«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО «КОНТРОЛ лизинг» на уровне ruBB+ и изменил прогноз на стабильный

Москва, 5 февраля 2025 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности ООО «КОНТРОЛ лизинг» на уровне ruBB+. Прогноз по рейтингу изменен с позитивного на стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB+ с позитивным прогнозом.

Изменение прогноза по рейтингу на стабильный отражает нереализацию планировавшейся ранее докапитализации и снижение прибыльности бизнеса. Кроме того, рейтинг обусловлен умеренно высокими рыночными позициями, ограниченной капитальной позицией, адекватным качеством активов, адекватным профилем фондирования при ограниченной ликвидной позиции, а также приемлемым качеством корпоративного управления.

ООО «КОНТРОЛ лизинг» (далее – компания, лизингодатель) – средняя по размеру бизнеса компания, специализирующаяся на лизинге легковых автомобилей, легкого коммерческого транспорта для таксомоторных и каршеринговых парков, а также грузового транспорта. Компания создана в 2009 году, с 2016-го тесно сотрудничает с сетями дилерских центров и активно работает в нише такси и каршеринга. В рамках лизинга магистральной техники лизингодатель сотрудничает с крупной транспортно-логистической платформой. Компания располагает обособленными подразделениями в Санкт-Петербурге, Москве и Ижевске, при этом её лизинговый бизнес представлен по всей территории РФ.

Обоснование рейтинга

Умеренно высокие рыночные позиции отражают масштаб бизнеса компании на российском рынке: согласно данным отчётности по РСБУ, объём ЧИЛ и активов в операционной аренде на 01.10.2024 составил 36 млрд руб. (+21% к уровню годом ранее), что соответствует доле рынка 0,7% (15-е место в рэнкинге «Эксперт РА»). На фоне ухудшения конъюнктуры рынка объём нового бизнеса компании по итогам 9м2024 снизился более чем в 2 раза относительно 9м2023 и составил 8 млрд руб. В сегменте грузовых и легковых автомобилей по новому бизнесу лизингодатель занимает 20 и 12-е место соответственно (по итогам 2023 года – 13 и 11-е место). Ввиду специализации компании на автолизинге (53% портфеля на 01.10.2024 приходится на грузовые и 41% – на легковые авто) бизнес слабо диверсифицирован по видам имущества (индекс Херфиндаля-Хиршмана – 0,45). При этом агентство положительно оценивает высокую ликвидность предметов лизинга. Также отмечается снижение концентрации бизнеса на поставщиках (доля крупнейшего за период с 01.10.2023 по 01.10.2024 снизилась с 14 до 10% портфеля) и умеренно низкий уровень активных операций со связанными сторонами.

Ограниченная капитальная позиция при снижении прибыльности бизнеса. Коэффициент автономии поддерживается на низком уровне (4,8% на 01.10.2024), планы по докапитализации через вхождение в капитал нового инвестора не реализовались по независящим от лизингодателя причинам. Компания не планирует выплату дивидендов, что окажет некоторую поддержку капитальной позиции. Субординированный займ размером 0,7 млрд руб., учитываемый агентством при оценке капитальной позиции, в сентябре 2024 года был рефинансирован другим крупным инвестором и продолжает действовать на прежних условиях до 2032 года. Кредитные риски диверсифицированы по контрагентам: на топ-10 кредитных рисков приходилось 29% их совокупного объёма на 01.10.2024, на крупнейший – 8,9%. На фоне удорожания фондирования прибыль по итогам 9м2024 значительно сократилась относительно 9м2023 и составила 81 млн руб., рентабельность непосредственно лизингового бизнеса снизилась с 8,2 до 4,8%. Рентабельность капитала упала с 32 до 11%, что оценивается агентством как приемлемый уровень. Операционная эффективность, напротив, несколько улучшилась за счёт оптимизации операционных расходов, но остаётся на невысоком уровне (отношение операционных расходов к чистым доходам снизилось с 63 до 57%).

Адекватное качество активов. Основу активов компании составляют ЧИЛ (74% на 01.10.2024), качество которых поддерживается на комфортном уровне: доля ЧИЛ с просроченными платежами более 90 дней составила 0,05%, объём изъятого имущества эквивалентен 0,02% ЧИЛ, задолженность по расторгнутым договорам – 0,8%. Компания проводит онлайн-мониторинг активности транспортных средств лизингополучателей-участников логистических платформ, также договорами предусмотрено изъятие предметов лизинга при выявлении ранних признаков ухудшения платёжеспособности клиентов. Концентрация портфеля на крупнейшей отрасли принадлежности лизингополучателей (грузовые перевозки) за период с 01.10.2023 по 01.10.2024 увеличилась с 24 до 33%, что оценивается агентством как приемлемый уровень. При этом отмечается высокий уровень страховой защиты лизингового имущества: на 01.10.2024 предметы лизинга на 92% застрахованы в компаниях с рейтингами финансовой надежности на уровне ruА+ и выше по шкале «Эксперт РА». Уровень авансирования сделок оценивается как низкий – 5,6% нового бизнеса за период с 01.10.2023 по 01.10.2024. Порядка 26% валюты баланса представлены прочими активами приемлемого качества: дебиторской задолженностью (21%), включая авансы поставщикам имущества и расчёты с лизингополучателями, основными средствами (4%), включая активы в операционной аренде, а также средствами в банках (1%).

Адекватный профиль фондирования при ограниченной ликвидной позиции. Деятельность компании характеризуется высоким показателем текущей ликвидности (1,2 на 01.10.2024 по данным РСБУ) и низким уровнем прогнозной ликвидности (1,05), обусловленным значительным объёмом обязательств к погашению на горизонте 12 месяцев. Агентство отмечает снижение объёма невыбранных кредитных линий от банков за период с 01.10.2023 по 01.10.2024 с 26 до 8% эквивалента пассивов (от крупнейших кредиторов действуют невозобновляемые линии). Бизнес компании характеризуется низким уровнем покрытия процентных расходов: покрытие EBIT процентных расходов за период с 01.10.2023 по 01.10.2024 составило 1,03 (годом ранее – 1,3). Ресурсная база слабо диверсифицирована по кредиторам: на 5 крупнейших приходится 58% пассивов, на крупнейшего – 38%.

Приемлемый уровень корпоративного управления. Организационная структура и структура собственности компании являются прозрачными. Рост концентрации долей владения на крупнейшем конечном бенефициаре оказал положительное влияние на рейтинг.  В компании функционирует выделенное подразделение по управлению рисками, численность и регламентация деятельности которого адекватна масштабам и бизнес-профилю лизингодателя. При этом мы отмечаем, что в течение длительного времени не осуществляется ротация аудитора отчетности лизингодателя, что не соответствует лучшим практикам. Компания ограничила объём раскрываемой на сайте информации о деятельности, что также оказывает сдерживающее влияние на рейтинговую оценку. Кроме того, агентство отмечает невыполнение в 2024 году планов по финансовым метрикам в части объёма бизнеса и прибыльности, что во многом обусловлено макроэкономическими факторами. Поддержку рейтингу оказывают сильные компетенции компании в ключевых нишах (лизинг грузовых и легковых автомобилей). На горизонте действия рейтинга лизингодатель планирует умеренное расширение бизнеса при некотором смещении акцента в сторону сегмента такси и каршеринга.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственности кредитоспособности (ОСК): ruBB+
Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие