«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО МФК «КарМани» на уровне ruBB- и изменил прогноз на развивающийся

Москва, 23 декабря 2022 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании ООО МФК «КарМани» (далее – компания, МФК) на уровне ruBB-, прогноз по рейтингу изменен со стабильного на развивающийся.

Рейтинг обусловлен адекватными конкурентными позициями на рынке микрозаймов, чувствительной позицией по капиталу при приемлемой рентабельности бизнеса, адекватной ликвидной позицией и приемлемой оценкой управления кредитным риском, а также удовлетворительной оценкой организации бизнес-процессов. Развивающийся прогноз обусловлен неопределенностью относительно фактических объемов увеличения капитала в 1пг2023 на фоне планов по дальнейшему масштабированию бизнеса компании.

ООО МФК «КарМани» осуществляет деятельность под брендом «CarMoney» с 2016 года. Компания специализируется на предоставлении онлайн и офлайн микрозаймов ФЛ в сумме до 1 млн руб. под залог транспортных средств на срок до 4 лет (в том числе на предпринимательские цели). Головной офис находится в г. Москве, при этом МФК осуществляет деятельность в 72 субъектах РФ (преимущественно в средних и крупных городах), в основном привлекая клиентов через онлайн сервисы (85%), а также через сеть партнерских офисов (более 2000 шт.).

Адекватные конкурентные позиции на рынке микрозаймов. Компания исторически является лидером в сегменте залоговых микрозаймов (залог ПТС), занимая рыночную долю в данном сегменте в 65% (по оценкам компании на основе публичных данных). Несмотря на наличие аналогичных продуктов в кредитных организациях отмечается разница в условиях по кредитам и микрозаймам, прежде всего, в существенно более высоких процентных ставках по микрозаймам (МФК предоставляет продукты со ставками от 40% до 110% в годовом выражении). В результате конкуренция компании с сопоставимыми банковскими сегментами оценивается как умеренно низкая (пересечение с банковскими заемщиками оценивается компанией на уровне 14% в текущей клиентской базе на 01.10.2022), что также объясняется фактом того, что значительной частью клиентской базы компании являются отказники по банковским заявкам на кредиты. Среди микрофинансовых организаций компания также исторически находится в числе лидирующих игроков в рэнкинге по абсолютному размеру портфеля микрозаймов (8-ое место на 01.07.2022 в рэнкинге «Эксперт РА»). Отмечается снижение объема выданных микрозаймов за 9м2022 относительно аналогичного периода годом ранее (-7,3%), а также снижение «работающего» портфеля микрозаймов за период с 01.10.2021 по 01.10.2022 (-3,8%). Бизнес-модель компании характеризуется высокой концентрацией активов и получаемых доходов на ключевом продукте (займы под залог ПТС формируют более 95% портфеля на 01.10.2022), для которого характерна низкая чувствительность к ожидаемым изменениям законодательства в течение 2023 года.

Чувствительная позиция по капиталу при приемлемой рентабельности бизнеса. Для компании исторически характерно поддержание низкого уровня значений норматива достаточности собственных средств: средний уровень норматива НФМК1 за период с 01.10.2021 по 01.10.2022 составил 9,9% (с учетом применяемых системных послаблений при расчете показателя в период с 01.03.2022 по 01.10.2022). При этом агентством отмечается, что органическая генерация капитала является недостаточной для масштабирования бизнеса с учетом создания резервов по просроченным микрозаймам и соблюдения растущих регулятивных требований на рынке МФО, что отражается в необходимости докапитализации со стороны бенефициаров компании. На 01.09.2022 отмечалось снижение значения норматива НМФК1 до уровня в 7,0% (при минимальном значении НМФК1=6%), что потребовало привлечения поддержки со стороны бенефициаров в виде пополнения добавочного капитала для соблюдения норматива на 01.11.2022 после вступления в силу обновленного расчета норматива НМФК1. Агентство оценивает рентабельность бизнеса на приемлемом уровне (за период с 01.10.2021 по 01.10.2022 ROE по ОСБУ составило 17,8% против 16,1% годом ранее), однако отмечает, что наблюдаемый прирост чистой прибыли в большей степени связан с процессом оптимизации операционных расходов при стагнации процентных доходов от основной деятельности. Агентством негативно оценивается снижение буфера по нормативу собственных средств, при этом были приняты во внимание планы компании по докапитализации в 1пг2023 и последующему росту значения норматива достаточности капитала, что отражено в развивающемся прогнозе.

