Москва, 16 сентября 2021 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности ТОО «Сейф-Ломбард», осуществляющей микрофинансовую деятельность в Республике Казахстан, на уровне kzBB+. По рейтингу установлен позитивный прогноз.
Рейтинг обусловлен высокими рыночными позициями среди ломбардов при ограниченных позициях среди других финансовых компаний Республики Казахстан, высокой достаточностью капитала и рентабельностью бизнеса, адекватным качеством активов с учетом обеспечения, адекватной ликвидной позицией при приемлемой долговой нагрузке, а также консервативными оценками корпоративного управления и системы риск-менеджмента. В качестве фактора поддержки рассматривается высокая значимость бизнеса и умеренно высокая вероятность финансовых вливаний со стороны конечного бенефициара в случае появления такой необходимости. Позитивный прогноз по рейтингу установлен в связи планами по присоединению сестринской компании в течение 2пг2021 и, как следствие, высокой вероятностью улучшения позиции по капиталу, профилю фондирования и уровню долговой нагрузки.
ТОО «Сейф-Ломбард» (Республика Казахстан, г. Алматы) осуществляет деятельность с 2009 года. Компания специализируется на нецелевых потребительских займах наличными под залог движимого имущества (преимущественно ювелирные изделия) на срок до 30 дней (средний фактический срок составляет 120 дней с учетом пролонгаций) с небольшим средним чеком, а также на займах под залог автомобилей оффлайн (с 2021 года также пилотируются онлайн-автозаймы). ТОО «Сейф-Ломбард» (далее – ломбард, компания) осуществляет деятельность на всей территории Республики Казахстан через широкую сеть отделений (119 шт. на 01.07.2021). Конечными бенефициарами выступают Ким Игорь Владимирович (99%) и Ким Геннадий Викторович (1%), которые участвуют в капитале ломбарда напрямую.
Высокие рыночные позиции на ломбардном рынке Республики Казахстан при повышенных регулятивных рисках ломбардной деятельности. По оценкам агентства, на 01.04.2021 ломбард входит в число крупнейших игроков рынка, а его рыночная доля по размеру портфеля ломбардных займов составляет около 8%. Поддержку рыночным позициям оказывает широкое представительство на территории Республики Казахстан (более 30 населенных пунктов) и значительная база клиентов, которая насчитывает порядка 133 тыс. новых клиентов в год и более 125 тыс. операций ежемесячно. Тем не менее, в масштабах всего финансового рынка Казахстана рыночные позиции ломбарда являются ограниченными. Также агентство отмечает повышенную подверженность микрофинансовой деятельности в целом и ломбардной деятельности, в частности, дальнейшим ужесточением со стороны государственного регулирования в Республике Казахстан, что потенциально может ограничить конкурентные позиции на горизонте стратегического планирования.
Значительная капитализация и высокая рентабельность бизнеса. На 01.04.2021 ломбард соблюдает все нормативные требования (коэффициент левериджа, минимальные размеры УК и собственного капитала), а также поддерживает достаточность капитала на очень высоком уровне (скорректированный на квазирезервы коэффициент автономии составляет 54%). Агентство отмечает наличие наименьшего запаса по размеру уставного капитала над минимальными регулятивными нормами, которые будут повышаться в соответствии с локальными нормативными актами (на 01.04.2021 размер уставного капитала составляет 40 млн тенге, при необходимом минимальном размере с 01.01.2022 для ломбарда в 50 млн тенге). Вместе с тем, на горизонте до конца 2021 года ожидается существенное увеличение уставного капитала за счет присоединения сестринской компании и крупнейшего кредитора ломбарда – ТОО «КТ «Алтын-Бастау», что позитивно оценивается агентством. Для деятельности Ломбарда характерен высокий уровень рентабельности и эффективности кредитного процесса. Так, за период 2019-2020 гг. показатель рентабельности капитала по МСФО составил в среднем около 28%, а по национальным стандартам RoE за 2020 год – около 35%. При этом эффективность кредитного процесса, выраженная через отношение операционных расходов к объему выданных займов, также оценивается на высоком уровне (1,6% за период с 01.04.2020 по 01.04.2021), что обусловлено спецификой ломбардной деятельности. Масштабирование деятельности в значительной степени происходит исходя из территориальной доступности отделений ломбарда и рекомендаций лояльных клиентов, что не требует существенных затрат на маркетинг (относительно бизнес-моделей других микрофинансовых организаций) и позволяет сохранять адекватную операционную эффективность.
