Москва, 10 сентября 2025 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности холдинговой компании ООО "Газпром энергохолдинг" на уровне ruAAA. Прогноз по рейтингу – стабильный.
Кредитный рейтинг ООО "Газпром энергохолдинг" (далее – «холдинг», «компания») присваивается в соответствии с методологией оценки внешнего влияния на уровне рейтинга поддерживающей структуры – ПАО «Газпром» (ruAAA, стаб.).
Оценка собственной кредитоспособности ООО "Газпром энергохолдинг" обусловлена умеренно высокой оценкой инвестиционной политики компании, умеренно высоким качеством активов, ограниченным уровнем диверсификации активов, низким уровнем долговой нагрузки, высоким уровнем ликвидности, средней рентабельностью и низкими корпоративными рисками.
ООО «Газпром энергохолдинг» - холдинговая компания, владеющая и управляющая электроэнергетическими активами Группы «Газпром».
Оценка внешнего влияния
Кредитный рейтинг холдинга присваивается на уровне рейтинга поддерживающей структуры (далее – «ПС»), ПАО «Газпром» (далее вместе с дочерними компаниями – «группа»), по совокупности следующих критериев:
- в оценке возможностей поддержки агентство принимает во внимание высокий рейтинг ПС на уровне ruAAA со стабильным прогнозом;
- в части оценки ограничений поддержки агентство не выявило ограничений для оказания поддержки холдингу со стороны ПС;
- ПАО «Газпром» напрямую владеет 100% долей в капитале компании;
- в оценке стратегии агентство учитывает, что стратегия развития холдинга включена в стратегию развития ПАО «Газпром» в части развития электроэнергетических активов;
- в оценке безусловности поддержки агентство отмечает отсутствие необходимости в поддержке холдинга со стороны ПС ввиду того, что холдинг формирует положительный свободный денежный поток в форме дивидендов от своих дочерних организаций и регулярно распределяет прибыль в пользу ПАО «Газпром», при этом агентство отмечает низкий уровень долговой нагрузки холдинга.
Обоснование оценки собственной кредитоспособности
Анализ проводился по аудированной отчетности РСБУ ООО "Газпром энергохолдинг".
Умеренно высокая оценка инвестиционной политики компании и качества активов. Инвестиционная политика холдинга в 2024 году не претерпела существенных изменений. Большая часть активов, как и ранее, представлена контрольными пакетами акций публичных компаний с высоким уровнем кредитоспособности – ПАО «Мосэнерго», ПАО «МОЭК», ПАО «ТГК-1», ПАО «ОГК-2» (через ПАО «Центрэнергохолдинг»). В портфеле также присутствуют контрольные пакеты акций ряда непубличных организаций, таких как ООО «ГЭХ Инжиниринг», АО «Газпром Энергоремонт», что оказывает давление на оценку качества активов.
Ограниченный уровень диверсификации активов. Диверсификация холдинга как по активам, так и по денежным потокам обусловлена спецификой роли компании в группе «Газпром» - управление активами группы в секторе электроэнергетики. Около половины получаемых денежных средств за последние два года приходилось на крупнейший объект вложения холдинга.
Низкая долговая нагрузка. Холдинг не имеет внешних долговых обязательств перед кредиторами, однако в составе долга агентство учитывало займы, полученные от дочерних компаний, а также выданные поручительства по обязательствам связанных лиц. Все показатели долговой нагрузки оцениваются позитивно. В ближайшие 12 месяцев от 31.12.2024 агентство не ожидает существенных изменений в долговой нагрузке холдинга. Валютные риски отсутствуют.
Высокий уровень ликвидности. Холдинг отличается высоким уровнем текущей ликвидности и достаточности денежного потока. Денежные потоки, состоящие преимущественно из дивидендов дочерних организаций, более, чем на 20% превышают все обязательства компании на горизонте 18 месяцев от 31.12.2024, которые представлены практически полностью операционными расходами. В рамках качественной оценки ликвидности агентство отмечает консервативную политику размещения временно свободных средств холдинга.
Средняя рентабельность. Рентабельность активов холдинга по чистой прибыли по итогам 2024 года составила около 0,5%, рентабельность активов по скорректированной чистой прибыли – около 5%, рентабельность капитала по скорректированной чистой прибыли – также около 5%.
Низкие корпоративные риски. Структура собственности холдинга прозрачна, а стратегическое обеспечение и качество корпоративного управления оцениваются агентством на уровне ПАО «Газпром».
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО "Газпром энергохолдинг" был впервые опубликован 18.10.2019. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 18.09.2024.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности холдинговым компаниям (вступила в силу 05.02.2025) и методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 25.07.2025) https://raexpert.ru/ratings/methods/current/.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные ООО "Газпром энергохолдинг", а также данные АО «Эксперт РА» и из открытых источников. Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО "Газпром энергохолдинг" принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО "Газпром энергохолдинг" дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
