«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО МФК «ОТП Финанс» на уровне ruA-

Москва, 7 ноября 2023 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании ООО МФК «ОТП Финанс» на уровне ruA- со стабильным прогнозом.

Рейтинг обусловлен высокими конкурентными позициями на рынке МФО, высокой достаточностью капитала при его стабильной генерации, комфортной ликвидной позицией и низким показателем долговой нагрузки, умеренно высокой эффективностью сборов по портфелю микрозаймов, а также высоким качеством корпоративного управления и бизнес-процессов при низкой информационной прозрачности. В рамках анализа агентство по-прежнему учитывает умеренный фактор поддержки со стороны собственника.

ООО МФК «ОТП Финанс» (далее – МФК, компания) осуществляет деятельность с 2015 года, входит в банковскую группу вместе с АО «ОТП Банк», специализируется на POS-кредитовании и выдаче долгосрочных необеспеченных микрозаймов ФЛ (далее – IL) на сумму до 1 млн руб. до 5 лет.

Высокие конкурентные позиции на рынке микрозаймов ФЛ. Компания исторически имеет сильные позиции на российском микрофинансовом рынке. Несмотря на устойчивое сокращение доли рынка в 2021-1пг2023 гг., компания занимает 9% по портфелю на 01.07.2023 и 4% по объёму выданных микрозаймов за 1пг2023. В частности, в 2022 году наблюдалось сокращение спроса в основном сегменте POS-микрозаймов, ужесточение кредитной политики и одновременно аккумулирование ликвидности для выплаты материнской структуре. С начала 2020 года портфель сократился на 35% до 37 млрд руб. на 01.07.2023, а за последние 12 месяцев он сократился на 10%. Продуктовая линейка МФК сконцентрирована в POS с ПСК менее 30% (61% в выдаче 1пг2023) и IL со средним ПСК менее 42% (39% в выдаче 1пг2023). Оба ключевых продукта компании подвержены ужесточению МПЛ, при этом с учётом запаса капитала и специфики клиентской базы агентство не считает регуляторные новации ключевым сдерживающим фактором для рыночных позиций. В наибольшей степени ограничением объёма бизнеса в 2024 году может выступить перераспределение ликвидности и капитала в пользу материнской структуры, точные параметры которого ещё не определены.

Высокая достаточность капитала и его стабильная генерация. Низкий риск-аппетит и комфортная долговая нагрузка определяют стабильно высокие значения НМФК1 более 30% на протяжении 2020-1пг2023 гг. с тенденцией к дальнейшему повышению. Отсутствие роста компании в 2020-1пг2023 гг. сочеталось с погашением обязательств перед связанными кредиторами и повышением коэффициента автономии за счёт капитализации прибыли без распределения дивидендов (капитал формирует 82% пассивов на 01.07.2023). Показатели рентабельности капитала не вполне репрезентативны: RoE=15% по чистой прибыли в соответствии с ОСБУ за период с 01.07.2022 по 01.07.2023 существенно ниже среднего по сектору из-за значительного запаса капитала, в то время как ограниченный для кредитного института финансовый рычаг объясняет очень высокое значение RoA=11% за тот же период. Благодаря инфраструктурной поддержке сестринского банка для компании характерна высокая эффективность кредитного процесса: операционные расходы к объему выданных микрозаймов составляют 4%; покрытие процентными доходами резервов и расходов – выше 200%. Агентство отмечает очень высокую долю нераспределённой прибыли в структуре собственных средств (76% капитала или 62% пассивов на 01.07.2023), что потенциально повышает чувствительность финансовой модели к дивидендным выплатам в среднесрочной перспективе. Тем не менее, по оценке «Эксперт РА», даже в сценарии выплаты половины накопленной нераспределённой прибыли компании буфер капитала сохранится на адекватном уровне, хотя агрессивные дивиденды могут сдерживать увеличение масштабов бизнеса.

Комфортная ликвидная позиция и низкий показатель долговой нагрузки. Компания до 2022 года включительно развивалась за счет собственных средств и пассивов от аффилированных банков. По состоянию на 01.07.2023 привлеченные средства составляют всего 17% пассивов и сконцентрированы на связанном банке-кредиторе. Финансовый план на 2023 год предусматривал замещение материнского фондирования рыночными локальными источниками, однако отсутствие новых открытых линий не позволило компании возобновить рост бизнеса. В начале 2023 года МФК запустила пилотный проект фондирования от ФЛ, являющихся премиальными клиентами сестринской кредитной организации, но доля соответствующего источника фондирования предполагается ограниченной (менее 1% пассивов на 01.07.2023). Компания поддерживает комфортный запас ликвидных активов (15% активов на 01.07.2023), который позволяет осуществить дивидендные выплаты без значимого сворачивания операций. Показатели текущей и прогнозной ликвидности поддерживаются на высоком уровне (свыше 200%) преимущественно за счет стабильных сборов по портфелю микрозаймов и автономной деятельности за счёт собственных средств. После крупной выплаты в 4кв2022 также наблюдается улучшение показателя долговой нагрузки: соотношение Долг/EBITDA уменьшилось с 2,7 на 01.07.2022 до 1,0 на 01.07.2023.

Низкая концентрация рисков и умеренно высокая эффективность сборов по портфелю микрозаймов. Максимальная сумма микрозайма в портфеле на 01.07.2023 составила 994 тыс. руб. или менее 1% от размера регулятивного капитала. Крупнейший кредитный риск приходится на связанную кредитную организацию с кредитным рейтингом ruA от «Эксперт РА», при этом сумма привлечения от банка превышает размещённые в нем средства МФК. Средний срок выдаваемых микрозаймов по оцениваемым когортам возрос с 2 лет в 2021-1пг2022 гг. почти до 3 лет к середине 2023 года. По ближайшей созревшей когорте 2кв2021 уровень сборов к середине 2023 года составил 87% по основному долгу, что оказывает существенную поддержку рейтингу, и 107% по совокупным погашениям из-за работы в сегменте с низкой ПСК и умеренно высокой доли досрочных погашений.

Высокое качество корпоративного управления при низкой информационной прозрачности. Уровень регламентации бизнес-процессов, управления рисками и комплаенс-процедур оценивается агентством как высокий. Диджитализации компании является высокой благодаря интеграции в кредитный конвейер сестринского банка. В то же время процедуры стратегического планирования, по мнению «Эксперт РА», не являются сильной стороной МФК – как и годом ранее, по состоянию на момент публикации пресс-релиза финансовый план на предстоящий год ещё находится в стадии разработки. Агентством отмечается низкая информационная прозрачность компании в связи с политикой группы по ограниченному раскрытию информации для неограниченного круга лиц.

На 01.07.2023 величина активов компании составила 34 млрд руб., размер собственных средств 28 млрд руб., регулятивного капитала – 29 млрд руб., остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов – 37 млрд руб. (30 млрд руб. без учёта NPL90+). Объём выданных компанией микрозаймов в 1пг2023 составил 16 млрд руб., прибыль после налогообложения по ОСБУ за 1пг2023 – 2 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.