Москва, 14.05.2026
Резюме
«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности ПАО «Ростелеком» на уровне ruAАA, прогноз по рейтингу стабильный.
Рейтинг кредитоспособности ПАО «Ростелеком» обусловлен высокой оценкой риск-профиля отрасли, в которой работает компания, сильными рыночными и конкурентными позициями, умеренно высоким показателем рентабельности, комфортной долговой нагрузкой, высоким уровнем ликвидностью и низким уровнем корпоративных рисков. В рамках рейтинговой оценки агентство выделяет сильный внешний фактор поддержки со стороны государства в связи с сильной системной значимостью компании и сильной степенью влияния государства.
ПАО «Ростелеком» (далее – «РТК», «группа») – крупнейший в России интегрированный провайдер цифровых услуг и решений, который присутствует во всех сегментах рынка. Группа оказывает услуги мобильной связи, широкополосного доступа в интернет, платного телевидения, фиксированной телефонии, цифровые и облачные услуги, а также предоставляет решения по информационной безопасности и пр. Группа является ключевым партнером в реализации национального проекта «Экономика данных и цифровая трансформация государства».
Рейтинг кредитоспособности группы присваивался по консолидированной отчетности МСФО ПАО «Ростелеком» и его дочерних организаций.
Обоснование рейтинга
Высокая оценка риск-профиля отрасли. Устойчивость к внешним шокам, в рамках оценки риск-профиля отрасли, в которой работает группа, рассматривается как высокая ввиду постоянной востребованности услуг связи среди населения, ростом проникновения информационных технологий и прочих цифровых услуг. Барьеры для входа на рынок телекоммуникационных операторов оцениваются также высоко в связи с технологической сложностью разворачивания услуг связи.
Сильные рыночные и конкурентные позиции. РТК удерживает лидерство на рынке телекоммуникаций с долей рынка более четверти и присутствует в каждом сегменте рынка. Кроме того, группа расширяет свою деятельность на рынках ИТ: активно развивает цифровые сервисы, решения по информационной безопасности и является крупнейшим оператором центров обработки данных (далее – «ЦОД») в РФ. В 2025 году (далее – «отчетный период») клиентская база группы включала 49 млн абонентов мобильной связи оператора Т2, 14 млн клиентов с высокоскоростным доступом в интернет, подключенным по оптическим линиям, а также 12 млн домохозяйств, пользующихся платным телевидением. Агентство также положительно отмечает достаточную обеспеченность группы в телекоммуникационном оборудовании на краткосрочном горизонте для развития и модернизации сети. Однако в долгосрочной перспективе телеком-отрасли необходимо найти альтернативные решения по замещению оборудования ушедших иностранных поставщиков из РФ. Группа продолжает активно участвовать в инициативах по развитию отечественного телеком-оборудования.
Умеренно высокий показатель рентабельности. За 2025 год показатель EBITDA группы вырос до 282 млрд руб. по сравнению с 255 млрд руб. годом ранее. Согласно методологии, при расчете EBITDA агентство корректирует прибыль до налогообложения группы на процентные доходы и расходы, амортизацию, курсовые и прочие переоценки без учета операционной аренды. Основными драйверами роста показателя EBITDA за отчетный период были проекты по цифровизации бизнеса и государственного сегмента, мобильный бизнес, услуги дата-центров и облачные сервисы, а также решения в области кибербезопасности. За 2025 год показатель рентабельности РТК по EBITDA составил 32% (33% годом ранее), что близко к максимальной оценке по бенчмаркам агентства. На среднесрочном горизонте от 31.12.2025 (далее – «отчетная дата») Агентство не ожидает существенных изменений уровня рентабельности группы.
Комфортная долговая нагрузка. Отношения долга, скорректированного на чистый оборотный капитал, на отчетную дату с учетом финансовой аренды, исключая операционную, к EBITDA за отчетный период составило 2,0х. Снижение показателя долговой нагрузки группы по сравнению с 2,2х на 31.12.2024 было вызвано ростом показателя EBITDA. Агентство ожидает, что в среднесрочной перспективе показатель долговой нагрузки РТК останется на комфортном уровне. За отчетный период отношение EBITDA к годовым процентным платежам составило 2,7х (3,4х годом ранее). Уменьшение значения показателя было обусловлено действующей в отчетном периоде высокой ключевой ставкой ЦБ. Агентство ожидает, что в среднесрочной перспективе показатель уровня процентной нагрузки будет постепенно улучшаться главным образом вследствие рефинансирования кредитного портфеля под более низкие процентные ставки на фоне смягчения монетарной политики Банка России.
Высокий уровень ликвидности. Операционный денежный поток вместе с запасом денежных средств и невыбранными кредитными линиями достаточен для покрытия процентных расходов, предстоящих погашений долга, капитальных затрат и дивидендных выплат. В инвестиционной стратегии РТК сохраняет фокус на проектах с высокой финансовой отдачей, прежде всего, в направлениях информационной безопасности, облачных и цифровых сервисов, мобильной связи. Также группа продолжает инвестировать в поддержание стабильности бизнеса и повышение операционной эффективности.
