Москва, 6 декабря 2023 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании МФК «Лайм-Займ» (ООО) (далее – компания, МФК) до уровня ruBB, по рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее действовал рейтинг ruBB- со стабильным прогнозом.
Повышение кредитного рейтинга обусловлено укреплением рыночных позиций, снижением концентрации размещенных средств в кредитных организациях и улучшением оценки за стратегическое обеспечение. Кроме того, рейтинг учитывает адекватную достаточность капитала и высокую рентабельность бизнеса, комфортную ликвидную позицию при адекватном профиле фондирования, приемлемую эффективность сборов по портфелю микрозаймов, а также адекватную оценку корпоративного управления.
МФК «Лайм-Займ» (ООО) осуществляет деятельность на микрофинансовом рынке с 2013 года. Компания специализируется на предоставлении необеспеченных онлайн-микрозаймов ФЛ: среднесрочных микрозаймах с аннуитетными платежами до 70 тыс.руб. сроком до 6 месяцев (далее – IL) и краткосрочных микрозаймах до 30 тыс.руб. сроком до 1 месяца (далее – PDL). В 2023 году на базе МФК образована группа, которая также развивает залоговое микрокредитование и коллекторский бизнес в России.
Обоснование рейтинга
Укрепление рыночных позиций до умеренно высоких обусловлено масштабированием профильной деятельности: объем выдачи за период с 01.10.2022 по 01.10.2023 увеличился на 74% до 14,8 млрд руб. относительно аналогичного периода годом ранее, что отразилось на росте портфеля (+74% до 4,5 млрд руб. за период) и «рабочего» портфеля (+130% до 2,6 млрд руб. за период). В результате агентством позитивно оценивается рост доли компании по портфелю с 0,7% до 1,1% и по «рабочему» портфелю с 0,5% до 1% на рынке МФО за период с 01.10.2022 по 01.10.2023. Диверсифицированная продуктовая линейка компании с акцентом на продуктах с максимальной ПСК чувствительна к сокращению предельной процентной ставки на рынке, в то же время процентные доходы от основного бизнеса дополняются доходами от реализации дополнительных услуг, что позволяет компании устойчиво генерировать прибыль. Ужесточение МПЛ с 1 октября 2023 года и увеличение коэффициентов резервирования по IL с ПСК более 250% с 1 октября 2024 года ограничивают агрессивный рост МФК в рамках текущей бизнес-модели. Компания планирует на 2024 год умеренный прирост выдачи микрозаймов на 30% с учетом развития нового менее маржинального продукта (до 100 тыс.руб. сроком до 12 месяцев) и вложений в дочерние компании для масштабирования их деятельности.
Адекватная достаточность регулятивного капитала и высокая рентабельность бизнеса. Масштабирование бизнеса в 2023 году, сопровождающееся отсутствием дивидендных выплат, позволило нарастить величину собственных средств: бухгалтерский капитал за 9 месяцев увеличился на 79% до 1,7 млрд руб. За тот же период регулятивный капитал вырос на 54% до 1,2 млрд руб., но при этом НМФК1 сократился с 16% до 14%, что было обусловлено появлением инвестиций МФК в дочерние компании. Помимо дальнейших вложений МФК в масштабирование деятельности дочерних компаний, давление на регулятивный капитал окажет изменение в подходах к резервированию IL в 2024 году, что было учтено агентством при оценке достаточности капитала. Несмотря на повышенную чувствительность бизнеса к регуляторным изменениям, рентабельность сохраняется на высоком уровне: ROE = 77%, ROA = 27% в соответствии с ОСБУ за период с 01.10.2022 по 01.10.2023. Эффект от снижения процентных ставок в 3кв2023 был частично компенсирован ростом доли доходов от реализации дополнительных услуг: квартальные чистые процентные доходы относительно «рабочего» портфеля сократились с 39% во 2кв2023 до 31% в 3кв2023, а доходы от дополнительных услуг относительно «рабочего» портфеля увеличились с 6% до 10%. Агентством отмечается невысокая эффективность кредитного процесса: соотношение начисленных процентов к резервам и операционным расходов составляет порядка 115% за период с 01.10.2022 по 01.10.2023.
