Москва, 26 марта 2021 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности лизинговой компании «Солид-Лизинг» до уровня ruB-, по рейтингу установлен развивающийся прогноз. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruB со стабильным прогнозом.
Понижение рейтинга обусловлено снижением качества активов преимущественно за счет роста объема реструктурированных сделок на фоне пандемии, а также ростом объема лизинговых активов, приходящихся на компании, имеющие, по мнению агентства, признаки аффилированности с лизингодателем. В течение последних 12 месяцев в распоряжении агентства появилась информация, что значительная часть активов не входит в состав работающих активов, а используется компанией для собственных нужд, что согласно методологии оказывает давление на оценку качества активов. Развивающийся прогноз обусловлен возможным изменением качества лизингового портфеля компании на горизонте действия рейтинга, а также потенциальными изменениями в структуре собственности. Агентство также обращает внимание на выход из состава участников одного из ключевых бенефициаров, что по мнению агентства снижает прозрачность лизингового бизнеса компании. Рейтинг компании также обусловлен слабыми конкурентными позициями, приемлемым уровнем достаточности капитала при низкой эффективности деятельности, приемлемой оценкой ликвидной позиции и консервативной оценкой корпоративного управления.
ООО «Солид-Лизинг» - универсальная лизинговая компания, в портфеле которой более 13 видов оборудования, преобладает строительная техника и грузовой автотранспорт (на 01.10.20 около 34% и 20% портфеля соответственно). Компания имеет головной офис в г. Москве и филиал в Казани. Услуги лизинга компания преимущественно предоставляет на территории г. Москвы, Дальневосточного, Сибирского и Центрального федеральных округов. Бенефициарами компании являются Н.В. Юрасова (владеющая долей в 93,1% через компанию ООО «Деловое партнерство») и Л.В. Борисенко (6,9% через компанию ООО «ДИЛОС»). В 2020 году из состава участников вышел С.И. Максимов, которому принадлежало около 19,9% через компанию ООО «ДИЛОС».
Слабые конкурентные позиции ограничивают текущий уровень кредитоспособности компании и ее способность генерировать стабильные денежные потоки ввиду незначительного объема бизнеса в масштабах российского лизингового рынка (объем нового бизнеса компании за 9м2020 года составил 385 млн. руб., что соответствует 83-му месту в рэнкинге «Эксперт РА»). Вместе с тем, лизингодатель работает с широким спектром видов оборудования (доля крупнейшего сегмента - строительной техники - составляет 34% портфеля на 01.10.20), которое характеризуется хорошей ликвидностью, при этом бизнес компании диверсифицирован по поставщикам (доля крупнейшего поставщика в портфеле составила 5%). Клиентская база компании сформирована преимущественно за счет компаний, являющихся представителями МСБ, при этом агентство отмечает относительную стабильность клиентской базы: доля повторных клиентов в продажах компании в 2020 году составила 53%.
Приемлемая достаточность собственных средств при низкой эффективности деятельности. На 01.10.20 по РСБУ коэффициент автономии составил 13%, тогда как годом ранее данный показатель находился на уровне 15%. Такая динамика обусловлена наращиванием объема лизингового портфеля на фоне невысоких темпов роста генерации капитала. Ограничивает уровень рейтинга низкая эффективность деятельности компании, характеризующаяся низкими показателями рентабельности (по данным РСБУ за период с 01.10.19 по 01.10.20 ROA=0,6%, ROE=4,4%) и операционной эффективности (около 120% за период с 01.10.19 по 01.10.20). В течение 2021 года не исключено увеличение капитала в том числе за счет взносов новых участников. Несмотря на повышение концентрации активов по объектам кредитного риска с прошлого года, она остается на приемлемом уровне (на топ-10 клиентов приходится 58% на 01.10.20 против 45% портфеля годом ранее).
