«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО МФК «Мани Мен» на уровне ruBBB-

Москва, 5 октября 2023 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании ООО МФК «Мани Мен» на уровне ruBBB-, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг обусловлен высокими конкурентными позициями на рынке МФО, высокой достаточностью капитала и рентабельностью, комфортной ликвидной позицией при адекватном профиле фондирования, умеренной эффективностью сборов по портфелю микрозаймов, а также высоким качеством управления и бизнес-процессов при низкой информационной прозрачности.

ООО МФК «Мани Мен» (далее – МФК, компания) осуществляет деятельность с 2012 года, входит в группу IDF Eurasia (далее – группа), которая развивает на территории России микрофинансовый, банковский и коллекторский и вспомогательные бизнесы. Основной бизнес компании сосредоточен на предоставлении краткосрочных микрозаймов «до зарплаты» и среднесрочных микрозаймов физическим лицам с погашением в конце срока, также развиваются продукты с аннуитетными погашениями по графику.

Высокие конкурентные позиции на рынке микрозаймов ФЛ. Компания стабильно занимает одну из ведущих позиций в рэнкинге «Эксперт РА» по объему выдачи микрозаймов (2-ое место за 1пг2023) с долей рынка порядка 5%. Несмотря на введенные регуляторные ужесточения в виде макропруденциальных лимитов, МФК продолжает демонстрировать умеренный рост объема выдачи: 20,9 млрд руб. за 1пг2023 (+12% относительно 1пг2022). При этом продуктовая линейка помимо краткосрочных микрозаймов дополняется продуктом долгосрочных микрозаймов (3% в выдаче за 1пг2023), а в основных продуктах (PDL и среднесрочном продукте IL2-6) отмечается заблаговременное снижение средневзвешенной ставки с 0,92% до 0,85% в день по выдачам в 1пг2023. Основные продукты МФК по-прежнему остаются подвержены дальнейшим ужесточениям макропруденциальных лимитов, максимальной дневной ставки и предела начислений, однако, по оценке агентства, компания способна адаптироваться и продолжить стабильный рост, удерживая высокие позиции на рынке МФО.

Высокая достаточность капитала и рентабельность бизнеса. Агентство обращает внимание на увеличение балансового капитала на 44% до 4,7 млрд руб. при сохранении регуляторного капитала возле отметки 2,2 млрд руб. за период с 01.07.2022 по 01.07.2023, что связано со значительным ростом инвестиций в связанные компании группы (преимущественно докапитализация АО «Свой Банк») за тот же период с соответствующим вычетом из регуляторного капитала и нормативов капитала. В результате значение НМФК1 за период с 01.07.2022 по 01.07.2023 сократилось с 22% до 14%, однако даже в случае опережающего роста не ожидается менеджментом на уровнях ниже 10%. С учётом значительной доли микрозаймов с высокой ПСК, по оценке агентства, МФК может испытать давление на капитальные нормативы в случае ужесточения резервирования по продуктам с высокой ПСК, при этом, по мнению агентства, органической генерации собственных средств за предстоящие 15 месяцев достаточно для покрытия эффекта новых коэффициентов резервирования. Несмотря на увеличение доли активов, которые пока не генерируют доходы (прежде всего, вложения в УК дочерних компаний), отмечается рост рентабельности бизнеса: RoE = 73% по ОСБУ за период с 01.07.2022 по 01.07.2023 против 56% за аналогичный период годом ранее. На рост чистой прибыли в значительной мере повлияло сокращение резервирования, что отчасти коррелирует с улучшением качества выдаваемых микрозаймов. Также для компании характерна высокая эффективность кредитного процесса: операционные расходы к объему выданных микрозаймов составляют порядка 10%; NIM за вычетом резервов стабильно выше 90%; покрытие процентными доходами резервов и расходов – стабильно выше 120%.

