Москва, 2 июля 2021 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании О’КЕЙ на уровне ruA-. Прогноз по рейтингу - стабильный.
ООО «О’КЕЙ» входит в состав Группы O’KEY Group S.A. Принимая во внимание критическую значимость, размер активов и операционный денежный поток дочерней компании, агентство в соответствии с методологией проводило оценку кредитоспособности ООО «О’КЕЙ» по консолидированной отчетности Группы.
O’KEY Group на конец марта 2021 года состояла из 77 гипермаркетов «О’КЕЙ», 118 дискаунтеров «ДА!» и пяти распределительных центров. Основными регионами присутствия Группы являются Северо-Западный и Центральный федеральный округа: 31% торговых площадей находятся в Северо-Западном регионе, и все дискаунтеры расположены в Москве и Московской области. По итогам 2020 года на топ-10 российских ритейлеров по продовольственным товарам пришлось 37,4% продаж, доля консолидации за год выросла чуть более чем на 4%. O’KEY Group заняла восьмое место по объему продаж, текущий размер и география Группы позитивно влияют на оценку рыночных и конкурентных позиций. Рынок продуктового онлайн-ритейла вырос в несколько раз за год, при этом Группа заняла десятую строчку по онлайн-продажам, выручка онлайн-сегмента Группы выросла на 28% и достигла 2,3 млрд руб. Устойчивость отрасли к внешним шокам для продуктового ритейла оценивается агентством умеренно позитивно, барьеры для входа на рынок для новых крупных игроков оцениваются как умеренно высокие.
В рамках стратегии Группы основное развитие в среднесрочной перспективе будет происходить за счет открытия дискаунтеров. По итогам 2020 года 85% выручки Группы приходилось на сеть гипермаркетов (включая онлайн-продажи), доля дискаунтеров выросла за год с 11% до 15%. Агентство не ожидает существенного изменения сети гипермаркетов в среднесрочной перспективе, в планах сети стоит открытие в течение 2021 года около 35 дискаунтеров, а также обновление концепта гипермаркетов – в течение года планируется реновировать не менее трех гипермаркетов. Также в 2020 году Группа продолжила процессы оптимизации, в том числе в логистике. Гипермаркеты «О’КЕЙ» имеют систему лояльности, по итогам 2020 года она насчитывает около 12 млн карт и 89% общей выручки приходится на транзакции с использованием соответствующей системы. Группа имеет несколько собственных торговых марок (СТМ) и собственное производство. По итогам 2020 года доля СТМ в сети «О’КЕЙ», включая непродовольственные товары, выросла практически на процентный пункт до 8%. Три основные марки «То, что надо!», «О’КЕЙ» и Selection of OKEY представляют порядка 2,5 тысяч SKU. В дискаунтерах «ДА!» доля СТМ составила около 50% от выручки в 2020 году.
Выручка Группы за 2020 год увеличилась на 5,6% (в 2019 году +2,4%) и составила 174,3 млрд руб., при этом выручка дискаунтеров «ДА!» увеличилась за год на 45%. Сопоставимые продажи (like-for-like, LFL) за 2020 год по Группе выросли и составили +5,4%, увеличившись за год на 4,5%: рост среднего чека и трафика дискаунтеров привели к увеличению сопоставимых продаж сегмента до +27,8%. EBITDA дискаунтеров за год перешла в положительное значение с -0,2 до 0,8 млрд руб. по новому стандарту IFRS 16, что поддерживает оценку групповой рентабельности. Показатели рентабельности Группы находятся на среднем уровне и оказывают умеренно положительное влияние на рейтинговую оценку. За 2020 год по стандарту IFRS 16 EBITDA Группы составила 14,8 млрд руб., что на 5,5% выше результата за 2019 год, рентабельность по EBITDA составила 8,5%. Внедрение IFRS 16 значительно увеличивает показатель EBITDA, так как расходы на аренду, ранее признаваемые в отчете о прибылях и убытках, исключаются. По расчетам агентства, за 2020 год рентабельность по EBITDA по прежним стандартам IAS 17 составила 5%, что соответствует ожиданиям агентства и также является ориентиром на ближайшие годы.
По итогам 2020 года общий объем долга Группы вырос: на 31.12.2019 общий долг составил 31,9 млрд руб., на 31.12.2020 – 36,4 млрд руб. По расчетам агентства, по стандартам IAS 17 по итогам 2020 года соотношение общий долг/ EBITDA составило 4,0х. Агентство также отмечает высокую диверсификацию долговой нагрузки – с учетом выпуска двух облигационных займов в апреле и декабре 2019 года и выпуска в ноябре 2020 года облигационный портфель увеличился до 16,2 млрд руб., что составляет 46% долгового портфеля на конец 2020 года. При этом на уровень рейтинга оказывает давление умеренно высокий уровень процентной нагрузки: отношение EBITDA к процентным расходам за 2020 год составило 2,9х, агентство ожидает роста показателя выше 3х в 2021-2022 гг.
Ликвидность оказывает положительное влияние на рейтинговую оценку. Показатель прогнозной ликвидности был оценен позитивно, в расчет направлений использования ликвидности по наиболее консервативному расчету включаются дивиденды и капитальные расходы в следующие 12 месяцев после 31.12.2020, краткосрочный долг на 31.12.2020 в полном размере и процентные выплаты, что соответственно составляет 172% от суммы денежных средств и их эквивалентов на 31.12.2020 и прогнозного LTM CFO до вычета процентов. Также у Группы имеются невыбранные подтвержденные долгосрочные кредитные линии на 5 млрд руб., которые также могут быть использованы. Агентство также отмечает, что Группа имеет низкую подверженность рыночным рискам.
Блок корпоративных рисков оценивается агентством положительно в силу высокого качества корпоративного управления, риск-менеджмента и стратегического обеспечения. Также отмечается высокий уровень информационной прозрачности – в открытом доступе раскрывается как финансовая информация о Группе и ООО «О’КЕЙ», так и информация о существенных фактах в деятельности Группы.
По данным консолидированной отчетности O’KEY Group S.A. по стандартам МСФО (IFRS) 16 активы на 31.12.2020 составляли 101,5 млрд руб., капитал – 13,5 млрд руб. Выручка за 2020 год составила 174,3 млрд руб., чистый убыток – 1,4 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ООО «О’КЕЙ» был впервые опубликован 06.07.2018. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 03.07.2020.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 03.06.2021).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «О’КЕЙ», O’KEY Group S.A., а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «О’КЕЙ» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «О’КЕЙ» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
