«Эксперт РА» понизил рейтинг компании РОСНАНО до уровня ruBBB+, установил развивающийся прогноз и снял статус под «наблюдением»

Москва, 30 декабря 2021 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности холдинговой компании «РОСНАНО» до уровня ruBBB+. По рейтингу установлен развивающийся прогноз и снят статус «под наблюдением». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruAA со стабильным прогнозом.

АО «РОСНАНО» - компания, находящаяся в 100%-ной государственной собственности, основной задачей которой является содействие реализации государственной политики по развитию наноиндустрии, включая коммерциализацию профильных разработок в роли соинвестора. Компания была создана в 2011 году в результате реорганизации государственной корпорации «Российская корпорация нанотехнологий», в свою очередь учрежденной в 2007 году на основании Федерального закона 139-ФЗ. Основными структурными элементами Группы компаний РОСНАНО выступают три единицы: непосредственно АО «РОСНАНО» как балансодержатель инвестиционного портфеля, ООО «УК «РОСНАНО», сконцентрировавшей операционную и инвестиционную деятельность по управлению портфелем, и «Фонд инфраструктурных и образовательных программ», ведущий деятельность в сфере образования и развития нормативной базы.

Снижение рейтинга обусловлено негативной переоценкой качества корпоративного управления и дальнейшей неопределенностью в реализации финансовой политики в компании, заинтересованности государства в оказании достаточной финансовой поддержки компании в случае возникновения необходимости, а также существенно снизившейся прозрачности компании для инвесторов. 19 ноября 2021 года компания опубликовала сообщение о проведении встречи с кредиторами и крупными держателями облигаций, в рамках которой «было констатировано, что накопленный непропорциональный долг и текущая финансовая модель Общества требуют корректировок. В настоящее время есть возможность выработать компромиссные варианты развития ситуации, которые позволят избежать наиболее негативных сценариев». За прошедший с момента публикации сообщения месяц компания не представила какой-либо информации об успехах в ходе переговоров, что трактуется агентством как значительное ухудшение условий реализации политики финансирования компании, существенно зависевшей от банковского финансирования и возможности выхода на рынок публичного долга. Развивающийся прогноз обусловлен неопределенностью объема возможной государственной поддержки на момент публикации релиза и возможностью уточнения её объемов и условий в будущем.

Рейтинг компании был присвоен с отступлением от действующей методологии присвоения рейтингов кредитоспособности холдинговым компаниям. По мнению агентства, действующая методология не в полной мере оценивает профиль операционных и финансовых рисков компании как особого узкоспециализированного института развития и ее деятельность по формированию и развитию наноиндустрии как нового самостоятельного сектора экономики, включая отношения с государством, и оцениваемые методологией факторы не показательны при оценке состояния компании. Присвоенный рейтинг в значительной степени соответствует не самостоятельному рейтингу кредитоспособности с поправками на поддержку со стороны государства, а рейтингу на паритетном с государством уровне с поправкой на уровень системной значимости. 

Российская Федерация, в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом, определяет финансовую и инвестиционную стратегию через формирование Совета директоров, принимающий решение по ключевым сделкам и регламентирующим деятельность компании документам, а также устанавливающий целевые ключевые показатели эффективности. Изменения в ключевые документы компании согласовываются с курирующими деятельность компании федеральными органами исполнительной власти – Министерством промышленности и торговли, Министерством экономического развития, Министерством финансов и Росимуществом для последующего рассмотрения Правительством РФ. Государство регулярно проводит проверки деятельности компании – основными органами контроля выступают Министерство промышленности и торговли, ВЭБ.РФ и Счетная Палата.

Учитывая влияние государства, агентство тем не менее констатирует снижение системной значимости компании. Обращая внимание на присутствующие и ранее негативные факторы оценки, такие как широкий инвестиционный мандат и минимальная финансовая поддержка в последние годы, агентство принимает во внимание, что характер объявленной реструктуризации и комментарии представителей профильных ФОИВов не свидетельствуют о наличии того высокого уровня государственной поддержки, который постулировался компанией ранее и учитывался агентством при оценке системной значимости как умеренно сильной.

Агентство при этом учитывает, что по состоянию на середину декабря 2021 года 75.1% кредитного портфеля было обеспечены государственными гарантиями, и по данным отчетности по стандартам РСБУ от 30.09.2021 компания обладала краткосрочными ликвидными финансовыми вложениями на сумму порядка 20.6 млрд руб. и успешно погасила 1 декабря 2021 года выпуск облигаций БО-002P-01 в объеме 4.5 млрд руб.

По данным консолидированной отчетности АО «РОСНАНО» по стандартам МСФО активы компании на 30.06.2021 составляли 109.4 млрд руб., капитал – 25 млрд руб. Чистая прибыль по итогам первого полугодия 2021 года составил 3.5 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.