Для группы характерна высокая качественная оценка ликвидности ввиду отсутствия зависимости от крупнейших кредиторов, широких возможностей рефинансирования долга, а также консервативной политики размещения свободных денежных средств. В апреле 2025 года совет директоров РТК утвердил обновленную дивидендную политику, определяющую выплаты в 2025-2027 годах на уровне не менее 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Агентство положительно оценивает наличие гибкости в уровне дивидендных выплат: в случае сильного влияния разовых операций на финансовое состояние группы выплаты могут быть пересмотрены в меньшую сторону. Агентство также отмечает низкие валютные риски группы, поскольку большая часть бизнеса и выручки формируется в России, валютный долг в структуре долгового портфеля на отчетную дату отсутствовал.
Низкий уровень корпоративных рисков в группе обусловлен прозрачной структурой собственности и высоким качеством управления: в группе действует Совет директоров, в составе которого присутствуют независимые директора. Также в группе сформирован коллегиальный исполнительный орган в лице Правления. Агентство отмечает высокое качество стратегического планирования и высокий уровень информационной прозрачности: на сайте группы раскрывается годовая и промежуточная консолидированная отчетность по стандартам МСФО, а также прочая информация, не являющаяся обязательной к раскрытию. Группа управляет ключевыми рисками в своей деятельности, осуществляет страхование активов в страховых компаниях с высоким кредитным качеством, максимальная оценка за качество риск-менеджмента ограничена только недостаточным страховым покрытием.
Оценка внешнего влияния
В рамках рейтинговой оценки агентство выделяет фактор поддержки со стороны государства. Сильная степень влияния государства обусловлена косвенным владением государства в лице Правительства РФ контрольным пакетом голосующих акций (50% + одна акция). Сильная системная значимость связана с прочной лидерской позицией группы на рынке телекоммуникаций с присутствием во всех регионах страны, а также контролем 95% мощностей соединения с интернетом. Группа играет важную роль в технической независимости страны: РТК разрабатывает и внедряет программное обеспечение для федеральных и региональных органов власти, в т.ч. системы электронного правительства и платформу Госуслуги. Кроме того, группа является крупнейшим оператором ЦОД, что обеспечивает хранение и обработку критически важных данных для государства и крупного бизнеса и защищает их инфраструктуру от киберугроз.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruAA-
Оценка внешнего влияния: +3 ступени к ОСК
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
| Полное наименование объекта рейтинга | Публичное акционерное общество «Ростелеком» |
| Сокращенное наименование объекта рейтинга (при наличии) | ПАО «Ростелеком» |
| Вид объекта рейтинга | Нефинансовая компания |
| Страна регистрации объекта рейтинга в соответствии с Общероссийским классификатором стран мира | Россия |
| Идентификационный номер налогоплательщика рейтингуемого лица | 7707049388 |
| Дата первого опубликования кредитного рейтинга | 23.05.2025 |
| Дата последнего опубликования кредитного рейтинга/рейтингового действия | 23.05.2025 |
| Рейтинговая шкала | Российская национальная рейтинговая шкала |
| Запрошенность рейтинга | Да |
| Ключевые источники информации | Данные объекта рейтинга/рейтингуемого лица, а также данные АО «Эксперт РА» и из открытых источников |
| Имеющиеся ограничения кредитного рейтинга или прогноза по кредитному рейтингу, в том числе в отношении качества имеющейся в распоряжении кредитного рейтингового агентства информации об объекте рейтинга | Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими |
| Сведения о стандартах составления бухгалтерской (финансовой) отчетности, использованной АО «Эксперт РА» в качестве источника информации при осуществлении рейтингового действия, а также о дате составления последней такой отчетности | МСФО 31.12.2025 |
| Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему | Не позднее года с даты последнего рейтингового действия |
| Сведения обо всех методологиях, применявшихся при определении кредитного рейтинга и (или) прогноза по кредитному рейтингу, в том числе для оценки собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица и оценки влияния на кредитный рейтинг рейтингуемого лица факторов внешнего влияния | При определении кредитного рейтинга и (или) прогноза по кредитному рейтингу, в том числе для оценки собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица и оценки влияния на кредитный рейтинг рейтингуемого лица факторов, не учитываемых при оценке собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица, применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям (вступила в силу 26.01.2026), а также документы, ссылки на которые содержит применяемая методология. Ссылка на раздел с методологической базой: https://raexpert.ru/ratings/methodologies |
| Описание содержания оказанных рейтингуемому лицу в течение года, предшествующего рейтинговому действию, дополнительных услуг с указанием периода их оказания (если такие услуги оказывались) | АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало дополнительных услуг |
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.