Москва, 1 августа 2025 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ООО ПКО «АйДи Коллект» до уровня ruBBB-, прогноз по рейтингу – стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB+ с позитивным прогнозом.
Рейтинг обусловлен консервативной оценкой риск-профиля отрасли, умеренно высокими рыночными позициями, приемлемой ликвидностью, адекватной долговой нагрузкой при повышенной процентной нагрузке, высокой рентабельностью и низким уровнем корпоративных рисков. Повышение рейтинга отражает фактическое снижение долговой нагрузки, а также корректировку стратегии в сторону менее агрессивного роста долга и отказа от агрессивного масштабирования непрофильной деятельности.
ООО ПКО «АйДи Коллект» (далее – компания, «АйДи Коллект») – коллекторское агентство, осуществляющее деятельность с 2017 года. Компания является частью финтех-группы IDF Eurasia, работающей на территории РФ, которая, помимо коллекторского бизнеса, представлена также на банковском и микрофинансовом рынках. Анализ проводился по отчетности «АйДи Коллект» в соответствии с МСФО за 2024 год.
Обоснование рейтинга
Агентство консервативно оценивает риск-профиль отрасли. Отмечается высокая конкуренция на коллекторском рынке при низких регуляторных барьерах для входа. Кроме того, себестоимость взыскания находится под существенным давлением из-за увеличения судебных пошлин, ожидаемого повышения издержек исполнительного производства и ужесточения регулятивных требований по взаимодействию с должниками. Агентство ожидает повышения входных барьеров в отрасли, что приведёт к росту требуемых инвестиций со стороны коллекторских компаний. По мнению агентства, ряд законодательных инициатив способен оказать сдерживающее влияние на темпы роста бизнеса компании на среднесрочном горизонте.
Умеренно высокие рыночные позиции. В результате неблагоприятной конъюнктуры фондирования во 2пг2024, а также снижения активности цедентов из-за роста нормы дисконтирования и повышения судебных пошлин финансовый план по итогам 2024 года по ключевым показателям выполнен незначительно больше, чем наполовину. Доля «АйДи Коллект» на рынке составляет около 11% по общему объёму купленной задолженности по итогам 2024 года и порядка 13% по объёму инвестиций (годом ранее – порядка 23% по обоим показателям). По приобретенным правам требования банковских портфелей доля компании снизилась вдвое и составляет всего 9%, а в покупке микрофинансовых долгов – на 16 п.п. до 19% соответствующего сегмента рынка. Несмотря на снижение рыночной доли в ключевых операционных сегментах, «АйДи Коллект» сохраняет одни из ведущих позиций на российском рынке коллекторских услуг. На классический коллекшен приходится почти вся выручка за 2024 год, порядка 88% сборов формировало принудительное взыскание, а 12% – добровольное. При оценке концентрации бизнеса в качестве положительного фактора отмечена адекватная диверсификация купленных портфелей: на крупнейшего цедента (банковскую группу) пришлось 24% совокупного портфеля по МСФО на 01.01.2025. Связанные цеденты задолженности в совокупности формируют менее 2% совокупного портфеля. Стратегия на 2025-2027 гг. подверглась существенной корректировке в сторону снижения агрессивности роста и более не подразумевает активного развития непрофильных направлений.
Улучшение оценки долговой нагрузки при повышенной процентной нагрузке. Собственные средства формировали 30% пассивов на 01.01.2025, ещё 28% было представлено облигационным долгом (преимущественно долгосрочным), на банковский долг приходилось 20%. Доля средств несвязанных частных инвесторов сокращалась три года подряд и к концу 2024 года составила менее 16% пассивов или 22% обязательств. С учётом приостановки нового финансирования покупок портфелей просроченных долгов во 2пг2024 показатель Чистый долг / Cash EBITDA сократился за 2024 год с 2,0 до 1,3, что оценивается как комфортный уровень. Рост бизнеса и умеренное привлечение долгового финансирования по прогнозу компании будут сопровождаться поддержанием высокой операционной эффективности, что позволило повысить кредитный рейтинг. По-прежнему ограничивают кредитоспособность компании повышенная процентная нагрузка: покрытие Cash EBITDA процентных платежей по долгу по итогам 2024 года осталось на невысоком уровне 3,3. По итогам текущего года прогнозируется сохранение показателя приблизительно на том же уровне с учётом неблагоприятной конъюнктуры заимствований и одновременных планов по сдержанному увеличению чистого долга. По мнению агентства, повышенная чувствительность бизнеса к уровню процентных ставок может оказать дополнительное давление на рыночные позиции компании.