Адекватное качество активов с учетом обеспечения. На 01.04.2021 портфель займов занимает порядка 87% активов компании, при этом за период с 01.04.2020 по 01.04.2021 отмечается умеренный прирост на уровне 12%. Ключевым продуктом, который формировал 88% портфеля займов, выступают займы, выданные под залог ювелирных изделий из золота, почти 12% приходится на займы под залог автомобилей. Агентством отмечается, что заявленная стоимость залогового обеспечения составляет около 98% от портфеля выданных займов по состоянию на 01.04.2021, при этом ломбард получает дополнительный доход от реализации залогового обеспечения по просроченным займам клиентов (2,5% кредитного портфеля в 2020 г. и 5,3% за 2019 г.). Качество портфеля займов оценивается как адекватное на фоне тенденции восстановления кредитного качества портфеля на допандемийный уровень, наблюдаемой с середины 2020 года. Так, в период острой фазы пандемии коронавируса доля займов с просроченной задолженностью свыше 60 дней увеличивалась с начала 2020 года на 5 п.п. до 12,7% на 01.07.2020, при этом в последующие периоды наблюдалось постепенное снижение доли данной категории займов и на 01.04.2021 значение составило 7,4%. Вместе с тем агентство отмечает недостаточно высокую зрелость портфеля автоломбардного направления и отсутствие опыта «потоковой» реализации залоговых транспортных средств, а также начальную стадию проекта по онлайн-кредитованию под залог движимого имущества. Прочие активы, отличные от ломбардных займов характеризуются адекватным качеством и представлены преимущественно основными средствами и остатками на текущих счетах и вкладах до востребования в кредитных организациях с приемлемыми кредитными рейтингами.
Адекватная ликвидная позиция при приемлемой долговой нагрузке. Структура фондирования представлена собственным капиталом и обязательствами, 78% которых формирует долг перед сестринской компанией ТОО «КТ «Алтын-Бастау», для которой финансирование ТОО «Сейф-Ломбард» является основным профилем деятельности. В связи с этим агентством отмечаются высокие показатели прогнозной ликвидности (более 300%), при приемлемых значениях долговой нагрузки и повышенной доли крупнейшего кредитора в пассивах. На горизонте до конца 2021 года запланировано присоединение сестринской компании к ломбарду, что приведет к существенному увеличению его капитализации (УК увеличится с 40 млн тенге до 2,2 млрд тенге при двукратном росте основного капитала), снижению показателей долговой нагрузки и концентрации привлеченных средств на крупнейшем кредиторе. При этом компания планирует диверсифицировать источники привлеченных средств и имеет амбициозные планы по росту ресурсной базы на горизонте планирования за счет выпуска облигационных займов на казахстанской и российской фондовых биржах, увеличения кредитных лимитов от банков, а также сотрудничества с международными фондами.
Консервативная оценка организации корпоративного управления, внутренних бизнес-процессов и системы риск-менеджмента. В 2021 году система корпоративного управления в компании претерпела ряд существенных изменений, что привело к созданию органов Наблюдательного совета и Правления, а также реорганизации системы управления рисками и выделением в организационной структуре 3 бизнес-линий в соответствии с действующей продуктовой линейкой. Новая структура управления может увеличить эффективность деятельности компании в перспективе нескольких лет, однако на текущий момент оценить этот параметр на высоком уровне не представляется возможным, в том числе ввиду незначительного периода с момента изменений, планами по масштабированию и недостаточной стадии зрелости портфеля онлайн-автозаймов, а также ограниченной регламентации действующих бизнес-процессов и системы риск-менеджмента. Позитивно оцениваются бизнес-практики аудита отчетности компанией с высокой деловой репутацией и международным опытом в сфере аудита финансовых компаний. Также агентством отмечается невысокий уровень диджитализации внутренних бизнес-процессов (относительно других финансовых компаний и банков) и зависимость от внешних разработчиков ПО, что ограничивает оценку данного фактора. По информации компании на 2021-2022 гг. запланирована модернизация действующего ИТ-обеспечения (прежде всего операционной системы, ЭДО, CRM), что позитивно оценивается агентством и в перспективе может привести к повышению оценки по данному блоку факторов. Согласно стратегии развития ломбард планирует расширение источников и объемов привлеченных рыночных средств (в 5 раз), а также увеличение портфеля займов и генерируемой прибыли (в 4 раза) на горизонте до 2024 года. Компетенции топ-менеджмента компании оцениваются как адекватные, при этом агентство оценивает планы компании по росту бизнеса на стратегическом горизонте как крайне амбициозные, на фоне повышенных рисков изменения законодательства по микрофинансовой деятельности и регулирования ломбардной деятельности в Республике Казахстан.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг присвоен ТОО «Сейф-Ломбард» впервые.
Кредитный рейтинг присвоен по национальной шкале Республики Казахстан и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности организациям, осуществляющим микрофинансовую деятельность (Республика Казахстан) https://raexpert.ru/ratings/methods/current/ (вступила в силу 02.06.2021).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражает всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Национального банка Республики Казахстан, Агентства Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка, ТОО «Сейф-Ломбард», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологий.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ТОО «Сейф-Ломбард» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ТОО «Сейф-Ломбард» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.