«Эксперт РА» присвоил кредитный рейтинг ООО МКК «М-Финанс» на уровне ruBBB

Москва, 30 апреля 2025 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности микрофинансовой организации ООО МКК «М-Финанс» на уровне ruBBB со стабильным прогнозом.

В соответствии с методологией оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг, рейтинговая оценка ООО МКК «М-Финанс» (далее – компания, МКК) присваивается на уровне рейтинга поддерживающей структуры (далее – ПС), уменьшенного на 3 ступени.

ООО МКК «М-Финанс» осуществляет деятельность на российском микрофинансовом рынке с 2024 года, входит в банковскую группу ПАО «МТС-Банк». Компания специализируется на предоставлении необеспеченных потребительских микрозаймов в сумме до 200 тыс. руб. сроком до 5 лет (далее – IL).

Оценка внешнего влияния

ПС компании является ПАО «МТС-Банк» (кредитный рейтинг ruA от «Эксперт РА»). При оценке внешнего влияния ПС на кредитный рейтинг компании агентство исходило из следующих предпосылок:

• При оценке возможностей поддержки мы учли, что ПС обладает необходимыми финансовыми ресурсами для оказания помощи компании в требуемом размере как в рамках текущей операционной деятельности, так и для целей развития. Принимается во внимание кредитный рейтинг ПС от «Эксперт РА» на уровне ruA. Высоколиквидные активы ПС кратно покрывают потребности МКК в финансировании, что позволяет оказать поддержку без привлечения ПС дополнительного внешнего финансирования.
• В качестве потенциальных ограничений поддержки рассматриваются нормативы концентрации кредитных рисков и нормативы достаточности капитала, действующие для банков, однако мы полагаем, что по состоянию на дату оценки и на горизонте действия рейтинга нормативные требования не окажут сдерживающего влияния на возможности финансирования ПС бизнеса компании.
• ПС является единственным собственником МКК. Высокая степень контроля компании со стороны ПС обусловлена интеграцией ключевых бизнес-процессов и системы риск-менеджмента ПС в компанию, а также совмещением трудовой деятельности руководства МКК в подразделениях ПС.
• При оценке критерия стратегии и репутации мы учитываем, что компания выполняет профильную деятельность для группы, возглавляемой ПС. По мнению агентства, на текущем этапе развития МКК репутационные риски для ПС несущественные в случае ухудшения финансового состояния компании. Кроме того, в силу незначимых масштабов МКК относительно ПС деятельность компании при необходимости может быть прекращена или передана другому юридическому лицу без существенных рисков и издержек для ПС. По мере прохождения процессов интеграции и масштабирования деятельности МКК оценка по критерию стратегии и репутации может быть повышена.
• При оценке безусловности поддержки мы отмечаем, что ПС является единственным активным кредитором компании, при этом ПС предоставляются кредиты для поддержания текущей деятельности и роста масштабов бизнеса МКК. Необходимость докапитализации компании не возникала, поскольку первоначальные вложения ПС в уставный капитал МКК значительно превышают регуляторные требования к капиталу микрокредитных компаний. По расчетам агентства, запаса норматива Н25 у ПС достаточно для удовлетворения потребностей компании в финансировании в рамках действующего кредитного лимита. ПС документально подтверждено, что она воспринимает бизнес и сервисы компании как неотъемлемую часть своей экосистемы, играющую важную роль при стратегическом планировании и в развитии группы, в связи с чем ПС готова при необходимости оказывать срочную финансовую поддержку МКК. При этом ожидается, что планируемый рост деятельности МКК не потребует дополнительных вложений со стороны ПС.

Обоснование оценки собственной кредитоспособности

Приемлемые конкурентные позиции компании. Микрофинансовая деятельность компании началась с апреля 2024 года, при этом по итогам года МКК достигла доли 0,85% по объему портфеля микрозаймов без NPL90+ на рынке МФО. Бизнес-модель компании в 2024 году концентрировалась на выдаче IL сроком свыше 1 года (79% в выдаче), однако в 1кв2025 продуктовая линейка начала смещаться в более короткие сроки микрозаймов: IL свыше 1 года занимал 39% выдачи, IL сроком от 6 до 12 месяцев – 58%. По мнению агентства, текущая бизнес-модель МКК (со средней процентной ставкой менее 100% годовых по продуктам) слабо подвержена регуляторным нововведениям 2025-2026 гг. На 2025 год компанией запланировано продолжение развития бизнеса с ростом объема выдачи и портфеля почти в три раза.

