«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО МФК «ЭйрЛоанс» на уровне ruBB

Москва, 10 ноября 2022 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании ООО МФК «ЭйрЛоанс» (далее – МФК, компания) на уровне ruBB. По рейтингу сохранён стабильный прогноз.

Рейтинг обусловлен приемлемой оценкой конкурентных позиций, высокими оценками достаточности капитала и рентабельности бизнеса, адекватной ликвидной позицией и диверсификацией кредитных рисков, умеренно низкой оценкой эффективности сборов, а также консервативными оценками организации внутренних бизнес-процессов и корпоративного управления.

ООО МФК «ЭйрЛоанс» осуществляет деятельность с 2013 г. (бренд «Kviku»). Компания специализируется на дистанционной выдаче микрозаймов на приобретение товаров и услуг в кредит (далее – POS) до 100 тыс. руб. на срок до 1 года, а также на необеспеченных онлайн-микрозаймах ФЛ от 30 до 100 тыс. руб. с аннуитетными платежами на срок от 60 до 180 дней (далее – Installment Loans, IL). Kviku Holding Ltd (Республика Кипр) осуществляет деятельность в Казахстане, Испании, Польше, а также на Филиппинах.

Приемлемые конкурентные позиции на рынке микрозаймов в сегментах POS и IL. В 2021 году компания существенно нарастила масштабы бизнеса, что привело к росту портфеля микрозаймов на 245%, портфель без учета NPL90+ увеличился на 366%, а объёмы выдачи в 3 раза превысили показатели 2020 года. Позиции в POS-сегменте уступают крупным розничным банковским группам. Компания в 2021 году резко нарастила объёмы нового бизнеса в POS-микрозаймах и довела их долю в совокупных выдачах за год до 55%. По объёму выданных микрозаймов ФЛ за 1пг2022 компания занимает 2% рынка, а в сегменте онлайн IL-микрозаймов доля составляет порядка 6%, аналогично по доле выдачи в сегменте POS-микрозаймов – 6%. Почти весь объём IL-микрозаймов выдан с максимальным ПСК (1% в день), что повышает уязвимость МФК к дальнейшему законодательному ограничению предельной ставки процента. Также аналитики приняли во внимание очень высокую концентрацию POS-направления на ключевом партнёре (75% объёма выдачи POS за период с 01.09.21 по 01.09.22).

Высокие достаточность капитала и рентабельность бизнеса. Существенное увеличение масштабов бизнеса МФК в 2021 году обусловило поддержание рентабельности на высоком уровне (RoE=174% в соответствии с ОСБУ за период с 01.07.2021 по 01.07.2022) и улучшение показателя операционной эффективности (расходы к объёму выданных займов составили менее 6% против 13% за аналогичный период годом ранее). При этом без учёта разового дохода по реализованным опционам и валютной переоценки значение рентабельности капитала остается на высоком уровне 116%. План по прибыли выполнен на 113% за 2021 год и 242% за 1пг2022 (104% без учёта опционов и переоценок). Сильная генерация капитала в отсутствии значимого объёма распределения дивидендов позволили нарастить собственные средства в 5 раз за период с 01.07.2021 по 01.07.2022, значение НМФК1 возросло с 13% до 28% за тот же период.

Улучшение профиля фондирования и адекватная ликвидная позиция. Агентство отмечает существенное улучшение профиля фондирования и повышение диверсификации пассивов по источникам и кредиторам. Ключевой источник пассивов, краудфандинговые платформы, вследствие действующих ограничений на трансграничные расчёты в РФ фактически трансформировался из краткосрочного валютного долга в долгосрочный с перспективой конвертации в рублевый эквивалент. Доля крупнейшего источника ресурсной базы сократилась с 55% пассивов на начало года до уровня 40% к 01.07.2022. Менеджмент МФК ведёт активную работу по расширению действующего лимита финансирования и диверсификации новых заимствований в кредитных организациях, что потенциально способно оказать поддержку рейтингу. По состоянию на 01.07.2022 с учётом кратковременного снижения объёмов выдачи микрозаймов в конце 1кв2022, наблюдался избыток ликвидных активов, в результате этого более 8% активов было размещено в краткосрочные депозиты. Запланированный переход от агрессивных темпов роста к умеренным позволит уже в начале 2023 года выйти на устойчиво положительный операционный денежный поток, что позитивно сказалось на показателе долговой нагрузки.

Адекватная диверсификация кредитных рисков при ухудшении эффективности сборов. Направление POS-микрозаймов используется как ключевой источник привлечения новых клиентов, поэтому сборы находятся на стабильно низком уровне: через 3 месяца после достижения зрелости когорт собрано 90% от основного долга взвешенно по когортам 9м2021, либо 94% с учётом всех поступлений. Когорты POS во 2кв2022 выданы по ставкам порядка 37% годовых (до приостановки действия ПСК – около 20%), что окажет поддержку уровню сборов на среднесрочном горизонте. Агентство приняло во внимание, что очень высокие темпы роста бизнеса МФК в основном операционном сегменте (микрозаймы действующим клиентам по максимальным ставкам на суммы до 100 тыс. руб. на срок до 180 дней) в конце 2021 года сопровождались ухудшением эффективности сборов. Через 9 месяцев после выдачи по когортам IL-микрозаймов 4кв2021 собрано только 45% от ОД, а с учётом всех начислений по микрозаймам – 107%. При этом за 9мес2021 взвешенные показатели составляли 58% и 119% соответственно. Корректировка кредитной политики в сторону снижения риск-аппетита в 2022 году привела к повышению сборов на ранних сроках до прежних уровней, что при сохранении тенденции может оказать поддержку качеству сборов в среднесрочной перспективе.

Консервативные оценки корпоративного управления и стратегического планирования. В компании не сформирован коллегиальный исполнительный орган, также отсутствуют наблюдательный совет, комплаенс-служба на момент анализа имеет ограниченный функционал. Должность риск-менеджера совмещена с функциями операционного директора. По-прежнему наблюдается повышенная концентрация ключевых управленческих решений на бенефициарах, степень делегирования полномочий и регламентирования деятельности не является высокой. Утверждённый регламент управления рисками не корректировался более трёх лет, а уровень управления операционными рисками является недостаточно высоким, как и у большинства компаний сопоставимой специализации. На оценку бизнес-процессов и репутации позитивно повлияло первое применение МСФО для консолидированной отчётности и смена аудиторской компании на имеющую высокую деловую репутацию и значительный опыт. Акционерное соглашение не раскрыто агентству, что сдерживает оценку фактора структуры собственности. Бизнес-план по итогам 2021 и 1пг2022 гг. имеет высокую результативность исполнения. Компания планирует развиваться в рамках текущей бизнес-модели и, согласно прогнозу на 2023 год, портфель микрозаймов (по амортизированной стоимости) увеличится на 15% при умеренном приросте объемов выдачи (+5% к результатам 2022 года).

На 01.10.2022 величина активов компании составила 8,2 млрд руб., размер бухгалтерского капитала – 2,8 млрд руб. (при регулятивном капитале 2,7 млрд руб.). Остаток задолженности по основному долгу займов до вычета резервов на 01.10.2022 составил 10,2 млрд руб. (6,2 млрд руб. без учёта просроченных займов на 90 дней и более), объём выданных компанией займов за 9мес2022 составил 11,0 млрд руб. Чистая прибыль за 9мес2022 составила 1,8 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.