Москва, 2 июня 2025 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности ломбарда ТОО «Сейф-Ломбард» до уровня kzBBB-, прогноз по рейтингу стабильный. По рейтингу снят статус «под наблюдением». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне kzBBB со стабильным прогнозом.
Понижение рейтинга отражает прекращение учёта фактора поддержки со стороны собственников в связи с продажей компании и ограниченной возможностью финансовой поддержки новым владельцем. Рейтинг обусловлен сильными рыночными позициями, высоким запасом капитала, высокой эффективностью деятельности на фоне повышенного регуляторного давления, адекватными качеством активов и ликвидной позицией при удовлетворительной оценке корпоративного управления.
ТОО «Сейф-Ломбард» (далее – ломбард, компания) зарегистрировано в 2009 году в г. Алматы Республики Казахстан для кредитования под залог ювелирных изделий, с 2020 года – также под залог автомобилей. Компания осуществляет деятельность на территории всей Республики Казахстан через широкую сеть отделений (136 пунктов обслуживания в 44 населённых пунктах на 01.10.2024). В Республике Узбекистан с 2021 года функционирует дочернее ООО «Seif Lombard», выдающее займы под залог ювелирных изделий. В марте 2025 года у компании произошла смена собственника.
Обоснование рейтинга
Сильные рыночные позиции при повышенном регуляторном давлении. Компания демонстрирует стабильный умеренный рост бизнеса: портфель займов в 2024 году вырос на 17% (как и годом ранее), до 26 млрд тенге, объём выданных займов увеличился на 32%, до 94 млрд тенге (в 2023 году – на 21%). Доля компании в совокупном портфеле казахстанского рынка ломбардов на 01.07.2024 составила 9,6% (на 01.01.2024 – 11%). Ключевым драйвером бизнеса в прошлом году стали займы под залог ювелирных изделий, портфель которых вырос на 5 млрд тенге (+43%), доля таких займов в портфеле увеличилась с 53 до 65%. Несмотря на развитую региональную сеть и широкую клиентскую базу, в масштабах всего финансового рынка Республики Казахстан рыночные позиции ломбарда остаются ограниченными. Как и ранее, агентство отмечает повышенную подверженность ломбардной деятельности дальнейшему ужесточению государственного регулирования, что потенциально может ограничить конкурентные позиции компании на горизонте стратегического планирования.
Высокая оценка капитальной позиции и эффективности деятельности. Капитализация прибыли позволила нарастить капитал компании за 2024 год на 24% (годом ранее прирост составил 21%). Ломбард с большим запасом соблюдает нормативное требование по размеру уставного капитала, достаточность капитала поддерживается на очень высоком уровне (коэффициент автономии за 2024 год вырос с 72 до 78%). Бизнес компании характеризуется высоким уровнем рентабельности (ROE=21% по итогам 2024 года, ROA=16%) и высокой эффективностью кредитного процесса: операционные расходы за 2024 год составили 6,6% объема выданных займов (за 2023 год – 7,3%).
Адекватное качество активов при низкой концентрации рисков. Порядка 77% активов формируют ломбардные займы, представленные преимущественно двумя ключевыми продуктами: займами под залог ювелирных изделий (53% портфеля) и автомобилей (47%). Совокупная стоимость залогового имущества, принятого в обеспечение по портфелю займов, составляет 98% от объёма портфеля, что оценивается как слабый уровень и обусловлено спецификой деятельности ломбарда, поскольку залоги оцениваются с дисконтом. Качество портфеля займов характеризуется как приемлемое: доля NPL30+ на 01.01.2025 составила 8,2% (годом ранее – 6%), NPL90+ формируют 2,9% портфеля. Взыскание осуществляется собственными силами ломбарда, цессии просроченной задолженности не практикуются. Специфика бизнеса (низкий средний чек займов) обуславливает высокую диверсификацию кредитных рисков. Прочие активы характеризуются адекватным качеством и представлены преимущественно основными средствами и остатками на текущих счетах и вкладах до востребования в кредитных организациях с приемлемым уровнем кредитоспособности.
Адекватная ликвидная позиция при приемлемой долговой нагрузке. Финансирование операционной деятельности компании преимущественно осуществляется за счёт собственных средств, что позитивно влияет на метрики долговой нагрузки и диверсификации ресурсной базы. В остальном фондирование представлено выпущенными облигациями (26% пассивов) со сроками погашения до 2027 года. Стабилизация темпов роста бизнеса обеспечила достижение устойчиво положительного операционного денежного потока, что оказывает поддержку рейтингу. Бизнес характеризуется приемлемой долговой нагрузкой (расходы на обслуживание долга к EBITDA за 2024 год составили 14%, Долг / EBITDA – 1,2) и высоким уровнем прогнозной ликвидности в том числе за счёт значительного объёма портфеля займов без просроченных платежей. В качестве источников дополнительной ликвидности компания рассматривает наличие банковской кредитной линии и возможность размещения новых облигаций.
Удовлетворительная оценка организации корпоративного управления. Агентство отмечает положительное влияние на рейтинг уровня организации корпоративного управления, в частности, наличие наблюдательного совета с независимыми участниками и выделенной службы внутреннего аудита. При этом уровень диджитализации оценивается как недостаточно высокий (в т.ч. по причине слабо развитой практики электронного документооборота), в части системы риск-менеджмента отмечается отсутствие скоринга и недостаточно высокая детализация регламентов по управлению рисками. Позитивное влияние на рейтинг оказывает высокая степень выполнения целевых стратегических ориентиров по итогам 2024 года. Согласно бюджету на 2025 год, компания планирует продолжить поступательный рост бизнеса по ключевым направлениям в рамках действующей финансовой модели.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): kzBBB-
Оценка внешнего влияния: -
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ТОО «Сейф-Ломбард» был впервые опубликован 16.09.2021. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 03.03.2025.
Кредитный рейтинг присвоен по национальной шкале Республики Казахстан и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялись Методология присвоения рейтингов кредитоспособности организациям, осуществляющим микрофинансовую деятельность (Республика Казахстан) https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 12.12.2024).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные ТОО «Сейф-Ломбард», а также данные АО «Эксперт РА» и из открытых источников. Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ТОО «Сейф-Ломбард» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ТОО «Сейф-Ломбард» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.