«Эксперт РА» подтвердил рейтинг компании О’КЕЙ на уровне ruA-

Москва, 2 июля 2021 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании О’КЕЙ на уровне ruA-. Прогноз по рейтингу - стабильный.

ООО «О’КЕЙ» входит в состав Группы O’KEY Group S.A. Принимая во внимание критическую значимость, размер активов и операционный денежный поток дочерней компании, агентство в соответствии с методологией проводило оценку кредитоспособности ООО «О’КЕЙ» по консолидированной отчетности Группы.

O’KEY Group на конец марта 2021 года состояла из 77 гипермаркетов «О’КЕЙ», 118 дискаунтеров «ДА!» и пяти распределительных центров. Основными регионами присутствия Группы являются Северо-Западный и Центральный федеральный округа: 31% торговых площадей находятся в Северо-Западном регионе, и все дискаунтеры расположены в Москве и Московской области. По итогам 2020 года на топ-10 российских ритейлеров по продовольственным товарам пришлось 37,4% продаж, доля консолидации за год выросла чуть более чем на 4%. O’KEY Group заняла восьмое место по объему продаж, текущий размер и география Группы позитивно влияют на оценку рыночных и конкурентных позиций. Рынок продуктового онлайн-ритейла вырос в несколько раз за год, при этом Группа заняла десятую строчку по онлайн-продажам, выручка онлайн-сегмента Группы выросла на 28% и достигла 2,3 млрд руб. Устойчивость отрасли к внешним шокам для продуктового ритейла оценивается агентством умеренно позитивно, барьеры для входа на рынок для новых крупных игроков оцениваются как умеренно высокие.

В рамках стратегии Группы основное развитие в среднесрочной перспективе будет происходить за счет открытия дискаунтеров. По итогам 2020 года 85% выручки Группы приходилось на сеть гипермаркетов (включая онлайн-продажи), доля дискаунтеров выросла за год с 11% до 15%. Агентство не ожидает существенного изменения сети гипермаркетов в среднесрочной перспективе, в планах сети стоит открытие в течение 2021 года около 35 дискаунтеров, а также обновление концепта гипермаркетов – в течение года планируется реновировать не менее трех гипермаркетов. Также в 2020 году Группа продолжила процессы оптимизации, в том числе в логистике. Гипермаркеты «О’КЕЙ» имеют систему лояльности, по итогам 2020 года она насчитывает около 12 млн карт и 89% общей выручки приходится на транзакции с использованием соответствующей системы. Группа имеет несколько собственных торговых марок (СТМ) и собственное производство. По итогам 2020 года доля СТМ в сети «О’КЕЙ», включая непродовольственные товары, выросла практически на процентный пункт до 8%. Три основные марки «То, что надо!», «О’КЕЙ» и Selection of OKEY представляют порядка 2,5 тысяч SKU. В дискаунтерах «ДА!» доля СТМ составила около 50% от выручки в 2020 году.

Выручка Группы за 2020 год увеличилась на 5,6% (в 2019 году +2,4%) и составила 174,3 млрд руб., при этом выручка дискаунтеров «ДА!» увеличилась за год на 45%. Сопоставимые продажи (like-for-like, LFL) за 2020 год по Группе выросли и составили +5,4%, увеличившись за год на 4,5%: рост среднего чека и трафика дискаунтеров привели к увеличению сопоставимых продаж сегмента до +27,8%. EBITDA дискаунтеров за год перешла в положительное значение с -0,2 до 0,8 млрд руб. по новому стандарту IFRS 16, что поддерживает оценку групповой рентабельности. Показатели рентабельности Группы находятся на среднем уровне и оказывают умеренно положительное влияние на рейтинговую оценку. За 2020 год по стандарту IFRS 16 EBITDA Группы составила 14,8 млрд руб., что на 5,5% выше результата за 2019 год, рентабельность по EBITDA составила 8,5%. Внедрение IFRS 16 значительно увеличивает показатель EBITDA, так как расходы на аренду, ранее признаваемые в отчете о прибылях и убытках, исключаются. По расчетам агентства, за 2020 год рентабельность по EBITDA по прежним стандартам IAS 17 составила 5%, что соответствует ожиданиям агентства и также является ориентиром на ближайшие годы.

По итогам 2020 года общий объем долга Группы вырос: на 31.12.2019 общий долг составил 31,9 млрд руб., на 31.12.2020 – 36,4 млрд руб. По расчетам агентства, по стандартам IAS 17 по итогам 2020 года соотношение общий долг/ EBITDA составило 4,0х. Агентство также отмечает высокую диверсификацию долговой нагрузки – с учетом выпуска двух облигационных займов в апреле и декабре 2019 года и выпуска в ноябре 2020 года облигационный портфель увеличился до 16,2 млрд руб., что составляет 46% долгового портфеля на конец 2020 года.  При этом на уровень рейтинга оказывает давление умеренно высокий уровень процентной нагрузки: отношение EBITDA к процентным расходам за 2020 год составило 2,9х, агентство ожидает роста показателя выше 3х в 2021-2022 гг.

Ликвидность оказывает положительное влияние на рейтинговую оценку. Показатель прогнозной ликвидности был оценен позитивно, в расчет направлений использования ликвидности по наиболее консервативному расчету включаются дивиденды и капитальные расходы в следующие 12 месяцев после 31.12.2020, краткосрочный долг на 31.12.2020 в полном размере и процентные выплаты, что соответственно составляет 172% от суммы денежных средств и их эквивалентов на 31.12.2020 и прогнозного LTM CFO до вычета процентов. Также у Группы имеются невыбранные подтвержденные долгосрочные кредитные линии на 5 млрд руб., которые также могут быть использованы. Агентство также отмечает, что Группа имеет низкую подверженность рыночным рискам.

Блок корпоративных рисков оценивается агентством положительно в силу высокого качества корпоративного управления, риск-менеджмента и стратегического обеспечения. Также отмечается высокий уровень информационной прозрачности – в открытом доступе раскрывается как финансовая информация о Группе и ООО «О’КЕЙ», так и информация о существенных фактах в деятельности Группы.

По данным консолидированной отчетности O’KEY Group S.A. по стандартам МСФО (IFRS) 16   активы на 31.12.2020 составляли 101,5 млрд руб., капитал – 13,5 млрд руб. Выручка за 2020 год составила 174,3 млрд руб., чистый убыток – 1,4 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.