Комфортная ликвидная позиция при адекватном профиле фондирования. Собственные средства исторически формируют порядка 1/3 пассивов МФК. Структура привлечения заметно изменилась: за период с 01.10.2022 по 01.10.2023 были выпущены облигации на 1,3 млрд руб., что увеличило долю данного источника фондирования в пассивах с 12% до 30%, кроме того, компания дополнительно выпустила облигации на 0,5 млрд руб. в ноябре 2023 года. Доля крупнейшего кредитора-нерезидента за период с 01.10.2022 по 01.10.2023 снизилась с 19% до 13% при фактическом росте задолженности в рублях, однако по соглашению между кредитором и МФК долгосрочные обязательства будут снижены на сумму расходов МФК для поддержания валютной хедж-позиции. Доля привлечения от кредитных организаций в структуре пассивов нестабильна и в настоящий момент незначительна (менее 5% на 01.10.2023), однако при оценке ликвидности в дополнение к высокой оборачиваемости портфеля выданных микрозаймов агентством приняты во внимание доступные лимиты от банков. Показатель долговой нагрузки сохраняется на комфортном уровне (Долг/EBITDA = 1,64 на 01.10.2023) в связи с высоким темпом генерации прибыли МФК и сбалансированным облигационным фондированием при амортизации предыдущих выпусков.
Приемлемая эффективность сборов по портфелю микрозаймов и снижение концентрации размещенных средств в банках. Агентством оценивались три операционных сегмента: PDL (25% в выдаче за 9м2023), продукты срочностью до 2 месяцев (53%) и продукты срочностью от 2 до 6 месяцев (21%). Продукт PDL компании по когорте лета 2023 года имеет невысокие поступления в период созревания: 75% по основному долгу и 95% с учетом процентов, при этом на конец 4-го месяца от выдачи отмечаются поступления 113%. По продукту срочностью до 2 месяцев по когорте май-июль 2023 года наблюдаются низкие сборы в период созревания: 63% по основному долу и 95% с учетом процентов, но на конец 5-ого месяца от выдачи совокупные сборы достигают 123%. По продукту срочностью от 2 до 6 месяцев за февраль-апрель 2023 года к созреванию когорт отмечаются высокие поступления: 80% по основному долгу и совокупные 129%. Агентством отмечается улучшение диверсификации размещенных средств на расчетных счетах в связи с органическим ростом регулятивного капитала МФК и распределением средств на счетах в банках с рейтингом выше ruA+.
Адекватная оценка корпоративного управления и улучшение оценки стратегического планирования. Агентством оценивается управление ключевыми рисками и организация бизнес-процессов МФК на высоком уровне, что обусловлено высокой степенью детализации разработанных регламентов и вовлеченностью департамента рисков компании в принятие управленческих решений. Кроме того, агентством позитивно оценивается появление практики независимой валидации скоринговых моделей и прохождение МФК аудита системы менеджмента качества по стандарту ISO 9001:2015 в 2023 году. Агентство отмечает повышение детализации процедур стратегического планирования и развития практики закрепления функциональных стратегий на уровне департаментов, что, по ожиданиям менеджмента, способствует достижению долгосрочной цели – 4% рынка по объему выдачи микрозаймов ФЛ.
На 01.10.2023 величина активов компании составила 4,9 млрд руб., размер регулятивного капитала – 1,2 млрд руб. (размер балансового капитала – 1,7 млрд руб.), остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов – 4,5 млрд руб. (2,6 млрд руб. без учёта микрозаймов с NPL90+). Объём выданных компанией микрозаймов в 9м2023 составил 11,9 млрд руб., прибыль после налогообложения по ОСБУ за 9м2023 – 745 млн руб.
Оценка внешнего влияния
-
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг МФК «Лайм-Займ» (ООО) был впервые опубликован 22.01.2020. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 14.12.2022.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялись Методология присвоения рейтингов кредитоспособности микрофинансовым организациям (вступила в силу 25.04.2023) и Методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 25.04.2023) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, МФК «Лайм-Займ» (ООО), а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, МФК «Лайм-Займ» (ООО) принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало МФК «Лайм-Займ» (ООО) дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.