Рейтинговые действия, 08.06.2021

«Эксперт РА» присвоил рейтинг компании МТ-Групп на уровне ruBB

Москва, 8 июня 2021 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «МТ-Групп» на уровне ruBB. Прогноз по рейтингу стабильный.

ООО «МТ-Групп» (далее- «МТ-Групп», Компания) специализируется на предоставлении услуг и продаже товаров в судостроительной и промышленной сферах. Основное направление Компании - продажа судового и промышленного оборудования импортного и собственного производства. Также Компания оказывает услуги по консультированию, полному проектированию и постройке судов, выступает генеральным подрядчиком по ряду судостроительных проектов на территории РФ. Помимо этого, «МТ-Групп» является судовладельцем и оператором сухогрузных судов класса «река-море» под флагом РФ. Флот Компании в текущий момент составляют 3 сухогруза, 2 из которых суда типа U-Type собственной разработки «МТ-Групп». В перспективе до 2024 г. «МТ-Групп» планирует ввести в эксплуатацию еще 16 новых судов по проекту Компании - 8 сухогрузов U-Type (дедвейт в море 9300 тонн) и 8 судов A-Type (дедвейт в море 3700 тонн). Суда типа U-Type сертифицированы в РФ и отличаются конкурентными преимуществами по энергоэффективности, грузоподъемности и вместимости. Флот осуществляет перевозки грузов преимущественно в бассейнах Черного, Средиземного, Азовского, Балтийского, Каспийского морей, Северного побережья Атлантики, а также в транзите по внутренним водным путям РФ.

Риск-профиль отрасли, в которой Компания преимущественно ведет деятельность, оценивается агентством нейтрально. Валютные колебания, которые могут повлиять на цену товаров и собственной продукции, «МТ-Групп» регулирует через цену конечному потребителю, которая может быть как номинирована в валюте, так и пересчитана по актуальному курсу на дату сделки. Возможные внешние шоки по мнению агентства в меньшей степени будут влиять на Компанию, поскольку значительная доля реализуемой продукции и товаров эксклюзивна. Также учитывая существенный прирост операционных показателей по результатам 2020 г. в период экономического спада и нестабильности курса рубля, агентство не ожидает реализации масштабных внешних шоков для Компании. Принимая во внимание морскую деятельность Компании и перспективы ее развития, агентство отмечает изношенность грузового флота России. В 2020 году в эксплуатации находились 541 сухогрузных судов дедвейтом – 3-10 тыс. тонн, средний возраст которых составлял 39,2 года. К 2025 году планируется списание более половины сухогрузов. По данным агентства, на рынке сухогрузных перевозок растет объем переработки грузов в морских портах, при этом весь рост поглощается судами под иностранным флагом. Новые технологичные суда позволят Компании конкурировать на рынке морских грузоперевозок сухогрузами в РФ, в том числе составить конкуренцию иностранным судам. Тем не менее, агентство отмечает тренд на снижение ставок фрахта судов. Барьеры для входа оценены нейтрально, поскольку «МТ-Групп» является единственным официальным импортером судовых дизельных и газовых промышленных высокооборотных двигателей MAN и авторизованным сервисным центром компании на территории РФ, что требует необходимой высокой экспертизы в области судостроения для аккредитации со стороны одного из мировых лидеров в области производства судовых двигателей.

Рыночные и конкурентные позиции оцениваются агентством на умеренно позитивном уровне, учитывая высокую продуктовую диверсификацию. Сдерживающее влияние на фактор оказывает размер поступлений по заключенным контрактам на поставку оборудования и услугам по строительству судов, который немногим более превышает 2 выручки Компании за 2020 год. Агентство также отмечает преимущественный характер трамповых перевозок по морскому направлению «МТ-Групп», не предполагающих заключения долгосрочных контрактов на поставку.

Концентрация бизнеса оценивается агентством нейтрально. Компания имеет высокий уровень диверсификации продаж, по результатам 2020 года крупнейший контрагент в составе выручки не превышает 30%. Однако давление на фактор оказывает диверсификация будущих потоков текущего портфеля контрактов – 62% приходится на контрагента ПАО «Завод «Красное Сормово» по крупному контракту поставки оборудования для строительства судов-краболовов. Агентство позитивно оценивает низкую концентрацию на поставщиках (зависимость от крупнейшего менее 20%), а также низкую географическую концентрацию основных активов.

