Москва, 22 сентября 2021 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности холдинговой компании АФК «Система» на уровне ruAA- и изменило прогноз на позитивный.
ПАО АФК «Система» – корпорация, владеющая и управляющая пакетами акций компаний. В настоящее время портфель активов АФК «Система» составляют контрольные пакеты акций компаний МТС, ГК «Медси», ГК «Сегежа», «Бизнес-Недвижимость», БЭСК, Агрохолдинг «Степь», Биннофарм Групп, Ситроникс и др.
Установление позитивного прогноза обусловлено успешной реализацией стратегии корпорации по первичному размещению акций компаний-активов (ГК «Сегежа, «OZON») и позитивными ожиданиями агентства относительно результатов будущих IPO ГК «Медси», Агрохолдинга «Степь» и «Биннофарм Групп», что повышает прозрачность объектов вложений и качество инвестиционного портфеля. Также перспективы монетизации ряда активов позволят улучшить показатели рентабельности, совокупное качество активов и создадут дополнительную ликвидность. Более того агентство положительно оценивает перспективы развития других активов корпорации.
Инвестиционная стратегия холдинга, предусматривающая дальнейшие развитие стратегически важных направлений и оперативное реагирование на рыночные тенденции, обеспечивает устойчивый рост инвестиционных активов корпорации. За период 30.06.2020-30.06.2021 (далее-отчетный период) агентство отмечает прирост стоимости портфеля активов, произошедший в основном вследствие позитивных результатов первичного размещения акций ГК «Сегежа» (ruA-, стаб. от Эксперт РА) и OZON, и их переоценке на основе рыночной капитализации. Положительное влияние на оценку активов также оказал рост доли корпорации в ГК «Эталон» при существенном улучшении финансового профиля группы и повышении оценки кредитоспособности ее ключевого актива «Эталон ЛенСпецСМУ» (ruA-, стаб. от Эксперт РА) и листинге депозитарных расписок группы на Московской Бирже. ГК «Медси» в отчетном периоде продемонстрировала положительную динамику финансовых показателей на фоне восстановления спроса на плановую медицинскую помощь и сохранения спроса на лечение COVID-19, при этом уровень долговой нагрузки оценивается агентством как низкий. Корпорация находится на финальной стадии объединения фармнаправления под брендом «Биннофарм Групп» (ruA, стаб. от Эксперт РА), демонстрирующим существенные показатели роста бизнеса при низкой текущей долговой нагрузке, и целью поддержания, сглаженного с учетом сезонности, среднего показателя чистого долга к EBITDA на уровне не выше 2,5х-3,0х. Рост стоимости ГК «Медси» и «Биннофарм Групп» на основе показателя OIBDA этих компаний позитивно повлиял на оценку активов корпорации. Поддержку оценке других активов холдинга оказывает единый периметр корпоративного центра для компаний-вложений и активное участие ПАО АФК «Система» в управлении и принятии стратегических решений для дочерних компаний. Агентство также отмечает высокую диверсификацию инвестиционного портфеля, в котором доля крупнейшего актива – «МТС» – составила 37%.
За отчетный период на фоне финансирования инвестиционных вложений холдинга, долг в абсолютном выражении увеличился до 210 млрд руб., при этом в результате роста стоимости активов, по расчетам агентства показатель LTV снизился до 22%, что оценивается агентством позитивно. Дальнейшие планы менеджмента заключаются в поддержании текущего уровня долговой нагрузки корпорации.
Агентство не выделяет существенных рисков рефинансирования предстоящих обязательных платежей по долгу в силу значительного объема свободных к выборке кредитных линий, значительно расширенных за отчетный период и превышающих в несколько раз годовую сумму предстоящих погашений. Согласно данным на 30.06.2021 (далее – отчетная дата), компании предстоит погашение на 40 млрд руб. до конца 2021 года, в 2022 году – на 31 млрд руб.
Агентство продолжает оценивать валютные риски корпорации как низкие. Все долговые обязательства номинированы в рублях, а также отличаются высокой диверсификацией по кредиторам. Агентство позитивно оценивает качество корпоративного управления, а также высокую информационную прозрачность в отношении раскрытия финансовой информации.
Объем активов ПАО АФК «Система» по неконсолидированной stand-alone отчетности ПАО АФК «Система» на 30.06.2021 составил 698,8 млрд рублей, капитал – 423,5 млрд рублей, чистая прибыль за 30.06.2020-30.06.2021 составила 184 млрд рублей.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ПАО АФК «Система» был впервые опубликован 26.06.2009. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 23.09.2020.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности холдинговым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 03.06.2021).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ПАО АФК «Система», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ПАО АФК «Система» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ПАО АФК «Система» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
