«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг Ульяновской области на уровне ruBBB

Москва, 04.03.2026

Резюме

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности Ульяновской области на уровне ruBBB, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности Ульяновской области (далее – регион, область) обусловлен умеренно высоким уровнем развития экономики, ограниченным уровнем инвестиционного климата, умеренно низким уровнем демографического развития и развитым рынком труда с ограниченными ресурсами, а также комфортным уровнем сбалансированности бюджета и приемлемой долговой нагрузкой. Давление на рейтинговую оценку оказывают невысокий уровень инвестиций в основной капитал к ВРП за последние три года, а также снижение численности населения. Положительное влияние оказывают высокие показатели ВРП на душу населения, доля налоговых и неналоговых доходов в доходах бюджета.

Ульяновская область – субъект Российской Федерации, входящий в состав Приволжского федерального округа. В отраслевой структуре экономики региона доминируют обрабатывающие производства. Обрабатывающая промышленность формирует почти четверть ВРП, ведущими отраслями являются: машиностроение, автомобилестроение, авиастроение. Область является одним из первых пилотных регионов Национальной технической инициативы.

Обоснование рейтинга

Умеренно высокий уровень развития экономики региона обусловлен умеренными размерными характеристиками ВРП и его позитивной динамикой: объем ВРП за 2025 год (далее – отчётный год) составил, по оценке региона, 849,7 млрд рублей, что на 3,0% выше уровня 2024 года в сопоставимых ценах. Позитивная динамика ВРП обусловлена ростом промышленного производства (+4,4% к уровню 2024 года), оборота розничной торговли (+4,3%) и объема платных услуг (+2,7%). В промышленности драйвером роста стал обрабатывающий сектор (+5,4%), в особенности производство компьютеров, электронных и оптических изделий, производство готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования, производство прочих транспортных средств и оборудования.

Объем ВРП на душу населения по итогам 2025 года вырос на 10,4% в действующих ценах к уровню 2024 года и составил 0,7 млн рублей. Среднедушевые доходы населения, за 9 месяцев 2025 года составили 46,8 тыс. рублей, что в 3,0 раза превосходило величину прожиточного минимума на 2025 год и оказало позитивное влияние на рейтинговую оценку.

Умеренно низкий уровень демографического развития и развитый рынок труда с ограниченными ресурсами. Регион характеризуется ограниченным демографическим развитием, за последние три года наблюдалось сокращение численности населения на 1,9-2,1%. По оценке региона безработица по итогам 2025 года осталась на уровне 2,1%, при этом, по данным Росстата, в среднем за октябрь-декабрь 2025 года показатель составил 1,5%. Это рекордно низкий для региона показатель, при этом в регионе сложился дефицит кадров, что является одним из барьеров сейчас для дальнейшего экономического развития.

Инвестиционный климат находится на ограниченном уровне. Объем инвестиций в основной капитал в 2025 году, по оценке региона, составил 148,2 млрд рублей, что в действующих ценах выше уровня 2024 года на 3,7%. Отношение объема инвестиций к ВРП за последние три года составило 17,8%, что оказало сдерживающее влияние на рейтинговую оценку, инвестиционная привлекательность оценивается агентством как умеренная.

Комфортный уровень сбалансированности бюджета. Объем доходов бюджета по итогам 2025 года увеличился на 6,1% и составил 110,7 млрд рублей, из которых 79,7% приходилось на налоговые и неналоговые доходы (далее – ННД). Доля ННД в доходах в 2025 году увеличилась к уровню 2024 года на 1,8 п. п., объем ННД увеличился на 8,5%. Рост ННД в значительной степени поддержали НДФЛ (+17,9% за счет роста фонда оплаты труда) и акцизы (+14,0% в связи с увеличением объёма реализации пива). При этом снизился налог на прибыль организаций (-4,4% в связи с сокращением прибыли по налогоплательщикам, относящимся к отраслям: «Денежное посредничество», «Научные исследования и разработки», «Строительство жилых и нежилых зданий» и другим). Межбюджетные трансферты из федерального бюджета в 2025 году сократились на 2,7% относительно 2024 года, в том числе сократились дотации (-10,2%) и субсидии (-1,9%), при увеличении объема субвенций (+10,1%) и иных межбюджетных трансфертов (+11,7%).

Диверсификация налоговой базы региона в 2025 году находилась на умеренном уровне: доля крупнейшего налогоплательщика составила 9,9% в налоговых доходах, на долю десяти крупнейших налогоплательщиков приходилось 28,6% налоговых доходов регионального бюджета.

Объем расходов бюджета за 2025 год составил 113,7 млрд рублей, что на 7,8% выше уровня 2024 года. В структуре преобладала социальная направленность, 64,0% всех расходов было направлено на социальный блок. Капитальные расходы формировали 4,7% всех расходов, при этом на половину были профинансированы за счет целевых межбюджетных трансфертов из федерального бюджета, что ограничивает возможности их сокращения в случае необходимости. Наибольший рост в структуре расходов в денежном выражении показали расходы на социальную политику (+5,7 млрд рублей за счет увеличения расходов на оказание отдельных мер поддержки) и образование (+2,4 млрд рублей на фоне роста заработной платы работников «указных» категорий), при этом существенно сократились расходы на охрану окружающей среды (-2,4 млрд рублей в связи с завершением финансирования крупных проектов).

Исполнение бюджета по итогам 2025 года сложилось с дефицитом в размере 3,0 млрд рублей или 3,5% от ННД, который был покрыт казначейскими инфраструктурными кредитами (далее – КИК) и рыночным долгом.

Долговая нагрузка региона находится на приемлемом уровне. Долг региона на 01.01.2026 составил 45,6 млрд рублей, что на 9,6% ниже, чем на 01.01.2025 в связи с погашением и списанием части бюджетных кредитов. Долговая нагрузка в том числе на фоне роста ННД снизилась до 51,7% (без учета инфраструктурных бюджетных кредитов и КИК снизилась до 48,3%), что на 10,3 п. п. ниже предыдущей отчетной даты. Структура долга региона на 01.01.2026 представлена на 35,5% бюджетными кредитами, на 43,9% облигационными займами и на 20,6% банковскими кредитами.  Расходы на обслуживание регионального долга в 2025 году составили 4,7% от ННД, что оказало сдерживающее влияние на рейтинговую. Доля долга, предстоящего к погашению в течение 12 месяцев с 01.01.2026 составляла 42,2% от совокупного долга (в течение 13–24 месяцев – порядка 16%). В результате рефинансирования она немного снизилась и с 17.02.2026 на горизонте 12 месяцев составила 37,8% от совокупного долга (в течение 13–24 месяцев – порядка 15%), но это по-прежнему свидетельствует о наличии рисков рефинансирования. Регион имеет достаточный объем средств для покрытия внутригодовых кассовых разрывов, а также короткого долга в виде остатков денежных средств на счетах, открытых банковских линий и доступа к казначейским кредитам.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruBBB

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие