«Эксперт РА» повысил кредитный рейтинг ООО «АйДи Коллект» до уровня ruBB+

Москва, 28 августа 2023 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ООО «АйДи Коллект» до уровня ruBB+ и установило по рейтингу стабильный прогноз. Ранее у компании действовал рейтинг кредитоспособности на уровне ruBB со стабильным прогнозом.

Повышение кредитного рейтинга связано с ростом объемов бизнеса и конкурентных позиций на коллекторском рынке РФ, улучшением ликвидной позиции и поддержанием умеренной долговой нагрузки. Также кредитный рейтинг отражает консервативную оценку риск-профиля отрасли, высокую рентабельность бизнеса и приемлемый уровень корпоративных рисков.

ООО «АйДи Коллект» (далее – компания, «АйДи Коллект») – коллекторское агентство, осуществляющее деятельность с 2017 года. Компания является частью финтех-группы IDF Eurasia, работающей на территории РФ, которая, помимо коллекторского бизнеса, представлена также на банковском и микрофинансовом рынках. Анализ проводился по standalone-отчетности «АйДи Коллект» в соответствии с МСФО.

Консервативная оценка риск-профиля отрасли, по мнению агентства, связана с высоким уровнем конкуренции и низкими регуляторными барьерами для входа. Деятельность компании заключается в приобретении портфелей просроченной задолженности преимущественно у МФО и банков по договорам цессии с последующим взысканием задолженности, в том числе с применением принципов социальной ответственности: предложений по реструктуризации и гибкой системы дисконтов. Рынок цессии характеризуется высокой степенью цикличности по объемам реализации портфелей и их ценообразованию. Объемы продаж портфелей просроченной задолженности в значительной степени зависят от макроэкономической конъюнктуры и внутренних подходов кредиторов по управлению своими NPL, которые, в свою очередь, могут корректироваться в ответ на изменения регулирования.  Деятельность коллекторских агентств регулирует 230-ФЗ РФ, а также ведомства, поднадзорные ФССП. Действующий подход к трактовке законодательных нормативов со стороны регулятора приводит к применению штрафных санкций к участникам рынка.  При этом у «Айди Коллект» доля штрафов и их абсолютное количество планомерно снижались в течение периода 2021-2022 гг., а в 1пг2023 штрафы отсутствовали, что свидетельствует о повышении дисциплины соблюдения требований надзорного органа и подтверждается фактом успешного прохождения проверки со стороны ФССП в 1пг2023. Кроме того, регулирование деятельности коллекторских агентств может меняться в зависимости от социально-экономической ситуации, например, в части введения мораториев на банкротство или расширения возможностей по внесудебному банкротству физических лиц. «АйДи Коллект», в свою очередь, продолжил развитие в период моратория в 2022 году, сделав фокус на наращивании работы досудебного взыскания, а также развитии направления по работе с банкротами в рамках операционной деятельности компании.

Сильные рыночные позиции при высокой диверсификации портфеля прав требования по контрагентам. По данным компании по итогам 2022 года «АйДи Коллект» занимал лидирующие позиции на рынке - порядка 16% рынка по банковским портфелям и МФО, за 1пг2023 также сохранил за собой лидерство, увеличив долю рынка до 22%. Активы и приобретенные права требования (справедливая стоимость портфелей проблемной задолженности на балансе) по МСФО увеличились на 89% до 11 млрд руб. и 79% до 9,9 млрд руб. соответственно, при этом, по оценкам компании, номинальный объем приобретенных в 2022 году прав требования составил около 37 млрд руб. (при сумме инвестиций в размере 3,5 млрд руб.). Опираясь на высокие компетенции компании в скоринге на микрофинансовом рынке, на котором и базировалось развитие коллекторского бизнеса с момента создания «АйДи Коллект», компания сохраняет лидерство по покупке проблемной задолженности по микрозаймам. По итогу 1пг2023 объем приобретенных прав требования равномерно распределён между банковским и МФО сектором, при этом компания планирует наращивать долю банковского сектора в портфеле в связи его более высоким потенциалом. Бизнес компании практически полностью сформирован классическим Debt Purchaser (DP) сегментом, который в свою очередь делится на принудительное (legal-collection) и добровольное (soft-collection) взыскание. Агентская схема работы по взысканию задолженности практически не представлена в портфеле компании, при этом компания осознанно минимизирует использование такой практики ввиду повышенных сопутствующих регулятивных рисков. Основные денежные потоки формируются в legal-collection посредством взаимодействия с ФССП, что обуславливает необходимость развития представительств компании в регионах РФ для повышения эффективности взыскания долгов. По данным компании, открытие регионального представительства в среднем повышает эффективность сборов в 2 раза. При этом развитие soft-collection, как социально-ориентированной практики, является ключевой стратегической целью компании в средне- и долгосрочной перспективе, в соответствии с которой планируется доведение доли сборов денежных средств в этом направлении до 20% к концу 2024 года. Дополнительно «АйДи Коллект» развивает собственное направление по работе с банкротами в рамках операционной деятельности, что позволяет взыскивать денежные средства с банкротящихся должников. Диверсификация приобретенных прав требования по цедентам оценивается как высокая: на крупнейшего контрагента пришлось 16% всего портфеля приобретенных прав требования по МСФО на 31.12.2022.

Улучшение оценки за ликвидную позицию. Оценка фактора прогнозной ликвидности отражает планы компании по существенному наращиванию покупок портфелей за счет заемных средств, преимущественно через привлечение целевых кредитных линий от банков и выпусков облигаций. При оценке ликвидной позиции приняты во внимание тенденции снижения доли краткосрочных пассивов в структуре ресурсной базы и постепенное повышение диверсификации структуры фондирования. Так, с 2021 по 2022 год доля розничных инвесторов снизилась с 73% до 61%, а по состоянию на 30.06.2023 их доля составляет 57%. При этом отмечается, что в течение 2022 года в связи с изменившейся конъюнктурой на финансовом рынке срочность данной категории привлеченных средств снизилась, что в том числе привело к росту доли краткосрочного долга с 49% от общего размера долга в 2021 году до 59% по итогам 2022 года. Однако уже в 1пг2023 рыночная конъюнктура позволила компании вернуться к политике таргетирования более долгосрочных ресурсов, что привело к снижению доли краткосрочных обязательств до 34% пассивов. Качественная оценка ликвидности компании отражает отсутствие официально утвержденной дивидендной политики и наличие практики выдачи внутригрупповых займов. При оценке фактора приняты во внимание планы по существенному снижению объемов непрофильных займов в краткосрочной перспективе. Необходимо отметить также специфику бизнеса компании, в рамках которой генерация ликвидности на балансе в случае возникновения стресс-сценария может быть аккумулирована за счет поступлений от взыскания по текущему портфелю в ущерб реализации планов по масштабированию бизнеса (по оценкам компании, до 5,2 млрд руб. в течение 12 месяцев).

Умеренно низкая долговая нагрузка при приемлемой процентной нагрузке и высокой рентабельности бизнеса. В стратегических планах компании заложен более чем двукратный рост долга в 2023 году в связи с периодом активного масштабирования бизнеса, при этом в 2024-2025 гг. темпы прироста объемов долга будут снижаться. В 2022 году объем инвестиций на покупку портфелей прав требования составил около 3,4 млрд руб., что сопоставимо отразилось на общем объеме долга. По расчетам агентства, в 2022-2023 гг. долговая нагрузка компании существенно не меняется, что отражается в метрике Долг/EBITDA - 2,7 на 31.12.2022 и 2,7 на 31.12.2023 (прогнозные значения). При этом, начиная с 2024 года, ожидается снижение данной метрики на фоне роста поступлений от текущего портфеля и улучшения эффективности процесса взыскания. В связи с системным ростом стоимости фондирования в 2022 году и существенным увеличением долга в 2022-2023 гг., отмечается снижение уровня покрытия процентных доходов EBITDA c 5,2 за 2021 год до 2,5 за 2022 год, однако уже по итогам 2023 года ожидается улучшение значения данной метрики до 2,9. Стратегической целью компании является повышение срочности ресурсной базы, снижение ее стоимости и снижение концентрации фондирования на средствах розничных инвесторов, что планируется реализовать через наращивание традиционных институциональных инструментов – банковских кредитов и облигаций. Агентством отмечается, что, несмотря на рост стоимости фондирования в 2022 году, компании удалось удержать маржинальность бизнеса, в том числе в связи с ограниченным спросом на покупки прав требования со стороны крупнейших коллекторских агентств в этот период. Таким образом, по итогам 2022 года чистая прибыль по МСФО увеличилась на 11% до 1,8 млрд руб. при поддержании показателя EBITDA margin на очень высоких уровнях.

Приемлемый уровень корпоративных рисков. В оценке корпоративного управления агентство учитывает процесс редомицилирования структуры собственности Группы из Кипра в РФ, а также общий процесс трансформации финтех-группы IDF Eurasia и связанные с этим временно отсутствующие структурные единицы в системе корпоративного управления (отсутствие Совета директоров материнской компании в РФ и коллегиального исполнительного органа в «АйДи Коллект»). Агентство позитивно оценивает появление в компании практики по размещению отчетности по МСФО в публичном доступе, при этом сдерживающее влияние на оценку оказывает отсутствие практики составления промежуточной отчетности по МСФО. Вместе с тем, в качестве позитивных факторов учитываются высокий уровень системы риск-менеджмента и отсутствие существенных рыночных рисков в компании, а также наличие проработанной финансовой модели с высокой степенью детализации. Согласно стратегии до конца 2025 года компания планирует увеличить портфель приобретенных прав требования на балансе в 3 раза за счет расширения своего присутствия преимущественно на рынке банковской цессии с поддержанием высокой операционной эффективности, что, по оценкам компании, позволит сохранить лидирующие позиции на рынке.

На 31.12.2022 объем активов ООО «АйДи Коллект» по аудированной отчетности МСФО составил 11,0 млрд руб., портфель приобретенных прав требования – 9,9 млрд руб., собственный капитал – 3,6 млрд руб., чистая прибыль за 2022 год составила 1,8 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.