«Эксперт РА» присвоил кредитный рейтинг Фонду развития Республики Калмыкия на уровне ruB

Москва, 19 августа 2025 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности финансовой компании Фонду развития Республики Калмыкия (далее – фонд, ФРРК) на уровне ruB, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг фонда обусловлен низкими оценками рыночных позиций и рентабельности, комфортной ликвидной позицией с планируемым ухудшением долговой нагрузки, адекватной оценкой качества активов, а также слабой организацией риск-менеджмента, бизнес-процессов и финансового планирования.

ФРРК осуществляет деятельность с 2020 года в соответствии с Постановлением Правительства Республики Калмыкия от 24 декабря 2019 года, реализуя государственную программу по улучшению инвестиционного климата в Республике Калмыкия.

Обоснование рейтинга

Низкая оценка рыночных позиций. Фонд предоставляет обеспеченные займы МСБ, портфель составил порядка 1 млрд руб. на 01.01.2025. На федеральном уровне в сегменте поддержки предпринимательства доля ФРРК является нематериальной, что ограничивает оценку рыночных позиций. Тем не менее агентство отмечает стабильность клиентской базы (55 заемщиков на 01.01.2025), поскольку договоры с заемщиками заключаются на длительные сроки под реализацию различных проектов в регионе. Диверсификация по источникам доходов низкая: значимая часть доходов формируется от размещения средств на депозитах, при этом доходы от пяти крупнейших банков-контрагентов составили 73% в операционных доходах 2024-го года. Портфель выданных займов генерирует невысокие процентные доходы в связи с предоставлением займов по льготным ставкам (1-3%).

Низкая рентабельность деятельности. Устав ФРРК подразумевает некоммерческую деятельность по предоставлению финансирования на нерыночных условиях. ROE и ROA по РСБУ составили 1,8% за 2024 год, -0,4% за 2023 год. Агентство отмечает положительный финансовый результат в 2024 году за счет процентных доходов по депозитам, однако по мере снижения ключевой ставки размещенные средства в банках будут генерировать меньше доходности, что может оказать давление на финансовый результат фонда.

Комфортная ликвидная позиция с планируемым ухудшением долговой нагрузки. Капитал и целевое финансирование формировали 99% пассивов на 01.01.2025, вследствие чего коэффициенты текущей и прогнозной ликвидности оцениваются максимально высоко. Агентство приняло во внимание запланированное привлечение банковского кредитования, что приведет к существенному росту долговой и процентной нагрузки  фонда в среднесрочной перспективе.

Адекватное качество активов. На 01.01.2025 наибольшую долю в активах ФРРК составили выданные займы (68% или 1 млрд руб.). Соответствующие требования кредитного характера представлены в основном долгосрочными займами с аннуитетными графиками погашения. Порядка 71% портфеля займов непросроченная и имеет качественное обеспечение (недвижимость и оборудование) с залоговым покрытием более 100% суммы требований, что оказывает поддержку рейтингу. С учетом недостаточно высокого уровня организации риск-менеджмента агентство приемлемо оценило 22% портфеля, который является непросроченным и не имеет полного залогового покрытия, кроме того, консервативно оценены 7% портфеля, в котором содержались просроченные платежи. Помимо портфеля займов, 24% активов фонда представлено денежными средствами на счетах и депозитах в банках с рейтингами кредитоспособности на уровне ruAA и выше по шкале «Эксперт РА». Диверсификация кредитных рисков является адекватной: доля крупнейшего заемщика в активах составила 5%, доля пяти крупнейших – 21% на 01.01.2025.

Слабый уровень организации риск-менеджмента, бизнес-процессов и финансового планирования. Агентство консервативно оценивает уровень регламентации ключевых процедур управления рисками. В составе кредитного комитета присутствует три внештатных эксперта, принимающих решения о выдаче займов, при этом соответствующие процедуры в большей степени полагаются на наличие имущественного залога в качестве обеспечительной меры, а не на финансовое положение заемщика. Агентство также отмечает недостаточный уровень управления операционными рисками и риском ликвидности, в частности, отсутствует база данных по операционным убыткам и карта рисков, отсутствует финансовое моделирование и платежный календарь. В бизнес-процессах наблюдается низкий уровень цифровизации и информационной безопасности из-за концентрации на офлайн-деятельности. Стратегическое планирование ФРРК оценивается на низком уровне: ключевые ориентиры по созданию рабочих мест, привлечению внебюджетных инвестиций и налоговым выплатам зафиксированы в индивидуальной программе социально-экономического развития Республики Калмыкия на 2025-2030 гг., однако указанные ориентиры распространяются на заемщиков фонда, в то время как прогноз финансовых метрик самого ФРРК отсутствует. Независимый контрольный орган отсутствует, дочерние общества имеют некредитный профиль деятельности, а консолидированная отчетность по МСФО не составляется, что существенно ограничивает оценку прозрачности работы фонда.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruB

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие