Москва, 7 октября 2024 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности факторинговой компании ООО «СМАРТФАКТ» до уровня ruВB, прогноз по рейтингу стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг ruBB- со стабильным прогнозом.
Повышение рейтинга обусловлено снижением уровня концентрации ресурсной базы на кредиторах, а также органическим усилением капитальной позиции на фоне высокой рентабельности деятельности. Кроме того, позитивное влияние на рейтинг оказали ряд улучшений в управлении рисками и корпоративном управлении. Рейтинг обусловлен слабыми рыночными позициями и достаточностью капитала, высокой рентабельностью, а также адекватными качеством факторингового портфеля, ликвидной позицией и оценкой корпоративного управления.
ООО «СМАРТФАКТ» (г. Москва) ведет факторинговую деятельность с начала 2015 года и специализируется преимущественно на регрессном факторинге для поставщиков из сегмента МСБ. Значительная часть бизнеса клиентов компании сосредоточена преимущественно на территории Центрального и Северо-Западного ФО (включая Москву и Санкт-Петербург).
Обоснование рейтинга
Слабая оценка рыночных позиций. Позиции фактора на российском рынке факторинга оцениваются как незначительные: по итогам 1пг2024 доля компании в совокупном портфеле российских факторов составила менее 0,2%. За период с 01.07.2023 по 01.07.2024 компанией было предоставлено финансирование 80 клиентам, поставляющим товары и услуги 102 дебиторам. В качестве позитивного фактора необходимо отметить как рост количества поставщиков на 8%, так и существенный рост объема факторингового портфеля (на 37%) за период с 01.07.2023 по 01.07.2024. Диверсификация деятельности по дебиторам и клиентам оценивается как ограниченная: на долю топ-10 дебиторов без учета объектов с рейтингами на уровне ruAA- и выше по шкале «Эксперт РА» приходилось на 01.07.2024 около 46% активов, на 5 крупнейших поставщиков – порядка 63% уступленной дебиторской задолженности. Среди крупнейших дебиторов и клиентов агентством не были выявлены субъекты, аффилированные с бенефициарами компании.
Слабая достаточность капитала при высокой рентабельности деятельности. Коэффициент автономии компании (скорректированный на квазирезервы и задолженность объектов кредитного риска, отнесенных к условному рейтинговому классу ruAA- или выше по шкале «Эксперт РА») по состоянию на 01.07.2024 составил около 6%, его уровень превысил свое значение годом ранее на 2п.п., но по-прежнему оценивается как низкий. Вместе с тем агентство отмечает намерения бенефициаров по существенной докапитализации компании, что позитивно отразится на ее кредитоспособности и дальнейшему наращиванию объемов активных операций. Рост портфеля на фоне высокой ключевой ставки позволяет поддерживать позитивную динамику прибыльности бизнеса, что обуславливает сохранение высокой рентабельности деятельности компании (42% за период с 01.07.2023 по 01.07.2024). Компания проводит адекватную дивидендную политику и в 2024 году, направляя до 25% чистой прибыли на выплаты акционерам.
Адекватное качество активов. Около 95% активов компании на 01.07.2024 было представлено факторинговым портфелем, около 3% пришлось на требования к банкам. Доля факторингового портфеля с просроченной задолженностью несущественна и составила около 0,5% на 01.07.2024, при этом отмечается снижение объема проблемной (более 31 дней) задолженности более чем вдвое за период с 01.07.2023 по 01.07.2024. Фактор активно работает с просрочкой 90+, используя наряду с мероприятиями по взысканию задолженности через ФССП партнерский подход досудебного взаимодействия с клиентами, что позитивно оценивается агентством. При этом компания по-прежнему не отражает в отчетности по РСБУ расходы по резервированию проблемных активов (менее 0,5% от размера портфеля требований), ожидая полного возмещения по этой задолженности. Отраслевая диверсификация как клиентов, так и дебиторов компании оценивается как удовлетворительная: по состоянию на 01.07.2024 доля трех крупнейших отраслей деятельности клиентов составила 60%, дебиторов – 52%. Вместе с тем уровень диверсификации факторингового портфеля по клиентам оценивается как умеренно низкий: по состоянию на 01.07.2024 доля 5 крупнейших клиентов в факторинговом портфеле составила 63%, крупнейшего клиента – 22%.
Адекватная ликвидная позиция. Показатели ликвидности компании оцениваются как адекватные: по состоянию на 01.07.2024 краткосрочные обязательства полностью покрывались факторинговым портфелем без просроченной сверх льготного периода задолженности. Пассивы фактора представлены преимущественно банковскими кредитами (68% на 01.07.2024), при этом отмечается снижение концентрации на крупнейшем аффилированном кредиторе до уровня менее 40% на фоне расширения портфеля банков-кредиторов. Компания ожидает, что данная тенденция продолжится. За период с 01.07.2023 по 01.07.2024 компания существенно (в 3,3 раза) нарастила объем облигационных займов, их доля в пассивах достигла 10,7%. Кроме того, зарегистрированный объем программы биржевых облигаций позволяет и далее увеличивать сегмент заимствований на горизонте действия рейтинга, что оказывает поддержку оценке диверсификации ресурсной базы.
Уровень корпоративного управления оценивается как адекватный. Уровень регламентации основных бизнес-процедур в компании оценивается агентством как адекватный, организационная структура отвечает поставленным перед компанией стратегическим целям и задачам. В составе органов управления компании в 2024 году был сформирован совет директоров общества, в котором отмечается присутствие независимого директора с большим стажем управленческой работы различного уровня. В позитивном ключе отмечается наделение руководителя анализа кредитных рисков правом голоса и вето при работе кредитного комитета, а также формирование комитета по проблемным активами. Вместе с тем, как и прежде, несмотря на позитивную динамику, сохраняется невысокая численность персонала, при которой компания является чувствительной к возможным увольнениям или временной нетрудоспособности сотрудников. Деятельность компании характеризуется высоким уровнем диджитализации предоставления факторинговых услуг с применением трехстороннего электронного документооборота, подразумевающего полную автоматизацию процессов андеррайтинга и мониторинга. В рамках стратегического планирования компания предоставила стратегический меморандум и детализированную финансовую модель, где предполагается существенный прирост объемов факторингового портфеля (порядка 25% в год в период 2024-2026 гг.) за счет продвижения как классического факторинга, так и активного масштабирования новых коробочных продуктов.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО «СМАРТФАКТ» был впервые опубликован 28.10.2022. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 16.10.2023.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности факторинговым компаниям (вступила в силу 19.04.2024) и методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 17.09.2024) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные ООО «СМАРТФАКТ», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «СМАРТФАКТ» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «СМАРТФАКТ» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.