Адекватная позиция по ликвидности. За прошедшие 12 месяцев структура ресурсной базы не претерпела существенных изменений, по-прежнему наибольшая доля приходится на привлеченные средства от розничных займодавцев (26% пассивов на 01.10.2022), а на облигации в обращении (22%) и займы от ЮЛ и ИП приходится 22% и 8% соответственно. Агентством позитивно оценивается появление источника дополнительной ликвидности в виде банковской кредитной линии, а также рефинансирование облигационного выпуска за счет нового выпуска в 3-4кв2022, что было учтено при оценке показателей ликвидности. Доля крупнейшей группы кредиторов составляет 10% пассивов, а средств пяти крупнейших кредиторов/групп кредиторов – 14%, что является невысоким уровнем и позитивно оценивается агентством. По-прежнему для компании характерен низкий уровень покрытия операционным денежным потоком потенциальных выплат по долгу на горизонте 12 месяцев (долг в модели учтен в рамках сроков по договорам) с учетом подтвержденных источников дополнительной ликвидности, что сдерживает уровень кредитного рейтинга. Как и годом ранее, агентство положительно отмечает отсутствие пассивов, номинированных в иностранной валюте, и принятие валютного риска в целом.

Приемлемая оценка управления кредитным риском. За прошедшие 12 месяцев структура активов и линейка основных продуктов не претерпели существенных изменений, вследствие этого деятельность МФК по-прежнему характеризуется низкой концентрацией кредитных рисков и очень высоким уровнем обеспеченности портфеля микрозаймов (по данным компании, более 200%). Уровень совокупных сборов по микрозаймам с учетом процентов, штрафов и пеней в среднем по когортам 3кв2020-1кв2021 также не изменился и составляет в среднем около 110% на 19 месяце жизни (при этом общий процент сборов на 36 месяце жизни достигает 140%). Доля балансовой просроченной задолженности NPL 90+ по-прежнему находится на высоком уровне (41% на 01.10.2022) и не характеризуется существенной волатильностью, что обусловлено подходами компании по самостоятельному взысканию. Также необходимо отметить, что специфика залоговой бизнес-модели предполагает относительно высокий процент возврата по проблемной задолженности NPL 90+ на длительном горизонте жизни микрозайма (около 45% через 36 месяцев после перехода в NPL 90+).

Удовлетворительная оценка организации бизнес-процессов и корпоративного управления. К сдерживающим факторам относится отсутствие Наблюдательного совета в структуре корпоративного управления. Уровень стратегического планирования оценивается как приемлемый, а степень диджитализации и развития внутренней ИТ-инфраструктуры позволяет масштабировать бизнес и развивать продуктовую линейку на горизонте 2023 года без существенного увеличения постоянных расходов, при этом возможности дальнейшего масштабирования по-прежнему зависят от перспектив привлечения капитала за счет внешних источников. Агентством позитивно оцениваются планы компании по реорганизации структуры собственности и ее перенос в юрисдикцию РФ, что повысит прозрачность компании.

На 01.10.2022 величина активов компании составила 5,3 млрд руб., размер капитала по ОСБУ – 1,9 млрд руб., размер регулятивного капитала – 275 млн руб. Остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов – 4,3 млрд руб. (2,6 млрд руб. без NPL90+), объём выданных микрозаймов за 9м2022 составил 2,2 млрд руб. Прибыль после налогообложения в соответствии с ОСБУ за 9м2022 составила 308,9 млн руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.