«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО МФК «Займер» на уровне ruBB

Москва, 9 марта 2022 г.

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании ООО МФК «Займер» (далее – МФК, компания) на уровне ruBB, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг обусловлен высокими конкурентными позициями на рынке МФО, адекватным запасом капитала при сильной способности к его генерации, сильным профилем фондирования и низкой долговой нагрузкой, а также приемлемым уровнем управления рисками и организации бизнес-процессов.

ООО МФК «Займер» (бренды «Робот Займер» и «РобоКредит») основано в 2013 году, первый займ выдан в 2014 году. Специализируется на дистанционной выдаче микрозаймов «до зарплаты» (далее – PDL). Основатель компании Седов С.А. единолично напрямую владеет МФК, структура собственности является прозрачной. ООО МФК «Займер» консолидируется в отчётности Robocash Group, при этом другие компании группы осуществляют деятельность в Казахстане, странах ЕС и ряде стран Юго-Восточной Азии. В 2021 году запущен бизнес в Шри-Ланке, в 2022 году также планируется запуск в Кении. В конце 2021 года ООО МФК «Займер» совместно с АО «АЛЬФА-БАНК» создано ООО МКК «А ДЕНЬГИ» для совместного ведения бизнеса микрокредитования.

Высокие конкурентные позиции на рынке микрозаймов ФЛ. По предварительной оценке «Эксперт РА», по итогам 2021 года компания занимает 2-е место по портфелю и выдачам онлайн-микрозаймов в России. Как и прежде агентство отмечает моноспециализацию на PDL в качестве ключевого риска текущей бизнес-модели – 97,5% объёма выдач за 2021 год приходится на займы «до зарплаты». Дистанционные каналы продаж обуславливают широкий географический охват рынка. Компания поддерживает высокие темпы роста бизнеса – количество активных клиентов увеличилось в 1,5 раза до 1,5 млн человек, объём выданных микрозаймов (38,5 млрд руб.) превышает значение 2020 года более чем в 2 раза при среднерыночном росте порядка 55% (в то же время онлайн-выдачи в РФ также выросли более чем в 2 раза). Доля МФК на рынке по объёму выданных онлайн-микрозаймов сохранилась на уровне порядка 11%. В среднесрочной перспективе компания планирует продолжить рост бизнеса быстрее рынка с сохранением фокуса на микрозаймы срочностью 1-2 месяца.

Адекватная достаточность капитала при сильной способности к его генерации. Достаточность капитала имеет тенденцию к сокращению за счёт опережающего роста финансовых активов, но сохраняется на высоком уровне: норматив НМФК1 за 2021 год снизился с 53% до 42%. Величина регулятивного капитала с учётом выплаты дивидендов выросла на 1 млрд руб., по итогам 2021 года планируется направить на выплату дивидендов около половины прибыли (765 млн руб.). В среднесрочной перспективе с учётом наращивания бизнеса и ужесточения требований регулятора норматив НМФК1 по расчётам компании может сократиться до 25%, что позволит поддерживать высокий буфер капитала. Деятельность МФК характеризуется высоким уровнем рентабельности (RoE по РСБУ за период с 01.10.2020 по 01.10.2021 составила 66%) и эффективности кредитного процесса (уровень операционных расходов составляет 11,2% по отношению к объёму выданных за тот же период займов).

Сильный профиль фондирования и низкая долговая нагрузка. Короткая дюрация портфеля микрозаймов при его приемлемом кредитном качестве обеспечивает высокое значение показателя прогнозной ликвидности (более 300% на 01.10.2021). Компания поддерживает приемлемый уровень ликвидных активов (денежные средства и короткие депозиты формировали в среднем 10% активов за три квартала 2021 года), при наличии источника дополнительной ликвидности в виде возобновляемой краткосрочной кредитной линии в банке (эквивалент 7,2% пассивов компании на 01.10.2021). В 2021 году МФК успешно разместила облигации на сумму 1,3 млрд руб. срочностью 3 года (без оферт), таким образом профиль фондирования усилен за счёт стабильных компонентов пассивов, не подверженных процентному риску в условиях резкого роста ставок в марте 2022 года – 55% пассивов приходится на собственные средства, а 24% – на долгосрочное облигационное финансирование. Ресурсная база высоко диверсифицирована по кредиторам: на долю крупнейшей группы приходится 4,9% пассивов, на долю 5 крупнейших – 6,7%. Высокий уровень отношения операционного денежного потока к выплатам по долгу на горизонте 12 месяцев обуславливает низкую долговую нагрузку.

Приемлемый уровень управления кредитным риском. Несмотря на низкий уровень дефолтности PDL по телу микрозаймов (доля неполученных платежей к 90-му дню после месяца выдачи в среднем по когортам 9 месяцев 2021 года составила 18%) общерыночное снижение ставок привело к уменьшению средневзвешенных сборов с учетом процентов, штрафов и пеней к 90-му дню после месяца выдачи когорты со 106% за 3-й квартал 2020 года до 103% за 3-й квартал 2021 года. Однако агентство принимает во внимание улучшение качества ранних сборов по более поздним когортам, а также ужесточение компанией скоринга в марте 2022 года. Работа по взысканию задолженности ведется МФК самостоятельно до момента пока взыскание является экономически целесообразным. Развитие продукта IL планируется за счёт заёмщиков с положительной кредитной историей по займам PDL. Кредитный риск на связанные стороны за последние 12 месяцев несколько увеличился и поддерживается на умеренном уровне. Уровень концентрации кредитных рисков оценивается как приемлемый (средняя сумма микрозайма – около 7 тыс. руб.). Агентство также отмечает существенный объём вложений в недвижимость (9,1% регулятивного капитала), в числе которой учитывается долгосрочная операционная аренда офисного помещения.

Приемлемая оценка бизнес-процессов и качества управления. Корпоративное управление характеризуется адекватным уровнем диджитализации и организации внутренних бизнес-процессов. Совет директоров функционирует на уровне холдинга Robocash Group, управленческие решения сосредоточены на собственнике МФК, что обуславливает высокий объём активных операций с аффилированными контрагентами. Отмечается достаточный уровень компетенции топ-менеджеров компании и холдинга. Агентство положительно оценивает эффективность бизнес-планирования в связи с достижением основных стратегических показателей по итогам 2021 года и операционной эффективности МФК на протяжении последних лет. Компания функционируют в рамках детализированного бюджета на 2022 год и финансового плана до 2023 года включительно с двумя сценариями (базовый и оптимистичный), предполагающего дальнейшее интенсивное развитие (в 2022 году запланирован рост выдачи микрозаймов на 67% относительно 2021 года) и диверсификацию бизнеса в части повышения доли IL в объёме выдач с 2% до 5-10%. Движение в направлении заданных целей, по мнению агентства, будет способствовать укреплению конкурентных позиций МФК на микрофинансовом рынке, но реализация стратегии будет находиться под давлением регулятивных ограничений рынка займов PDL (учитывая свехконцентрацию компании на продукте), которые скажутся на маржинальности бизнеса.

На 01.01.2022 величина активов компании составила 5,9 млрд руб., размер регулятивного капитала – 2,9 млрд руб. Остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов – 12,4 млрд руб. (5 млрд руб. без учёта просроченных микрозаймов на 90 дней и более). Объём выданных компанией микрозаймов за 2021 год – 38,5 млрд руб., прибыль – 1,7 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.