствие контролирующего собственника, по мнению агентство, повышает риски конфликтов между бенефициарами компании.
ПАО Селигдар является одним из ведущих золотодобывающих холдингов в РФ, по итогам 2016 года добыча золота составила 4,3 т. Основные активы расположены в Республике Саха (Якутия), Иркутской области, Республике Бурятия, Алтайском крае и в Оренбургской области. Группа также имеет оловянный дивизион (ПАО «Русолово»), который располагается в Хабаровском крае. На 31.12.2016 согласно консолидированной МСФО отчетности Группы активы находились на уровне 29,8 млрд руб., капитал - 11,6 млрд руб. Выручка Группы за 2016 год составила 11,3 млрд руб., чистая прибыль - 3,7 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: (495) 617-0777.
Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits/method/after_Apr18_2017/ (применяемая версия методологии вступила в силу 18.04.2017).. Ключевые источники информации: данные ОАО «Золото Селигдара», ПАО «Селигдар», «Эксперт РА», Банка России.
Рейтинг кредитоспособности ранее был присвоен объекту рейтинга 30.09.2016. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 30.09.2016. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 01.06.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.
