Москва, 8 августа 2023 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности ПАО «ТрансФин-М» до уровня ruA-, прогноз по рейтингу стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBBB+ со стабильным прогнозом.
Повышение рейтинга отражает снижение концентрации рисков на аффилированных сторонах в результате досрочного погашения большей части займов, выданных компанией акционерной структуре. Кроме того, позитивно на рейтинговой оценке сказалось улучшение метрик ликвидности и платежеспособности. Также рейтинг компании обусловлен сильными позициями в ключевом бизнес-сегменте, высокими достаточностью капитала и рентабельностью, адекватными качеством активов и уровнем корпоративного управления.
ПАО «ТрансФин-М» специализируется на операционной аренде железнодорожной техники. Наряду с такими дочерними предприятиями как ООО «Атлант», ООО «ТФМ-Спецтехника» и прочими компания образует Группу ТФМ. Головной офис компании находится в г. Москве, региональная сеть подразделений отсутствует. Клиентами ПАО «ТрансФин-М» являются в том числе ведущие российские предприятия из нефтедобывающей, угольной, металлургической и прочих промышленных отраслей.
Сильные рыночные позиции в ключевом бизнес-сегменте. Лизингодатель является одним из лидеров в ж/д-сегменте на федеральном уровне: согласно оценкам агентства, в случае участия компании в исследовании рынка лизинга по итогам 2022 года, проведенном «Эксперт РА», она вошла бы в топ-5 по совокупному портфелю в ж/д-сегменте и заняла бы 2 место по портфелю в сегменте операционной аренды среди лизинговых компаний РФ. В 1кв2023 позиции компании были дополнительно усилены в результате совершения нескольких сделок по покупке дополнительного парка вагонов. Вследствие специализации на лизинге подвижного состава для компании характерна высокая зависимость финансового результата от конъюнктуры ж/д-сегмента и динамики арендных ставок в нем. Для снижения указанной зависимости лизингодатель фиксирует по большей части договоров ставки на горизонт от 1 до 3 лет.
Высокий уровень достаточности капитала и его рентабельности. Как и годом ранее, коэффициент автономии компании по МСФО, рассчитанный на консолидированной основе, поддерживается на высоком уровне, увеличившись с 20,7% до 24,7% за период с 01.04.2022 по 01.04.2023, несмотря на регулярные дивидендные выплаты. Рентабельность также признается стабильно высокой: даже без учета разовых сделок по продаже части вагонов ROE по чистой прибыли за период с 01.04.2022 по 01.04.2023 превысила 35%. С учетом высокой результативности деятельности в ближайшее время Группой ТФМ предполагается выплатить акционерной структуре дивиденды, которые будут использованы для окончательного погашения долга, привлеченного в 2020 году под покупку компании. В дальнейшем на горизонте действия рейтинга дивидендные выплаты не предполагаются, что окажет дополнительную поддержку капитальной позиции лизингодателя.
Адекватное качество активов. Ключевыми компонентами активов Группы по состоянию на 01.04.2023 являлись основные средства и активы в форме права пользования, представленные ж/д-парком и спецтехникой, переданными в операционный лизинг (около 51% активов на 01.04.2023), средства в кредитных организациях, преимущественно имеющих рейтинги кредитоспособности на уровне ruAA- или выше по шкале «Эксперт РА» (21% активов), а также остаток займов, выданных акционеру (около 8% активов). Чистые инвестиции в лизинг за период с 01.04.2022 по 01.04.2023 сократились почти втрое (доля в активах уменьшилась с порядка 15% до менее чем 6%) как следствие целенаправленной политики лизингодателя по концентрации усилий в сегменте операционной аренды. Доля портфеля с просроченными свыше 90 дней платежами составила на 01.04.2023 невысокие 3,6%, аналогичный показатель по ЧИЛ составил 8,6%. Поддержку рейтингу оказывает высокая надежность страховой защиты лизингового имущества (по состоянию на 01.04.2023 лизинговое имущество полностью застраховано в страховых компаниях, которые имеют рейтинги надежности на уровне ruАА- и выше от «Эксперт РА»). Задолженность акционера перед Группой погашалась в 2022-1пг2023 с опережением графика, остаток займов предполагается погасить до 01.10.2023.
Повышение оценки ликвидной позиции и платежеспособности с приемлемой до адекватной обусловлено ростом запаса балансовой ликвидности, а также увеличением уровня покрытия EBIT процентных расходов. Так, денежные средства и их эквиваленты за период с 01.04.2022 по 01.04.2023 выросли в объеме более чем в 2,5 раза, по состоянию на 01.04.2023 коэффициент текущей ликвидности превысил 220%. Соотношение EBIT и процентных расходов составило за указанный период порядка 3,7 (2,9 годом ранее), рост показателя обусловлен увеличением объема доходов. Прогнозная ликвидность компании оценивается как адекватная. Для компании по-прежнему характерна высокая концентрация ресурсной базы на средствах, привлеченных от крупнейшего кредитора, облигационный долг перед которым был в рассматриваемом периоде заменен на привлечение посредством кредитной линии.
Адекватный уровень корпоративного управления и риск-менеджмента. В рассматриваемом периоде произошла консолидация 100% акций компании его крупнейшим бенефициаром (ранее его пакет составлял 75% акций). Кроме того, с 01.06.2023 в компании назначен новый генеральный директор, более 4 лет занимавший должность Первого заместителя Генерального директора ПАО «ТрансФин-М». Организационная структура и структура собственности компании являются прозрачными, большинство топ-менеджеров имеет значительный опыт работы в лизинговой сфере. Качество бизнес-процессов соответствует специфике и масштабу бизнеса компании и находится на сопоставимом уровне по сравнению с лизинговыми компаниями схожей специализации. В текущих условиях компанией не планируется существенного объема новых сделок на фоне высокой стоимости вагонов, при этом предполагается сохранение высокой маржинальности имеющегося лизингового портфеля, что должно позволить снизить долговую нагрузку лизингодателя на среднесрочном горизонте.
Объем портфеля компании на групповой основе составил 170,4 млрд руб. на 01.04.2023, ЧИЛ до вычета резервов (данные МСФО) – 10,4 млрд руб., объем активов, переданных в операционную аренду (данные МСФО) – 94,0 млрд руб., новый бизнес (сумма стоимости имущества по новым сделкам без НДС) за 1кв2023 – 29,4 млрд руб., полученные лизинговые и арендные платежи за 1кв2023 – 6,4 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ПАО «ТрансФин-М» был впервые опубликован 24.06.2009. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 10.11.2022.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.
При присвоении кредитного рейтинга применялись методология присвоения рейтингов кредитоспособности лизинговым компаниям (вступила в силу 27.06.2023) и методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 25.04.2023) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ПАО «ТрансФин-М», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ПАО «ТрансФин-М» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ПАО «ТрансФин-М» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