Адекватная позиция по капиталу при высокой рентабельности бизнеса. К 01.01.2025 скорректированный коэффициент автономии составили 11% (без учета размещенных средств в банке с рейтингом кредитоспособности ruA по шкале «Эксперт РА»). Показатели рентабельности соответствуют высокому уровню: ROE и ROA по ОСБУ составили 41% и 6% соответственно за период с 01.04.2024 по 01.04.2025. Вместе с тем из-за превышения расходов по формированию резервов над процентными доходами операционная эффективность находится на низком уровнем: покрытие процентными доходами резервов и операционных расходов составило 71% в 2024 году. Важным источником генерации доходов компании являлись доходы от оказания услуг, которые не учитываются в расчете показателей операционной эффективности.

Комфортная ликвидная позиция при высокой концентрации пассивов на единственном кредиторе. По состоянию на 01.01.2025 в структуре пассивов преобладали средства от аффилированного банка-кредитора (89%), что сдерживает оценку диверсификации ресурсной базы. Важно отметить, что статус микрокредитной компании не позволяет привлекать средства от физических лиц, не являющихся учредителями, и размещать публичные выпуски облигаций. Высокая доля привлеченных средств в структуре пассивов негативно отразилась на долговой нагрузке (показатель Долг/EBITDA около 17 на 01.01.2025), однако агентство учитывает потенциал снижения нагрузки за счет роста прибыли МКК по итогам 2025 года. В то же время агентством позитивно оценивается низкая вероятность оттока средств банка-кредитора, а также долгосрочность привлеченных средств, что обусловило комфортную ликвидную позицию компании (показатель текущей ликвидности значительно превышает бенчмарки агентства для максимальной оценки).

Консервативная оценка эффективности сборов по портфелю микрозаймов и высокая оценка качества прочих активов. На текущий момент агентство оценивало только первую когорту выданных микрозаймов в апреле-июне 2024 года, поскольку средний срок погашения коротких продуктов у компании порядка 11 месяцев. Также агентство не оценивало винтажи по микрозаймам со сроком погашения свыше года, что обусловлено отсутствием созревших когорт к моменту проведения анализа. Сборы по рассматриваемой когорте апреля-июня 2024 года составили 51% по основному долгу и 80% с учетом процентов, что соответствует низкой оценке. Балансовый портфель микрозаймов компании составил 55% активов на 01.01.2025. При этом 43% активов занимают денежные средства на расчетных счетах и депозитах в банке с рейтингом кредитоспособности ruA по шкале «Эксперт РА», что отражается в высокой оценке качества прочих активов.

Умеренно высокая оценка качества корпоративного управления при низкой информационной прозрачности. Уровень регламентации бизнес-процессов, управления рисками и комплаенс-процедур оценивается агентством как умеренно высокий, при этом ограничивает оценку небольшая статистическая база выдаваемых микрозаймов. Степень диджитализации МКК является высокой благодаря интеграции в кредитный конвейер аффилированного банка. Стратегическое планирование компании оценивается агентством на высоком уровне. Агентством отмечается низкая информационная прозрачность компании в связи с отсутствием раскрытия отчетностей и финансовых показателей для внешних кредиторов, что в целом не требуется от компании со статусом микрокредитной компании. Агентством также негативно оценивается отсутствие независимого аудита отчетности по ОСБУ, что ограничивает оценку собственной кредитоспособности компании.

Решение о рейтинговом действии принято с отступлением от действующей методологии оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг. Данная методология не предусматривает возможность применения подходов, отличных от III, для компаний, рассматриваемых по методологии присвоения рейтингов кредитоспособности микрофинансовым организациям. Оценка собственной кредитоспособности ООО МКК «М-Финанс» с фактором поддержки по подходу III методологии оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг не отражает в полной мере финансовый потенциал поддерживающей структуры и высокую интеграцию процессов МКК и поддерживающей структуры. С учетом этого было принято решение присвоить кредитный рейтинг ООО МКК «М-Финанс» путем применения подхода II(b), определив уровень кредитного рейтинга компании через корректировку рейтинга поддерживающей структуры.

На 01.04.2025 величина активов компании составила 6,3 млрд руб., размер регулятивного и балансового капитала – 597 млн руб., остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов – 5,1 млрд руб. (4,6 млрд руб. без учета микрозаймов с NPL90+). Объем выданных компанией микрозаймов за период с 01.04.2024 по 01.04.2025 составил 6,9 млрд руб., прибыль после налогообложения за период с 01.04.2024 по 01.04.2025 – 192 млн руб.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruB+

Оценка внешнего влияния: паритет с ПС минус 3 ступени

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие