Москва, 12 апреля 2017 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности финансовой компании АО «ФИНАМ» на уровне А+ (II). Прогноз по рейтингу - стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг А++ со стабильным прогнозом, присвоенный по методологии присвоения рейтингов надежности (долгосрочной кредитоспособности) инвестиционных компаний, утратившей силу 23.01.2017.
Ключевыми факторами, которые позитивно повлияли на уровень рейтинга, являются умеренно высокие показатели стрессовой и текущей ликвидности. Покрытие всех обязательств компании скорректированными на качество оборотными и внеоборотными активами (коэффициент стрессовой ликвидности) составило 1.11 на 31.12.2016 и 1.06 на 31.01.2017. Здесь и далее все данные на 31.01.2017 рассчитывались с учетом применения новых правил учета паёв ЗПИФов в расчете собственных средств с 01.04.2017 с лимитом в 25% от СЧА фонда, в связи с чем у компании не будет учитываться около 2.8 млрд рублей активов ЗПИФов (при 6 млрд рублей балансовых вложений в ЗПИФы на 31.01.2017). Вложения в паи компании представлены почти на 100% ЗПИФом «Финам - Информационные технологии», которые были оценены более консервативно, так как активы этого ЗПИФа представлены некотируемыми акциями и агентство не может высоко оценить оценщика стоимости этих акций в ЗПИФе.
Покрытие краткосрочных обязательств (100% от всех обязательств компании) скорректированными на качество оборотными активами (коэффициент текущей ликвидности) составило 0.99 на 31.01.2017. При этом без корректировки активов на качество покрытие обязательств активами, представленными денежными средствами, ликвидными ценными бумагами и выданными маржинальными займами, составил 0.96. Недостаток таких активов относительно краткосрочных обязательств составляет 1.2 млрд рублей на 31.01.2017. При этом агентство отмечает рост ликвидных активов на балансе компании. На 31.12.2016 недостаток ликвидных активов для покрытия обязательств составлял 1.4 млрд, на 30.11.2016 - 4.9 млрд, на 30.09.2016 - 6.6 млрд.
В качестве положительных факторов также выделяется низкий уровень валютных рисков: собственная валютная позиция компании около 2 млн долл., что составляет 1.7% собственных средств, курсовые разницы незначительны по сравнению с капиталом. Позитивно оценивается высокая диверсификация клиентской базы (на топ-5 клиентов пришлось 10.3% в комиссионных доходах, на крупнейшего пришлось 2.78%) и высокие рыночные и конкурентные позиции компании.
У компании также отмечается высокая диверсификация обязательств и активов. На 30.11.2016 и 30.09.2016 на крупнейшего контрагента в остатках средств клиентов - на компанию-брокера - приходилось 13.6% и 11.1% пассивов соответственно, на второго крупнейшего - 8%. На 31.01.2017 на паи ЗПИФа «Финам - Информационные технологии» пришлось 16.6% активов, при этом, если применить на эту дату новые правила расчета собственных средств с 01.04.2016, то доля паёв ЗПИФов снизится до 9.6%. Агентство позитивно оценивает рост диверсификации вложений активов компании: на 31.12.2016 на паи ЗПИФов приходилось 19.8% активов собственных средств, на 30.09.2016 - 31% , на 30.09.2015 - 42%.
«В 4 квартале 2016 года АО «ФИНАМ» присоединила АО «Инвестиционный холдинг ФИНАМ», в результате чего на баланс компании встала коммерческая недвижимость в размере около 2 млрд рублей. Также компания закрыла РЕПО под залог паев ЗПИФа в 4 квартале 2016 года и направила эти средства на покупку ликвидных ценных бумаг. Это позволило смягчить влияние ужесточения требований Банка России к структуре собственных средств и учесть дополнительно около 2.5 млрд рублей», - отмечает младший директор по корпоративным и суверенным рейтингам «Эксперт РА» Игорь Чернов.
У компании отмечается высокая достаточность собственных средств по сравнению с операционными расходами. Отношение скорректированных собственных средств на 31.01.2017 по требованиям на 01.04.2017 к операционным расходам составило 1.5.
Основное сдерживающее влияние на рейтинг оказал низкий уровень покрытия остатков средств клиентов высоколиквидными активами. На 31.01.2017 покрытие клиентских остатков денежными средствами и ликвидными ценными бумагами составляет 0.4 (0.36 на 31.12.2016).
Также выделяются умеренно низкие показатели рентабельности. Рентабельность активов и капитала по чистой прибыли за 2016 год составила -0.8% и -3% соответственно, скорректированные на переоценки показатели составили 0.1% и 0.5%. За 2015 год соответственно 1% и 4.2%, и 2.1% и 8.1%.
Аналитики агентства также выделили отсутствие независимых членов Совета директоров и невозможность высоко оценить аудитора отчетности компании.
АО «ФИНАМ» является крупнейшим российским брокером: на февраль 2017 занимает 4 место по количеству зарегистрированных клиентов (163 тыс.) и 1 место - по количеству активных клиентов (16.9 тыс.).
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: (495) 617-0777.
Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности финансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits_fin/ (применяемая версия методологии вступила в силу 23.01.2017). Ключевые источники информации: данные АО «ФИНАМ», «Эксперт РА», Банка России.
Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 10.10.2006. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 13.04.2016.Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 10.04.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.