Блок финансовых рисков оценен на умеренно негативном уровне в основном по причине высокой кредитной нагрузки Компании. Так, показатель Долг/EBITDA за 2019 г. составил 12.8, Долг/(FFO за минусом поддерживающих капиталовложений) составил 25.2, а покрытие процентов EBITDA/%% на уровне 3.3. Агентство отмечает,  что по результатам 2021 г. прогнозируется снижение долговой нагрузки – показатель Долг/EBITDA на уровне 3.3, Долг/(FFO за минусом поддерживающих капиталовложений) на уровне 5.7, EBITDA/%% более 3.5. В дальнейшем при принятии «МТ-Групп» решения о инвестировании кредитных средств в постройку новых судов кредитная нагрузка может измениться в сторону увеличения. Прогнозная ликвидность оценена на высоком уровне, поскольку основные обязательства Компании являются долгосрочными, текущего операционного потока достаточно для обслуживания процентов и основного долга. Качественная оценка ликвидности оценена нейтрально, давление на фактор оказывает низкая диверсификация источников фондирования - весь кредитный портфель «МТ-Групп» сконцентрирован на единственном кредиторе ПАО Сбербанк. Показатели рентабельности оказывают поддержку блоку финансовых рисков. Фактический показатель EBITDA margin в 2019 г. составлял 6%, в 2020 был на уровне 14%, в 2021 прогнозируется на уровне 15%. Рост рентабельности произошел по причине развития Компании как генерального подрядчика по нескольким крупным контрактам, что позволило «МТ-Групп» оказывать услуги полного цикла по проектированию и поставке оборудования и судов, заключая более маржинальные контракты.

Уровень валютных рисков оценен на нейтральном уровне. Основное обязательство «МТ-Групп» (88% долга на 31.12.2020) номинировано в долларах США, целевое использование – постройка судов по проекту U-Type. Основу поступлений от морской деятельности Компании на 95% составляют валютные доходы в евро и долларах США. Также необходимо отметить, что общий объем валютных поступлений от всех видов деятельности по результатам 2020 г. превысил объем соответствующих валютных расходов на 15%. Перспективные поступления по контрактам также преимущественно номинированы в валюте – 68% в евро и 2% в долларах США.

В рамках оценки блока корпоративных рисков агентство отмечает ряд недостатков в корпоративном управлении. В Компании отсутствует совет директоров и иные коллегиальные исполнительные органы, по этой причине качество управления оценено на умеренно негативном уровне. Тем не менее агентство отмечает высокую степень вовлеченности топ-менеджмента «МТ-Групп» в операционное управление и значительные компетенции высшего руководящего состава в отрасли. Компания не публикует отчетность в открытом доступе. Фактор, характеризующий стратегическое обеспечение, оказывает сдерживающую оценку на блок, поскольку планы Компании недостаточно детализированы по основным направлениям деятельности, а горизонт планирования ключевых форм отчетности ограничен. Тем не менее агентство отмечает высокую детализацию финансовой модели и проработку рыночной стратегии по перспективному направлению деятельности «МТ-Групп» – морским грузоперевозкам.

В рамках управления рисками агентство отмечает наличие у Компании ряда утвержденных документов системы риск-менеджмента - карты рисков, руководства по качеству, регламентов по управлению дебиторской задолженностью. Основные активы Компании застрахованы в АО «СК «Альянс» (ruAAA стаб). Суда, постройку которых «МТ-Групп» сопровождает как генеральный подрядчик, также страхуются (ПАО «САК «Энергогарант», ruAA- стаб). Сдерживающее влияние на качество риск-менеджмента оказывает отсутствие в Компании коллегиальных органов по управлению рисками.

По данным отчётности по РСБУ на 31.12.2020 размер активов ООО «МТ-Групп» составил 5.8 млрд рублей, размер капитала – 0.9 млрд рублей. Выручка за 2020 год составила 2.9 млрд руб. Чистая прибыль за 2020 год составила 205 млн рублей.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Кредитный рейтинг присвоен ООО «МТ-Групп» впервые.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 03.06.2021).

Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «МТ-Групп», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «МТ-Групп» принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «МТ-Групп» дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.

Публикации по тематике


Кокс ищет покупателя

Коммерсантъ

Российские угольщики пытаются найти спрос вне Китая
23.07.2025

Почему растет спрос на российские удобрения

РБК

Как на это повлияли возможные санкции ЕС
20.02.2025

Розница в процентах

Российская газета

Маркетплейсы начали отбирать клиентов у банков
21.11.2024

Мировая торговля алмазами упала до минимума с ковида и глобального кризиса

АЭИ Прайм

МОСКВА, 3 июл - РИА Новости. Мировая торговля алмазами в прошлом году сократилась до 72,2 миллиарда долларов - более низкие показатели в последние годы были только в разгар коронавируса и глобального финансового кризиса, следует из данных Кимберлийского процесса, которые изучило РИА Новости.
03.07.2024

Елизавета Уткина о продуктовой инфляции на Западе

Младший директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Елизавета Уткина прокомментировала причины снижения продуктовой инфляции на Западе в программе «Рынки» на РБК ТВ 10.04.2024