«Эксперт РА» присвоил рейтинг компании «ВЕЛЕС» на уровне ruCCC

Москва, 24 июля 2017 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности проектной компании «ВЕЛЕС» на уровне ruCCC. Прогноз по рейтингу - стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне B++ со стабильным прогнозом, присвоенный по методологии  присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний, утратившей силу 23.01.2017.

Среди положительных факторов аналитики выделяют низкую подверженность валютным рискам. В 2017 году компания зафиксировала цены с поставщиками в рублях, валютные активы или пассивы при этом отсутствуют. Все текущие расчеты осуществляются в национальной валюте, в ближайшие годы валютных операций также не ожидается.

Финансирование проекта будет осуществляться преимущественно за счет поступлений от облигационного займа в размере 2 млрд руб., размещенного в октябре 2016 года сроком на 5 лет. При этом, с учетом рыночной стоимости собственных активов компании, доля последних в структуре инвестиций составит около 30% за весь период реализации проекта. Такой уровень собственных средств в структуре источников финансирования оценивается аналитиками как умеренно высокий. Помимо этого, позитивно влияет на уровень рейтинга умеренно высокое качество корпоративного управления, в частности, высокая степень вовлеченности собственников в развитие клиентских отношений и реализацию проекта в целом.

Давление на рейтинг оказывает низкое значение прогнозной ликвидности, рассчитанное на горизонте 18 месяцев после отчетной даты: по состоянию на 31.12.2016 показатель равен 0,61. До конца 2017 года компании предстоит осуществить инвестиционные расходы, связанные с сооружением тепличного комплекса и автономных теплоэлектростанций (АТЭС), в размере 2 млрд руб. В течение следующих полутора лет после отчетной даты ожидаемые расходы будут также включать в себя выплаты трех полугодовых купонов по облигациям на общую сумму около 0,3 млрд руб., административно-управленческие и налоговые расходы. В прогнозных поступлениях агентство учитывает векселя, полученные от поставщиков в качестве подтверждения предоплаты за услуги по сооружению теплиц и АТЭС скорректированной стоимостью 0,5 млрд руб. (указанные финансовые вложения учитываются с дисконтом 0,25 ввиду невозможности высоко оценить финансовое состояние векселедателей) и ожидаемые поступления от продажи основной продукции в размере 1 млрд руб. Ввиду того, что реализация основной продовольственной продукции (огурцов, помидоров и других овощных культур) смещена, по меньшей мере, на полгода вперед, а расходы по сооружению тепличного комплекса и АТЭС  компания планирует осуществить полностью до конца 2017 года, агентство видит риски разрывов ликвидности на горизонте ближайших полутора лет.

Сдерживает рейтинговую оценку невозможность высоко оценить критически значимых подрядчиков. Аналитики учитывают устойчивый бизнес-профиль компании, которая выступит подрядчиком по созданию тепличного комплекса. Тем не менее, у агентства нет возможности сделать выводы о  кредитоспособности и финансовых рисках указанной организации. Неопределенность в отношении другой компании, которая будет задействована в сооружении АТЭС, также не позволяет высоко оценить надежность ключевых подрядчиков.

Ограничивают рейтинговую оценку также отсутствие опыта реализации аналогичных проектов у собственников и руководства компании, начальная стадия проекта, отставание фактических работ от графика, невысокая степень законтрактованности (объемы сбыта основной продукции пока неизвестны, продажи планируется осуществлять в торговые точки и сети) и деконцентрированная структура собственников (доля крупнейшего бенефициара составила 29% на 31.12.2016).

ООО «ВЕЛЕС» планирует осуществить проект по строительству теплиц на территории 500 га в Нижегородской области с целью выращивания овощных культур. Объем активов компании по состоянию на 31.12.2016 составил 2 026 млн руб., капитал - 19,6 млн руб. 

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 617-0777.