Москва, 5 июля 2023 г.
«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании ООО МФК «МигКредит» (далее – компания, МФК) на уровне ruBB, прогноз по рейтингу изменен со стабильного на позитивный.
Рейтинг обусловлен умеренно высокими конкурентными позициями на рынке МФО, высокими оценками за достаточность собственных средств и рентабельность бизнеса, повышенной концентрацией кредитных рисков на непрофильных вложениях, адекватным профилем фондирования и сильной позицией по ликвидности, умеренной толерантностью к кредитному риску, приемлемым уровнем организации бизнес-процессов и стратегического планирования. Позитивный прогноз прежде всего обусловлен планами компании в краткосрочной перспективе по существенному снижению концентрации кредитных рисков и повышению прозрачности структуры собственности.
ООО МФК «МигКредит» (далее – компания, МФК) выдало первый заём в 2011 году. Основной бизнес компании сосредоточен на предоставлении среднесрочных микрозаймов физическим лицам (Installment Loans, IL) и краткосрочных микрозаймов «до зарплаты» (Payday Loans, PDL), которые реализуются преимущественно через web-канал и мобильное приложение.
Умеренно высокие конкурентные позиции на рынке МФО обусловлены нахождением компании в списке лидеров рынка в рэнкинге «Эксперт РА» как по размеру портфеля микрозаймов, так и по объемам их выдачи (совместно с дочерней МКК «Папа Финанс» занимает 9-ое место и 11-ое место на 01.01.2023 и за 2022 год, против 4-ого и 6-ого мест годом ранее соответственно). В 2022 году на фоне ухудшения макроэкономических факторов наблюдалось снижение объема выданных микрозаймов относительно результатов 2021 года (-28%), при этом агентство отмечает продолжительно стабильные объёмы бизнеса на протяжении последних 5 лет. В этих условиях компания приняла решение по наращиванию объемов бизнеса, что, в том числе, привело к изменению продуктовой линейки. В связи с потребовавшимся для этого изменением маркетинговой стратегии увеличилась доля продуктов с более низким средним чеком, более коротким сроком и высокой маржинальностью. В результате наблюдалось более активное развитие PDL-микрозаймов, доля которых в общем объеме выдачи за период с 01.04.2022 по 01.04.2023 увеличилась до 43% против 23% в аналогичном периоде годом ранее, при этом доля основного продукта Installment-микрозаймов сократилась до 56% против 71% соответственно. Агентством отмечается, что более 70% микрозаймов в 1кв2023 было выдано по процентным ставкам около 1% в день, что потенциально повышает риски бизнес-модели компании на фоне планируемых в краткосрочной перспективе ограничения процентной ставки на законодательном уровне (максимальная процентная ставка 0,8% в день с 01.07.2023). Тем не менее, агентство оценивает данный риск как умеренно низкий ввиду наличия опыта работы компании в сегментах с более низкой маржинальностью из-за основной специализации компании на сегменте Installment Loans, вследствие этого дополнительных ограничений в данном блоке факторов в рейтинговой модели не устанавливается.
Значительный запас собственных средств при поддержании высокой концентрации кредитных рисков и высоких показателях рентабельности бизнеса. Агентство позитивно оценивает практику поддержания компанией высокой достаточности капитала: на 01.04.2023 коэффициент автономии составил 46%, значение норматива НМФК1 – 22%. Поддержку капитализации компании оказывают умеренно высокие показатели рентабельности бизнеса (по ОСБУ RoE составляет 20,2% за период с 01.04.2022 по 01.04.2023 против 25,3% за аналогичный период годом ранее) и отсутствие распределения дивидендов за 2021-2022 гг. Показатель операционной эффективности оценивается на приемлемом уровне ввиду адекватного соотношения операционных расходов к объемам выдаваемых микрозаймов (23,4% за 01.04.2022-01.04.2023) при низком уровне покрытия процентными доходами созданных резервов и операционных расходов (97,5%) в связи с сжатием объемов выданных микрозаймов в рассматриваемом периоде. Уровень концентрации кредитных рисков по-прежнему оценивается агентством как высокий вследствие наличия на балансе МФК крупных непрофильных займов ЮЛ и займов внутригруппового характера (материнской и сестринским компаниям), а также займа в рамках финансирования бизнеса дочерней МКК «Папа Финанс» и 100% доли в уставном капитале данной компании. При этом для финансирования запланированного масштабирования бизнеса компания планирует аккумулировать ликвидность в том числе за счет досрочного погашения указанных непрофильных займов, что в перспективе может отразиться на кредитном рейтинге и учтено в позитивном прогнозе.
