Москва, 9 сентября 2025 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности микрофинансовой организации ООО МФК «ЦФР ВИ» (далее – МФК, компания) на уровне ruB+, прогноз по рейтингу позитивный.
Рейтинг МФК обусловлен ограниченными конкурентными позициями, высокой достаточностью капитала и рентабельностью бизнеса, приемлемой ликвидной позицией при адекватном профиле фондирования, невысокой оценкой эффективности сборов по портфелю микрозаймов, а также консервативной оценкой риск-менеджмента и корпоративного управления. Позитивный прогноз отражает высокую вероятность улучшения оценки эффективности сборов в связи с ожидаемым снижением доли реструктурированных микрозаймов на фоне совершенствования корпоративных процедур и риск-менеджмента.
ООО МФК «ЦФР ВИ» осуществляет деятельность с 2019 года, работает под брендом «Ваш инвестор». Компания специализируется на предоставлении потребительских микрозаймов под залог ПТС на срок до двух лет. Головной офис находится в г. Новосибирске, при этом МФК выдает преимущественно офлайн-займы, располагая сетью из 25 офисов в России.
Обоснование рейтинга
Ограниченные конкурентные позиции компании обусловлены долей 0,6% рынка МФО по портфелю микрозаймов без NPL90+ на 01.07.2025. Доля рынка по объему выдачи (порядка 0,2%) менее релевантна для оценки с учетом сроков погашения микрозаймов до двух лет. За 12 месяцев агентство наблюдает рост объема рабочего портфеля на 51%, объема выдачи – на 45%. Диверсификация продуктов оценивается как слабая с концентрацией на микрозаймах под залог ПТС (96% портфеля на 01.07.2025). Компания осуществляет деятельность преимущественно офлайн (91% портфеля), на три крупнейших региона присутствия (Краснодарский край, Новосибирская область и Свердловская область) совокупно приходится 40% портфеля. Моноспециализация МФК оказывает сдерживающее влияние на рейтинг, вместе с тем продукт под залог ПТС со ставками менее 100% годовых менее чувствителен к ужесточению регулирования. В трехлетней перспективе компания планирует увеличить объем портфеля в три раза и войти в топ-3 игроков в своем сегменте с увеличением доли онлайн-микрозаймов до 40%. Помимо профильной специализации, МФК планирует масштабировать микрозаймы МСБ и беззалоговые продукты (суммарно почти до половины портфеля к 2027 году).
Высокая достаточность капитала и рентабельность бизнеса. Компания поддерживает стабильный уровень достаточности собственных средств (НМФК1 превышал 15% на протяжении последних двух лет). Показатели рентабельности и операционной эффективности МФК оцениваются как высокие: ROA составила 17%, ROE – 39%, соотношение процентных доходов к резервам и операционным расходам – 150% за последние 12 месяцев. Отношение расходов к объему выдачи находится на уровне 20%, что оценивается как адекватный уровень для гибридной модели с развитием офисной сети. NIM за вычетом резервов находится на высоком уровне (64%) для компании, специализирующейся на обеспеченных микрозаймах.
Приемлемая ликвидная позиция при адекватном профиле фондирования. Основным источником финансирования деятельности МФК является собственный капитал (44% пассивов на 01.07.2025) и привлечения от аффилированных лиц (25%). В конце 2023 года компания начала привлекать банковское фондирование, которое увеличилось на 184% за период с 01.07.2024 по 01.07.2025 и составило 25% пассивов на 01.07.2025. В планах МФК также привлечение облигационного фондирования. Диверсификация по кредиторам адекватная: доля крупнейшего банка-кредитора составила 16% пассивов. Показатель текущей ликвидности МФК по методологии агентства является приемлемым (около 120%): непросроченный портфель микрозаймов срочностью до года составил 58% активов, денежные средства – 3%, в то же время краткосрочный долг занимает половину пассивов с учетом аффилированных привлечений на короткие сроки. Долговая нагрузка находится на низком уровне (показатель Долг/EBITDA около 1,6 на 01.07.2025).