Комфортная ликвидная позиция при адекватном профиле фондирования. Исторически около половины пассивов формируют собственные средства МФК, а со 2пг2022 существенно расширено банковское финансирование до более чем четверти баланса. Также около пятой части пассивов представлено облигациями с умеренно низким купоном и погашением в августе 2024 года. Помимо адекватной диверсификации привлечённых ресурсов по источникам и срокам, отмечается низкая зависимость от средств крупнейших кредиторов. Несмотря на низкую долю ликвидных активов (денежные средства формировали только 3% активов на 01.07.2023), существенную поддержку ликвидной позиции оказывают стабильные сборы по короткой продуктовой линейке компании: за последние 12 месяцев ежемесячные поступления по основному долгу и процентам в среднем по 3,8 млрд руб. за период с 01.07.2022 по 01.07.2023; соответствующие денежные потоки полностью покрывают обязательства МФК в размере 5,8 млрд руб. по состоянию на 01.07.2023. Кроме того, у компании имеется возможность привлекать дополнительные кредитные средства из доступных лимитов. Также агентством принята во внимание способность компании погасить собственные облигации в августе 2024 года за счет аккумуляции денежных средств от собственной деятельности без дополнительных привлечений.

Умеренная эффективность сборов по портфелю микрозаймов. Выдачи микрозаймов компании сконцентрированы в трёх ключевых сегментах: микрозаймы PDL (30% в объеме выдачи за 1пг2023); краткосрочные микрозаймы до 60 дней с высоким ПСК и единовременным погашением в конце срока (45%) и микрозаймы на срок от 2 до 6 месяцев (23%). Компания сохраняет умеренную эффективность сборов по вновь выдаваемым микрозаймам даже с учетом постепенного снижения процентных ставок по своим продуктам. Краткосрочные продукты МФК в значительной степени ориентированы на привлечение новых клиентов, которым предоставляются акционные займы под 0%. Так, в сегменте PDL наблюдается адекватная собираемость к концу месяца после выдачи по основному долгу порядка 74% по когортам 1пг2023, при этом доля совокупных сборов – 85% (общие сборы по когортам выданных в 1кв2023 микрозаймов PDL после 3 месяцев составляли 102%). Продукт номинальной срочностью до 60 дней, ориентированный в большей степени на уже действующих клиентов, спустя месяц позволяет собрать 61% основного долга, а с учётом всех начислений – 78% по когортам 1пг2023, однако данный продукт характеризуется более поздним вызреванием с адекватной эффективностью итоговых сборов. В свою очередь, продукт IL2-6 с аннуитетными платежами демонстрирует высокую собираемость: к концу третьего месяца после завершения месяца выдачи поступления по основному составляют около 78% по итогам 1кв2023, а с учётом всех начислений – 109%.

Высокое качество корпоративного управления и бизнес-процессов при низкой информационной прозрачности. Квалификация и опыт топ-менеджмента компании оцениваются как высокие. Несмотря на деконцентрированную структуру владения IDF Holding LTD, агентством принято во внимание акционерное соглашение, регламентирующее процедуры принятия стратегических решений двумя крупнейшими бенефициарами (при их ограниченном участии в операционной деятельности). Уровень диджитализации, степень развития внутренней инфраструктуры и системы управления ключевыми рисками соответствуют компаниям сопоставимой специализации и сопоставимого масштаба деятельности. Уровень стратегического планирования оценивается как умеренно высокий относительно рынка МФО с учетом наличия подробного финансового плана до конца 2025 года, включающего несколько сценариев развития и предусматривающего возможные регуляторные ужесточения. Агентство обращает внимание на низкую информационную прозрачность компании, что связано с отсутствием практики раскрытия консолидированной отчетности МСФО и информации о собственниках и менеджменте в открытых источниках.

На 01.07.2023 величина активов компании составила 10,5 млрд руб., размер регулятивного капитала – 2,2 млрд руб. (размер балансового капитала – 4,7 млрд руб.), остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов – 9,1 млрд руб. (6,6 млрд руб. без учёта микрозаймов с NPL90+). Объём выданных компанией микрозаймов в 1пг2023 составил 20,9 млрд руб., прибыль после налогообложения по ОСБУ за 1пг2023 – 1,4 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.