Адекватные профиль фондирования и уровень долговой нагрузки при сильной ликвидной позиции. Благодаря высокой собственной капитализации, профиль фондирования отличается низкой концентрацией на одном источнике привлеченных средств (на 01.04.2023 займы от ФЛ составляют 26% валовых пассивов) и на крупнейших кредиторах (доля средств крупнейшей группы кредиторов в валовых пассивах - 6,4%; средств 5 крупнейших групп кредиторов - 10,9%). Степень закредитованности компании оценивается как адекватная (соотношение долга к фактической EBITDA оценивается на уровне 2,0 на 01.04.2023) при приемлемом соотношении расходов на обслуживание долга за прошедшие 12 месяцев к EBIT (0,4). Прогнозная ликвидность оценивается как высокая (более 130% от прогнозных OPEX и выплат по долгу на горизонте 12 месяцев), что в том числе обусловлено повышением оборачиваемости портфеля займов из-за смещения акцента на короткие микрозаймы. Уровень текущей ликвидности оценивается как адекватный, что обусловлено комфортным соотношением ликвидных активов и непросроченного портфеля микрозаймов до 1 года к краткосрочным обязательствам. Поддержку ликвидной позиции также оказывает существенный невыбранный лимит по кредитной линии от банка-кредитора, который составляет около 37% от объема обязательств компании на 01.04.2023.
Умеренная толерантность к кредитному риску и удовлетворительное качество активов, отличных от портфеля микрозаймов. Толерантность к кредитному риску оценивается на умеренном уровне и определяется на основе взвешенной оценки по выдачам в наиболее рискованном и маржинальном сегменте микрозаймов «до зарплаты», а также в сегменте среднесрочных микрозаймов с графиком платежей, выдаваемых менее рискованным категориям клиентов, в том числе лояльным. Таким образом, по основному продукту Installment loans уровень сборов по основному долгу после достижения планового срока по договору оценивается как умеренно низкий (в среднем около 60% по вызревшим когортам октября 2021 г.- сентября 2022 г.), при этом сборы по телу долга с учетом процентов, штрафов и сопутствующих платежей по микрозаймам за аналогичный период оцениваются как очень высокие (в среднем около 124%). Сборы по продукту PDL характеризуются низким уровнем сборов по истечении срока микрозайма по договору как по основному долгу (около 50% в среднем по месячным когортам апреля 2022 г. – марта 2023 г.), так и по телу долга с учетом процентов, штрафов и прочих платежей (около 65% соответственно). Структура активов, отличных от портфеля микрозаймов, представлена прежде всего непрофильными займами, внутригрупповым финансированием и остатками на расчетных счетах в кредитных организациях (преимущественно средства размещаются в банках с высокими кредитными рейтингами), совокупно формируют около 53% активов компании и характеризуются удовлетворительным кредитным качеством.
Приемлемый уровень корпоративного управления, организации бизнес-процессов и стратегического планирования. Уровень диджитализации и развития внутренней инфраструктуры соответствуют сопоставимым компаниям микрофинансового рынка, при этом отмечается ограниченная регламентация бизнес-процессов и управления основными видами принимаемых компанией рисков. Уровень информационной прозрачности оценивается как низкий: состав и объем публикуемой информации о деятельности компании соответствует минимальным требованиям законодательства. При этом давление на рейтинг оказывает практика выдачи значимого объема непрофильных займов юридическим лицам. Топ-менеджмент компании имеет адекватный профильный опыт работы и соответствующую квалификацию. При оценке корпоративного управления учтено отсутствие в МФК коллегиального исполнительного органа и комплаенс-службы, а также Совета Директоров на уровне российской материнской компании. При этом позитивно на оценку структуры собственности может повлиять начавшаяся в середине 2022 года процедура редомицилирования в российскую юрисдикцию с дальнейшим упрощением схемы владения. Компания осуществляет деятельность в рамках обновленной стратегии на 2023-2024 гг., в рамках которой планируется агрессивный рост основного бизнеса (PDL/IL) в digital-каналах на базе обновленных внутренних технологических процессов, а также развитие иных продуктов.
На 01.04.2023 величина активов компании составила 4,1 млрд руб., размер капитала по ОСБУ – 2,0 млрд руб., размер регулятивного капитала – 1,9 млрд руб. Остаток задолженности по основному долгу по микрозаймам до вычета резервов – 5,2 млрд руб. (3,4 млрд руб. без NPL90+), объём выданных микрозаймов за 1кв2023 составил 2,7 млрд руб. Прибыль после налогообложения в соответствии с ОСБУ за 1кв2023 составила 104 млн руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ООО МФК «МигКредит» был впервые опубликован 20.07.2021. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 12.07.2022
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.
При присвоении кредитного рейтинга применялись Методология присвоения рейтингов кредитоспособности микрофинансовым организациям (вступила в силу 25.04.2023) и Методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 25.04.2023) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО МФК «МигКредит», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО МФК «МигКредит» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО МФК «МигКредит» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.