Высокая рентабельность бизнеса компании. Агентство отмечает сильную органическую генерацию капитала (RoE=43% по МСФО за 2024 год). Показатель Cash EBITDA margin по итогам 2024 года сохранился на очень высоком уровне – 86%, в текущем году также ожидается выше бенчмарков для максимально позитивной оценки, несмотря на повышение стоимости взыскания. Показатель FCF margin улучшился в 2024 году на 6 п.п. и составил 31%, что также соответствует максимально высокой оценке.
Приемлемая ликвидность. Во 2пг2024 компания существенно замедлила приобретения новых портфелей, что привело к образованию профицита ликвидности: прирост долга на 11% за 2024 год сопровождался увеличением CFO на 70%. Оценка прогнозной ликвидности компании остаётся умеренно высокой даже с учётом выпущенных в 1пг2025 облигаций и планов компании по привлечению дополнительных средств для финансирования роста бизнеса. Дивидендная политика по-прежнему не формализована, при этом финансовый план на 2025-2027 гг. предусматривает выплаты более двух третей чистой прибыли МСФО (с соблюдением банковских ковенант – не более половины прибыли РСБУ). Агентство отмечает сокращение источников дополнительной ликвидности: невыбранная часть возобновляемых кредитных линий сократились с 35% пассивов до 10% по итогам 2024 года, но с учётом планов дальнейшего роста «АйДи Коллект» ведёт переговоры о расширении лимитов банковского финансирования.
Низкий уровень корпоративных рисков. На уровне холдинговой структуры в РФ функционирует совет директоров, при этом в его составе отсутствуют независимые директора. Топ-менеджмент группы компаний имеет профильный опыт в смежных сегментах российского финансового рынка, однако при этом отсутствует формализованный коллегиальный исполнительный орган управления. В качестве позитивного фактора учитываются высокий уровень организации риск-менеджмента. Компания функционирует в рамках стратегии на 2025-2027 гг. с высокой степенью детализации, предполагающей прирост бизнеса примерно на 10% ежегодно в 2025-2026 годах.
Величина активов компании в соответствии с МСФО на 31.12.2024 составила 20,7 млрд руб., величина собственного капитала 6,2 млрд руб. Валовые операционные доходы за 2024 год составили 7,3 млрд руб., а чистая прибыль за аналогичный период – 2,3 млрд руб.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruBBB-
Оценка внешнего влияния: -
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО ПКО «АйДи Коллект» был впервые опубликован 12.10.2022. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 07.08.2024.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям (вступила в силу 30.06.2025) и методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 25.07.2025) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные ООО ПКО «АйДи Коллект», а также данные АО «Эксперт РА» и из открытых источников. Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО ПКО «АйДи Коллект» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования. В рамках процесса присвоения кредитного рейтинга, указанного в данном пресс-релизе, была рассмотрена мотивированная апелляция, которая была подана на решение комитета установить рейтинг на уровне ruBB+, прогноз стабильный. Компания в рамках мотивированной апелляции предоставила дополнительную информацию, с учётом которой рейтинговый комитет пересмотрел в сторону повышения оценки качественной ликвидности, долговой и процентной нагрузки, а также один из компонентов оценки рентабельности. По результатам рассмотрения мотивированной апелляции рейтинг и прогноз были установлены на уровне, указанном в данном пресс-релизе.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО ПКО «АйДи Коллект» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.