Москва, 14 ноября 2023 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» пересмотрело рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании ООО МФК «Саммит» (далее – компания, МФК) и присвоило кредитный рейтинг на уровне ruBB-, по рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее действовал рейтинг ruB+ с позитивным прогнозом.
Пересмотр рейтинга обусловлен изменением методологических подходов агентства к оценке ликвидности и качества выдаваемых микрозаймов, а также увеличением веса рентабельности в рейтинговой модели. Рейтинг обусловлен удовлетворительными конкурентными позициями на рынке МФО, адекватной достаточностью собственных средств и высокой рентабельностью бизнеса, комфортной ликвидной позицией при адекватном профиле фондирования, приемлемой эффективностью сборов по портфелю микрозаймов при умеренно высоком уровне риск-менеджмента, а также консервативной оценкой качества корпоративного управления.
ООО МФК «Саммит» осуществляет деятельность под брендом «Доброзайм» с 2018 года (до этого – «Центр Займов»). Компания специализируется на предоставлении необеспеченных онлайн-микрозаймов ФЛ в сумме до 100 тыс.руб. до 12 месяцев. МФК является ключевой в группе Summit Group, которая развивает микрофинансовый, коллекторский и вспомогательные бизнесы в России. Компания осуществляет деятельность на всей территории России и располагает офисной сетью из 18 подразделений.
Удовлетворительные конкурентные позиции на рынке микрозаймов ФЛ. В рэнкинге «Эксперт РА» компания занимает 14-ое место по размеру «рабочего» портфеля микрозаймов на 01.07.2023 и 13-ое место по объему выданных микрозаймов за 1пг2023. Благодаря увеличению источников финансирования отмечается масштабирование профильной деятельности: объем выдачи в 1пг2023 увеличился на 95% до 3,2 млрд руб. относительно 1пг2022, а размер портфеля за период с 01.07.2022 по 01.07.2023 возрос на 74% до 3 млрд руб. Темпы роста МФК превышали рыночные значения, что привело к увеличению ее доли в совокупном портфеле микрозаймов рынка МФО с 0,5% до 0,75% за указанный период. Продуктовая линейка компании концентрируется на двух ключевых сегментах: продукт срочностью от 2 до 6 месяцев с предельной ПСК (далее – IL2-6), чувствительный к дальнейшему снижению процентной ставки, и продукт срочностью от 6 до 12 месяцев с ПСК около 180% (далее – IL6-12). Стоит отметить, что оба продукта подвержены ограничению предельного размера переплаты, поскольку за период созревания таких продуктов начисляется максимально возможный размер процентов (свыше 130%). Дальнейший потенциал роста в рамках текущей бизнес-модели МФК ограничен ужесточением МПЛ с 1 октября 2023 года, а также увеличением коэффициентов резервирования с 1 октября 2024 года. Основным сдерживающим фактором агрессивного роста является переход компании от лояльного подхода к более консервативному при оценке доходов потенциальных заемщиков с начала 2пг2023, что приводит к увеличению рассчитанной долговой нагрузке заемщиков, тем самым, осложняет соблюдение МПЛ. Тем не менее, к середине 2024 года МФК планирует нарастить выдачу микрозаймов на 50%, а портфель – на 34%.
Адекватная достаточность собственных средств и высокая рентабельность бизнеса. Активный рост бизнеса без распределения дивидендов позволил за период с 01.07.2022 по 01.07.2023 нарастить величину бухгалтерского капитала на 59% до 439 млн руб. и регулятивного капитала на 139% до 630 млн руб. Существенное расхождение двух подходов к расчёту собственных средств объясняется превышением бухгалтерских резервов под обесценение над величиной регуляторных РВПЗ – с учётом ожидаемых изменений в подходах к резервированию в 2024 году агентство приняло во внимание более консервативный подход. Увеличение масштабов деятельности характеризовалось снижением норматива НМФК1 (средний уровень за 1пг2023 составил 12% при поддержании почти 14% в среднем за 2022 год), что обосновано регуляторными изменениями в расчете норматива с 1 октября 2022 года. Ужесточение резервирования в следующем году дополнительно окажет ограниченное негативное влияние на норматив, но, по прогнозам МФК, не ожидается его снижение ниже 9%. Агентство приняло во внимание высокие темпы генерации собственных средств (RoE=45%; RoA=10% в соответствии с ОСБУ за период с 01.07.2022 по 01.07.2023) и умеренно высокую эффективность кредитного процесса, учитывая гибридную модель бизнеса с сетью структурных подразделений (отношение операционных расходов к выдаче микрозаймов 18% за тот же период). Тем не менее, с учётом повышенного уровня потерь по выданным микрозаймам наблюдается недостаточно высокое соотношение начисленных процентов к резервам и операционным расходам (117%).
