Москва, 25 июня 2025 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании ООО МФК «МигКредит» (далее – компания, МФК) до уровня ruBB-, прогноз по рейтингу развивающийся. Ранее у компании действовал рейтинг кредитоспособности на уровне ruBB со стабильным прогнозом.
Понижение рейтинга отражает сокращение рыночных позиций компании в 2024 году. Развивающийся прогноз установлен в связи с неопределенностью относительно дальнейшей концентрации капитала на непрофильных активах. Кроме того, рейтинг обусловлен адекватной рентабельностью бизнеса, приемлемой оценкой качества активов и корпоративного управления, а также адекватной оценкой профиля фондирования и ликвидности.
ООО МФК «МигКредит» выдало первый заём в 2011 году, с 2018 года началась трансформация бизнеса в онлайн формат, в связи с чем существенно сокращена офисная сеть. Основной бизнес компании сосредоточен на предоставлении среднесрочных (Installment Loans, IL) и краткосрочных «до зарплаты» (Payday Loans, PDL) микрозаймов физическим лицам преимущественно через web-канал и мобильное приложение. В 2020 году компания купила МКК «Папа Финанс» (специализируется на займах под залог эквайрингового оборота), в 2021 году запущен новый продукт – микрозаймы для нерезидентов под брендом «ТезФинанс».
Обоснование рейтинга
Сокращение рыночных позиций МФК. Объём выданных микрозаймов компании за 2024 год сократился на 12%, что на фоне высоких темпов роста рынка (+51%) привело к снижению рыночной доли компании с 1,3 до 0,8% и отразилось на снижении уровня рейтинга. Продуктовая линейка МФК примерно в равных пропорциях представлена сегментами PDL и IL (40 и 53% совокупных выдач микрозаймов за 2024 год соответственно). Доля POS-займов, выдаваемых в партнёрстве с торговыми сетями и маркетплейсами, составила 7% выдачи (годом ранее – 3%). Доля микрозаймов, выданных через сайт, в 2024 году снизилась с 72 до 46% относительно года ранее, через мобильное приложение при этом выдано 33% микрозаймов (годом ранее – 17%).
Ухудшение капитальной позиции при адекватной рентабельности. Регулятивный капитал за 2024 год сократился на 21% из-за увеличения коэффициентов резервирования Банка России в 4кв2024 и регулярных дивидендных выплат. НМФК1 остаётся на высоком уровне – 21%. Диверсификация кредитных рисков сохраняется на низком уровне за счёт повышенного объёма непрофильных активов в виде внутригрупповых займов юридическим лицам, при этом на 01.01.2025 доля таких активов относительно регулятивного капитала достигла высоких значений по бенчмаркам агентства. Прибыль по итогам 2024 года более чем в 4 раза превышает результат 2023 года, вследствие чего рентабельность капитала выросла с 9 до 42%. При этом уровень покрытия процентными доходами резервов и операционных расходов сохраняется на низком уровне (101%) в силу значительной доли доходов от продажи портфеля и дополнительных услуг.
Приемлемое качество активов. В 2024 году компания ужесточила риск-политику, понизив уровень одобрения по новым клиентам с 33 до 25%, по повторным – с 82 до 57%. В более маржинальном и рискованном сегменте PDL эффективность сборов остаётся низкой: отношение собранных платежей по телу долга когорты микрозаймов, выданных в 4кв2024, по окончании срока погашения составило 53%, а с учетом процентов – 77%. В сегменте IL эффективность сборов оценивается как адекватная: отношение собранных платежей по телу долга когорты микрозаймов, выданных в 3кв2023, по окончании срока погашения составило 70%, с учетом процентов, штрафов и прочих платежей – 124%. На повторных клиентов приходится 69% объёма выдачи микрозаймов за 2024 год. Доля прочих активов за 2024 год выросла с 49 до 61% за счёт увеличения остатков в кредитных организациях и прочих расчётов (в том числе внутригрупповых займов, выданных юридическим лицам), качество которых оценивается как удовлетворительное.
Адекватная оценка профиля фондирования и ликвидности. Высокая оборачиваемость портфеля микрозаймов, как и прежде обеспечивает комфортные значения показателей прогнозной и текущей ликвидности (2,5 и 1,6 на 01.01.2025 соответственно). Профиль фондирования сбалансирован: на привлечения от физических лиц приходится 32% пассивов, выпущенные облигации и кредиты банков – по 11% пассивов. Диверсификация ресурсной базы по кредиторам оценивается как высокая (на крупнейшего приходится порядка 11% пассивов), средства физических лиц высоко гранулированы по кредиторам. Бизнес МФК характеризуется умеренной долговой нагрузкой: отношение долга к EBITDA на 01.01.2025 составило 2,1, отношение расходов на обслуживание долга к EBIT – 0,5. Поддержку ликвидной позиции, как и прежде, оказывает наличие невыбранного лимита по банковской кредитной линии, эквивалентной около 15% от объема пассивов компании на 01.01.2025.
Приемлемая оценка бизнес-процессов и качества управления. Положительно оценивается завершение процесса редомициляции структуры владения и её концентрация на основном бенефициаре. Однако ключевые управленческие решения, как и прежде, в значительной мере сосредоточены на собственниках компании. Корпоративное управление характеризуется адекватным уровнем диджитализации и удовлетворительным качеством организации внутренних бизнес-процессов. Агентство отмечает отсутствие в компании совета директоров и коллегиального исполнительного органа. Также отмечается невысокая регламентация риск-менеджмента и отсутствие чёткой дивидендной политики – на данный момент компания ведет работу по разработке дивидендной политики (утверждение документа запланировано на 3кв2025). МФК функционирует в рамках стратегии на 2025-2026 годы, которая предполагает финансовый результат на уровне 2024-го года при увеличении темпов роста бизнеса и оптимизации бизнес-процессов, а также проведение мероприятий по повышению информационной прозрачности.
На 01.01.2025 величина активов компании составила 5,2 млрд руб., размер регулятивного капитала – 1,1 млрд руб. Остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов – 6,4 млрд руб. (2,2 млрд руб. без учёта просроченных микрозаймов свыше 90 дней), объём выданных компанией микрозаймов за 2024 год составил 11,3 млрд руб., чистая прибыль за 2024 год – 640 млн руб.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruBB-
Оценка внешнего влияния: -
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен развивающийся прогноз, что предполагает равную вероятность двух или более вариантов рейтинговых действий (сохранения, повышения или снижения кредитного рейтинга) на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО МФК «МигКредит» был впервые опубликован 20.07.2021. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 26.06.2024.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялись Методология присвоения рейтингов кредитоспособности микрофинансовым организациям (вступила в силу 12.12.2024) и Методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 17.09.2024) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные ООО МФК «МигКредит», а также данные АО «Эксперт РА» и из открытых источников. Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО МФК «МигКредит» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
В рамках процесса актуализации кредитного рейтинга, указанного в данном пресс-релизе, была рассмотрена мотивированная апелляция, которая была подана на решение комитета установить рейтинг на уровне ruB+ со стабильным прогнозом. Компания в рамках мотивированной апелляции предоставила дополнительную информацию, с учётом которой рейтинговый комитет пересмотрел в сторону понижения давление непрофильных займов юридическим лицам на регулятивный капитал на среднесрочном горизонте. По результатам рассмотрения мотивированной апелляции рейтинг и прогноз были установлены на уровне, указанном в данном пресс-релизе.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО МФК «МигКредит» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.