Умеренно низкое качество активов. За период с 01.10.19 до 01.10.20, в том числе на фоне пандемии, доля проблемных лизинговых активов компании (включая изъятое имущество, просроченную задолженность и реструктурированные сделки без просроченной задолженности) выросла с 8% до 31% преимущественно за счет роста объема реструктурированных сделок, при этом на 01.01.21 доля проблемных активов опустилась до 11%. Также агентство отмечает увеличение объема в портфеле компании сделок по операционному лизингу недвижимости с клиентами, имеющими, по мнению, агентства отдельные признаки аффилированности с лизингодателем (доля сделок в совокупном лизинговом портфеле составила 13% на 01.10.20). Агентство также отмечает значительный объем собственного имущества на балансе компании, которое не предназначено для передачи в лизинг (около 21% активов на 01.10.20), что повышает уровень иммобилизации капитала. Вместе с тем, для компании характерен высокий уровень страхования лизингового имущества (свыше 85% лизингового имущества застраховано в компаниях, которые имеют рейтинги надежности на уровне ruBBB+ и выше от «Эксперт РА»). Агентство отмечает невысокий уровень авансирования лизинговых сделок (за период с 01.10.19 по 01.10.20 средний уровень авансирования составил около 17%, но вместе с тем обращает внимание за использование лизингодателем практики заключения лизинговых договоров с дополнительным залогом иного имущества (доля договоров с дополнительным обеспечением — 74% портфеля на 01.10.20). Среди позитивных факторов аналитики агентства отмечают отсутствие валютного и процентного риска (все активы и пассивы номинированы в рублях; отсутствует разрыв между активами и пассивами со ставкой, пересмотр которой возможен в одностороннем порядке).
Приемлемая ликвидная позиция. Фондирование лизинговой деятельности компании осуществляется преимущественно за счет облигационных займов, на которые приходится около 70% пассивов на 01.10.20, в то время как на трех крупнейших прочих кредиторов приходится около 16%. Агентство отмечает высокую срочность ресурсной базы (коэффициент текущей долговой нагрузки составил 10% на 01.10.20), что обусловлено сроком погашения облигаций, тем не менее обращает внимание, что по всем биржевым облигационным выпускам имеются оферты в течение 2021 года. Запас ликвидных активов находится на низком уровне (объем средств на счетах и на депозитах в банках составил менее 1% активов на 01.10.20) на фоне незначительного объема источников дополнительной ликвидности в виде невыбранных кредитных линий. При этом ограниченное число банков-партнеров, не имеющих высоких кредитных рейтингов, по мнению агентства, не позволяет оценивать кредитные линии как стабильный источник и инструмент для рефинансирования обязательств в случае возникновения такой необходимости.
Консервативная оценка уровня корпоративного управления. Качество бизнес-процессов в целом соответствует специфике и масштабу бизнеса компании: более 80% сотрудников имеют опыт работы в лизинге, имеется разработанная система лимитов на лизингополучателей. Однако отсутствие обособленных подразделений по внутреннему аудиту и финансовому мониторингу, а также малая численность отдела риск-менеджмента оказывают сдерживающее влияние на уровень рейтинга. Агентство негативно отмечает отсутствие аудированной отчетности по МСФО, в связи с чем более объективная оценка качества активов и финансового положения компании затруднена. Стратегия компании направлена на дальнейшую работу с компаниями МСБ, укрепление конкурентных позиций в приоритетных сегментах – легковом и грузовом автотранспорте, строительной технике и спец.технике. По мнению агентства, заложенное в стратегии увеличение объемов нового бизнеса до 600 млн руб. и портфеля до 1,6 млрд руб. по результатам 2021 года не будет способствовать значительному усилению конкурентных позиций на российском лизинговом рынке.
Объем портфеля компании на 01.10.2020 составил 1,3 млрд руб., объем нового бизнеса за 9м2020 года – 490,5 млн руб., полученные лизинговые платежи за 9м2020 года – 250,2 млн руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ООО «Солид-Лизинг» был впервые опубликован 27.03.2020. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 27.03.2020.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.
При присвоении кредитного рейтинга применялась Методология присвоения рейтингов кредитоспособности лизинговым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 08.06.2020).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные ООО «Солид-Лизинг», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «Солид-Лизинг» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «Солид-Лизинг» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.