Комфортная ликвидная позиция при адекватном профиле фондирования. Доля денежных средств и краткосрочных депозитов в структуре активов составляла всего 2% на 01.07.2023 (годом ранее – 6%), однако высокая оборачиваемость портфеля выданных микрозаймов, стабильность аффилированных пассивов и возможность привлечения дополнительного финансирования по доступным лимитам от банков (эквивалент 10% пассивов) обусловили высокие значения текущей (138%) и прогнозной ликвидности (более 130%). По состоянию на 01.07.2023 структура пассивов состоит из собственных средств и доходов будущих периодов (30%), заемных средств от связанных сторон (26%) и розничных инвесторов (16%). Профиль фондирования компании постепенно улучшается на фоне диверсификации пассивов: за период с 01.07.2022 по 01.10.2023 появилось несколько кредитных линий от банков, в феврале 2023 года был размещен первый выпуск долгосрочных облигаций МФК без оферт. Зависимость от средств ФЛ и ИП как основного источника фондирования сократилась с 54% до 42% пассивов, при этом доля крупнейшей группы связанных кредиторов снизилась с более чем 36% до 27%. Агентством отмечается повышенный уровень долговой нагрузки: показатель Долг/EBITDA = 3,0 на 01.07.2023, который не планируется компанией к снижению за счет дальнейшего масштабирования бизнеса путем привлечения заемных средств.
Приемлемая эффективность сборов по портфелю микрозаймов. В оценке взвешены три операционных сегмента: среднесрочные микрозаймы IL2-6 (42% в выдаче 1пг2023), долгосрочные IL6-12 (42% в выдаче 1пг2023), а также PDL (16% в выдаче 1пг2023). По IL2-6 отмечается невысокая собираемость в период созревания по когорте 2кв2023: 73% по основному долгу и 109% с учетом процентов, при этом итоговые сборы с учетом просрочки достигают 120%. По IL6-12 в период созревания по когортам лета 2022 года наблюдаются низкие сборы по основному долгу порядка 65%, но очень высокая собираемость с учетом процентов – 134%. Продукт PDL компании по когорте 2кв2023 имеет низкие поступления по основному долгу 72% к концу следующего месяца после выдачи микрозаймов, с учетом процентов – 86%, но итоговые поступления через полгода достигают 113%. Диверсификация кредитных рисков является адекватной в связи с концентрацией бизнес-модели на выдаче микрозаймов и отсутствием практики непрофильного кредитования связанных компаний.
Консервативная оценка качества корпоративного управления. Регламентация управления рисками оценивается агентством на умеренно высоком уровне, однако отмечаются выявленные ошибки в использованных алгоритмах при расчете ПДН и скоринговых баллов заемщиков, которые не были установлены компанией самостоятельно в ходе предусмотренных регламентами регулярных процедур мониторинга. Также агентством консервативно оценивается управление кредитным риском в связи с тем, что МФК использовала до начала 2пг2023 лояльные подходы при оценке доходов потенциальных заемщиков. Структура собственности МФК является прозрачной и концентрированной на единственном собственнике, при этом отсутствует сформированный коллегиальный исполнительный орган и Совет Директоров. Оценку за информационную прозрачность сдерживает отсутствие практики составления консолидированной МСФО на уровне Summit Group.
На 01.07.2023 величина активов компании составила 2,0 млрд руб., размер регулятивного капитала – 630 млн руб., остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов – 3,0 млрд руб. (1,7 млрд руб. без учёта микрозаймов с NPL90+). Объём выданных компанией микрозаймов в 1пг2023 составил 3,2 млрд руб., прибыль после налогообложения по ОСБУ за 1пг2023 – 50 млн руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ООО МФК «Саммит» был впервые опубликован 08.12.2022. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 08.12.2022.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялись Методология присвоения рейтингов кредитоспособности микрофинансовым организациям (вступила в силу 25.04.2023) и Методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 25.04.2023) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО МФК «Саммит», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО МФК «Саммит» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО МФК «Саммит» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.