Невысокая оценка эффективности сборов по портфелю микрозаймов. Портфель микрозаймов за вычетом резервов составил 90% активов компании на 01.07.2025. По когорте апреля-июня 2024 года сборы по телу долга составили 69%, а совокупные сборы достигали 99% за 8 месяцев с момента выдачи. Агентство отмечает высокую долю реструктуризаций в портфеле (70% на 01.04.2025) вследствие ранее выдававшихся краткосрочных продуктов с последующими неоднократными пролонгациями. С весны 2025 года краткосрочные продукты с пролонгациями были полностью переформатированы в более долгосрочные, что привело к снижению доли реструктурированных микрозаймов в портфеле до 60% на 01.07.2025. С учетом приемлемой винтажной статистики сборов по портфелю микрозаймов агентство не классифицировано реструктуризации как проблемную задолженность. По мере улучшения качества портфеля с увеличением сроков продуктов компания планирует нарастить совокупные сборы, что в дальнейшем способно оказать положительное влияние на рейтинговую оценку и отражено в позитивном прогнозе. Диверсификация кредитных рисков является адекватной в связи с концентрацией бизнес-модели на выдаче потребительских микрозаймов и отсутствием кредитования аффилированных лиц.
Консервативная оценка риск-менеджмента и корпоративного управления. На текущий момент степень регламентации ключевых бизнес-процессов и управления рисками не может быть признана высокой, поскольку компания находится на активной стадии формирования системы корпоративного управления и риск-менеджмента. Среди недостатков агентство отмечает отсутствие коллегиальных исполнительных органов управления и высокую концентрацию ключевых управленческий решений на бенефициаре. Кроме того, мы отмечаем отсутствие отчетности по МСФО и сотрудничество с аудитором отчетности по РСБУ, не имеющим признанных позиций на рынке аудита финансового сектора. Помимо этого, мы обращаем внимание на отсутствие на веб-сайте компании раздела для инвесторов с операционными показателями МФК. Компания запланировала повышение степени транспарентности, а также регламентации бизнес-процессов и риск-процедур, что учтено в позитивном прогнозе по рейтингу. Стратегическое планирование МФК оценивается агентством консервативно: финансовая модель отличается невысокой степенью детализации, некоторые из поставленных целей, по оценке агентства, являются труднодостижимыми .
На 01.07.2025 величина активов компании составила 2,7 млрд руб., размер регулятивного капитала – 1,1 млрд руб., остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов – 3 млрд руб. (2,2 млрд руб. без учета микрозаймов с NPL90+). Объем выданных компанией микрозаймов за период с 01.07.2024 по 01.07.2025 составил 4,4 млрд руб., прибыль после налогообложения за период с 01.07.2024 по 01.07.2025 – 382 млн руб.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruB+
Оценка внешнего влияния: -
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен позитивный прогноз, что предполагает высокую вероятность повышения кредитного рейтинга на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг присвоен ООО МФК «ЦФР ВИ» впервые.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялись Методология присвоения рейтингов кредитоспособности микрофинансовым организациям (вступила в силу 12.12.2024) и Методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 25.07.2025) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные ООО МФК «ЦФР ВИ», а также данные АО «Эксперт РА» и из открытых источников. Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО МФК «ЦФР ВИ» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
В рамках процесса присвоения кредитного рейтинга, указанного в данном пресс-релизе, была рассмотрена мотивированная апелляция, которая была подана на решение комитета установить рейтинг на уровне ruB+ со стабильным прогнозом. По результатам рассмотрения мотивированной апелляции решение рейтингового комитета по уровню рейтинга не изменилось. Изменение прогноза на позитивный по результатам мотивированной апелляции связано с изменением оценки вероятности повышения рейтинга в среднесрочной перспективе за счёт оценок эффективности сборов по портфелю микрозаймов и качества корпоративного управления с учётом предоставленной рейтингуемым лицом дополнительной информации.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО МФК «ЦФР ВИ» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.