АО «Эксперт РА» подтвердило кредитный рейтинг АО «МСП Лизинг» на уровне ruA-

Москва, 17.10.2025

Резюме

АО «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности АО «МСП Лизинг» на уровне ruA-, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг обусловлен ограниченными рыночными позициями, сильной капитальной позицией при низкой операционной эффективности, адекватными качеством активов и ликвидной позицией, а также приемлемой оценкой корпоративного управления. Агентство отмечает высокую вероятность оказания финансовой и административной поддержки со стороны акционеров, что обусловлено важностью роли компании в реализации льготной лизинговой поддержки субъектам МСБ.

АО «МСП Лизинг» ведёт свою деятельность с сентября 2022 года. Лизинговый портфель компании на момент создания был сформирован переданной на ее баланс задолженностью клиентов ряда государственных региональных лизинговых компаний. Компания реализует программы льготного лизинга оборудования для субъектов малого и среднего бизнеса. Головной офис находится в Москве, при этом компания работает во всех федеральных округах РФ.

Обоснование рейтинга

Ограниченные рыночные позиции обусловлены незначительными масштабами бизнеса компании на российском рынке лизинговых услуг: доля компании в совокупном объеме ЧИЛ и активов в операционной аренде на рынке составила 0,11% по итогам 1пг2025. При этом в 1кв2025 компания не заключала новых сделок в связи с перенастройкой внутренней нормативной базы. Объем чистых инвестиций в лизинг до вычета резервов (ЧИЛ) за период с 01.07.2024 по 01.07.2025 показал рост порядка 20%. В 2025 году компания полностью сфокусирована на финансировании льготных программ и не формирует лизинговый портфель, отличный от них. Лизинговый портфель адекватно диверсифицирован по типу имущества: индекс Херфиндаля-Хиршмана на 01.07.2025 составил 18%, топ-3 имущественных сегмента составляют 57% портфеля (в основном, производственное оборудование). Диверсификация портфеля по поставщикам имущества также остается на высоком уровне: на 5 крупнейших приходится порядка 8% портфеля.

Сильная капитальная позиция в сочетании с низкой эффективностью деятельности. Компания сохраняет очень высокий уровень достаточности собственных средств (порядка 93% на 01.07.2025). Дополнительную поддержку капитальной позиции оказала проведенная в 4кв2024 докапитализация на 1,26 млрд руб. со стороны материнской структуры. Показатели рентабельности бизнеса остаются на низком уровне (ROЕ за период с 01.07.2024 по 01.07.2025 составила 2,3% против 1,9% за тот же период годом ранее), что обусловлено фокусом бизнеса компании на льготных программах, предполагающих невысокий уровень маржинальности. При этом агентство отмечает некоторый рост операционной эффективности (CIR за период с 01.07.2024 по 01.07.2025 составил 51%, против 61% годом ранее).

Адекватное качество лизингового портфеля. Основным компонентом в активах компании по-прежнему является ЧИЛ, его доля составляет 61% активов на 01.07.2025. Доля ЧИЛ с просроченной задолженностью свыше 90 дней на 01.07.2025 составляет менее 1%, объем изъятого имущества и активов по расторгнутым договорам совокупно за последние 12 месяцев увеличился, но также не превышает 1% ЧИЛ. Агентство позитивно оценивает продолжающееся снижение доли реструктурированной задолженности вдвое за период с 01.07.2024 по 01.07.2025 (с 4% до 2% ЧИЛ). Основной объем указанной задолженности был сформирован еще на балансах региональных лизинговых компаний, чей бизнес был передан АО «МСП Лизинг» в 2022 году. Специфика бизнеса обуславливает низкий уровень концентрации ЧИЛ на лизингополучателях: на топ-10 крупнейших лизингополучателей приходится порядка 9% ЧИЛ на 01.07.2025. Отраслевая диверсификация лизингового портфеля по отраслям принадлежности лизингополучателей за период с 01.07.2024 по 01.07.2025 снизилась, однако остается на удовлетворительном уровне: на топ-3 отрасли приходится 68% портфеля, на крупнейшую (металлообработка) – около 43% на 01.07.2025. Позитивное влияние на рейтинг оказывает высокий уровень страховой защиты лизингового имущества: на 01.07.2025 свыше 95% предметов лизинга застраховано в компаниях с рейтингами финансовой надежности на уровне ruА- и выше по шкале «Эксперт РА». Для портфеля компании традиционно характерен невысокий уровень авансирования сделок, что во многом обусловлено влиянием льготных программ: за период с 01.07.2024 по 01.07.2025 уровень авансов снизился с 17% до 15% нового бизнеса. Порядка 27% активов формируют средства, размещенные на текущих счетах в банках, при этом контрагенты имеют высокое кредитное качество (кредитные рейтинги не ниже ruAA- по шкале АО «Эксперт РА»). Около 7% активов формируют авансы поставщикам, качество которых оценивается как приемлемое.

Адекватная ликвидная позиция. Ключевым источником фондирования для компании остается собственный капитал, внешнее фондирование на 01.07.2025 не используется и его привлечение не планируется на горизонте 12 месяцев. Специфика фондирования в части отсутствия внешних заимствований и регулярное наращивание собственного капитала со стороны материнской структуры позволяет сохранять очень высокие показатели текущей и прогнозной ликвидности.

Качество управления оценивается как приемлемое. Организационная структура и структура собственности оцениваются как прозрачные. Компания имеет выделенное подразделение по управлению рисками, однако сохраняется невысокая регламентация его деятельности и неоптимальная численность штата относительно масштабов бизнеса ЛК. Совет директоров полностью сформирован из представителей материнской структуры, независимые директора в его составе отсутствуют. Агентство положительно оценивает наличие аудированной отчетности по МСФО, которую компания составляет на ежеквартальной основе. Компания поддерживает удовлетворительный уровень информационной прозрачности: на сайте раскрывается годовая отчетность по РСБУ и МСФО, аудиторские заключения, размещены внутренние документы и стратегические планы по развитию. Компания функционирует в рамках программы развития утверждаемой ежегодно, на текущий момент - на 2025 год. Основной стратегической задачей компании остается выполнение плановых объемов льготной лизинговой поддержки в отношении поставок различных видов производственного оборудования для субъектов малого бизнеса. При этом важным КПЭ является сохранение безубыточности ее деятельности.

Оценка внешнего влияния

Существенное положительное влияние на рейтинг оказывает сильный фактор поддержки со стороны акционера, обусловленный высоким кредитным рейтингом материнской структуры (ruAAA) при полном акционерном контроле и наличии в прошлом прецедентов докапитализации компании в рамках национального проекта.

Компоненты рейтинга

Оценка собственности кредитоспособности (ОСК): ruВВB

Оценка внешнего влияния: +2 ступени к ОСК

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие