Москва, 28 августа 2023 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности ломбарду ТОО «Сейф-Ломбард» до уровня kzBBB-, по рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее у компании действовал рейтинг кредитоспособности на уровне kzBB+ с позитивный прогнозом.
Повышение кредитного рейтинга связано с органическим ростом бизнеса на фоне стабильного качества портфеля выданных займов, повышения рентабельности деятельности и роста диверсификации ресурсной базы. Рейтинг также характеризуется высокими рыночными позициями среди ломбардов при ограниченных позициях среди других финансовых компаний Республики Казахстан, высокой достаточностью капитала, адекватной ликвидной позицией при приемлемой долговой нагрузке, а также удовлетворительными оценками корпоративного управления. В качестве фактора поддержки рассматривается высокая значимость бизнеса и умеренно высокая вероятность финансовых вливаний со стороны конечного бенефициара в случае появления такой необходимости.
ТОО «Сейф-Ломбард» (Республика Казахстан, г. Алматы) осуществляет деятельность с 2009 года. Компания специализируется на нецелевых потребительских займах под залог движимого имущества (преимущественно ювелирные изделия) на срок до 30 дней с небольшим средним чеком, а также на займах под залог автомобилей оффлайн (с 2021 года в Республике Казахстан также пилотируются онлайн-автозаймы, бренд «Cashdrive»). ТОО «Сейф-Ломбард» (далее – ломбард, компания) осуществляет деятельность на всей территории Республики Казахстан через широкую сеть отделений (130 шт. на 01.04.2023).
Высокие рыночные позиции на ломбардном рынке Республики Казахстан при повышенных регулятивных рисках ломбардной деятельности. За прошедший год компания продолжила активное масштабирование бизнеса, что подтверждается приростом портфеля займов на 60% за период с 01.04.2022 по 01.04.2023, при приросте объемов выдачи на уровне 49% относительно аналогичного периода в прошлом. Также необходимо отметить, что структурно рост портфеля займов ломбарда был обеспечен преимущественно за счет развития займов под залог автомобилей (+79% до 8,7 млрд руб.), доля которых в общем портфеле займов выросла с 36% до 45% за указанный выше период. Согласно данным национального Банка Республики Казахстан, на 01.04.2023 ломбард сохраняет свои позиции среди крупнейших игроков рынка с рыночной долей по размеру портфеля займов около 9%, что свидетельствует о сохранении среднерыночных темпов прироста бизнеса. Поддержку рыночным позициям оказывает развитая региональная сеть офисов на территории Республики Казахстан (30 населенных пунктов и более 130 отделений) и значительная база клиентов, которая насчитывает порядка 129 тысяч уникальных клиентов за 2022 год. Тем не менее, в масштабах всего финансового рынка Казахстана рыночные позиции ломбарда являются ограниченными. Также агентство отмечает повышенную подверженность микрофинансовой деятельности в целом и ломбардной деятельности в частности ввиду дальнейшего ужесточения государственного регулирования в Республике Казахстан, что потенциально может ограничить конкурентные позиции компании на горизонте стратегического планирования.
Значительная капитализация и высокая рентабельность бизнеса. На 01.04.2023 ломбард с запасом соблюдает все нормативные требования (коэффициент левериджа, минимальные размеры УК и собственного капитала), а также поддерживает достаточность капитала на очень высоком уровне: скорректированный на квазирезервы коэффициент автономии составляет около 61%. Поддержку капитальной позиции оказывает рост рентабельности бизнеса, обусловленный как органическим увеличением процентных доходов от основной деятельности, так и эффектами от валютной переоценки (по МСФО за период с 01.04.2022 по 01.04.2023 RoE составила 33% против 22% за аналогичный период в прошлом). Агентством отмечается существенное влияние курсовых переоценок на финансовый результат компании из-за наличия значительной короткой открытой валютной позиции по российскому рублю. Эффективность кредитного процесса по-прежнему сохраняется на высоком уровне: отношением операционных расходов к объему выданных займов оценивается как низкое (6,6% за период с 01.04.2022 по 01.04.2023).
Поддержание адекватного качества активов. Более 80% активов ломбарда на 01.04.2023 сформирована выданными займами, которые по-прежнему сформированы преимущественно двумя ключевыми продуктами из офлайн сегмента (займы под залог ювелирных изделий и золота, а также займы под залог автомобилей). Совокупная стоимость залогового имущества, принятого в обеспечение по портфелю займов, за последние 12 месяцев увеличилась с порядка 99% до 122% от данного портфеля, что оценивается как адекватный уровень. Указанная тенденция обусловлена более активным ростом займов под залог автомобилей, выдаваемых компанией с большими дисконтами по отношению к стоимости залога в отличие от займов под залог ювелирных изделий с LTV близким к 100%. Качество портфеля займов по-прежнему характеризуется как адекватное (доля займов NPL 90+ составляет 2,1% на 01.04.2023), несмотря на прирост краткосрочной задолженности: доля NPL30+ на 01.04.2023 составила 10,6%, против 1,5% годом ранее. В части развития дочерних организаций ломбард приобрел 100% долю в ТОО «МФО Береке», а также впоследствии увеличил уставный капитал данной компании, что привело к росту доли вложений в уставные капиталы с 2,8% активов ломбарда на 01.04.2022 до 7,4% на 01.04.2023. Прочие активы характеризуются адекватным качеством и представлены преимущественно основными средствами и остатками на текущих счетах и вкладах до востребования в кредитных организациях с приемлемыми кредитными рейтингами.
Адекватная ликвидная позиция и приемлемая долговая нагрузка. Ключевым источником фондирования по-прежнему является собственный капитал компании, что позитивно отражается на метриках долговой нагрузки. При этом структура привлеченных средств изменилась: доля облигационного фондирования в привлеченных средствах выросла с 4,2% пассивов на 01.04.2022 до 11,9% на 01.04.2023 соответственно. Указанное увеличение связано как с доразмещением первого выпуска облигаций на казахстанской фондовой бирже (KASE), так и с появлением дебютного выпуска в российских рублях на ПАО Московская Биржа. Диверсификация пассивов по источникам и по кредиторам оценивается как высокая, при этом в качестве крупнейших кредиторов выступают два банка-партнера из Республики Казахстан и Российской Федерации. Для деятельности компании характерен адекватный уровень прогнозной ликвидности, обусловленный в том числе высокой оборачиваемостью портфеля займов. Также оценка долговой нагрузки компании характеризуется как адекватная ввиду низкой зависимости от краткосрочного фондирования на фоне отрицательного денежного потока от операционной деятельности, характерного для периода активного роста бизнеса ломбарда.
Удовлетворительная оценка организации корпоративного управления. Агентством позитивно оценивается проводимая ломбардом работа по совершенствованию процедур корпоративного управления, в частности функционирование Наблюдательного совета с независимыми участниками, наличие СВА с подчинением напрямую Наблюдательному совету. По-прежнему консервативно оценивается отдельные недостатки в системе риск-менеджмента, невысокий уровень диджитализации внутренних бизнес-процессов и системы риск-менеджмента при наличии позитивных изменений, что в перспективе может повысить возможности компании по реализации бизнес-задач и внутренней аналитики. К позитивным моментам агентство относит приемлемый уровень реализации стратегических целей в 2022 году. Согласно бюджету на 2023 год, ломбардом запланировано дальнейший рост заимствования через облигационные выпуски и амбициозные планы по росту портфеля займов и размеру чистой прибыли, вероятность достижения которых в полной мере в течение 2023 года оценивается агентством как невысокая.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ТОО «Сейф-Ломбард» был впервые опубликован 16.09.2021. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 06.09.2022.
Кредитный рейтинг присвоен по национальной шкале Республики Казахстан и является долгосрочными долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.
При присвоении кредитного рейтинга применялись Методология присвоения рейтингов кредитоспособности организациям, осуществляющим микрофинансовую деятельность (Республика Казахстан) https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 25.04.2023)
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Национального банка Республики Казахстан, Агентства Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка, ТОО «Сейф-Ломбард», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ТОО «Сейф-Ломбард» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ТОО «Сейф-Ломбард» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.