Москва, 16 декабря 2021 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» пересмотрело рейтинг кредитоспособности холдинговой компании ВТБ Инфраструктурные инвестиции по обновленной методологии и присвоило рейтинг на уровне ruA-. Прогноз по рейтингу стабильный.
ООО «ВТБ Инфраструктурные инвестиции» (далее – Компания, ВТБ ИИ) является дочерней компанией Банка ВТБ (ПАО) и занимается инвестированием в стратегические активы на кредитные средства Группы ВТБ. Агентство позитивно оценивает тесную взаимосвязь с Банком и возможности по оказанию административной и финансовой поддержки рейтингуемому лицу.
После 30.09.2021 (далее – отчётная дата) в отчетности Компании произошло значимое изменение – был продан пакет 17.28% акций ПАО «Магнит», расчеты были осуществлены к конце ноября 2021 года. Актив являлся крупнейшим на балансе ВТБ ИИ, занимая 45% активов на 30.09.2021. На средства от продажи были погашены долговые обязательства Компании. При этом на балансе ВТБ ИИ остается ранее предоставленное финансирование группы Марафон в виде РЕПО под пакет акций 7.72% ПАО «Магнит». Рыночная стоимость пакета в залоге значительно превышает объём выданных средств в РЕПО. Также за последний год с баланса ВТБ ИИ были выданы займы компаниям Группы ВТБ, осуществляющим проекты по долгосрочным инвестициям и финансирующим торговые операции на товарно-сырьевых рынках.
На балансе ВТБ ИИ остается вложение в 43.91% долю в компании АО "Телеком Инвестиции", которая владеет 20.98% обыкновенных акций ПАО «Ростелеком». А также ряд иных менее крупных инвестиций, в том числе по предоставлению финансирования несвязанным сторонам. Отношение скорректированных по методологии активов Компании к её обязательствам составило 0.87 на 30.09.2021 без учета проданного пакета акций ПАО «Магнит», что является низким показателем по методологии агентства. При этом стоит отметить рост этого показателя за счет наращивания капитала за последние годы за счет прибыли.
Давление на оценку инвестиционной политики объекта рейтинга оказывает закрепленное в ряде договоров выданных займов связанным сторонам условие выплат процентов в конце срока, что снижает уровень и предсказуемость регулярных доходов ВТБ ИИ, а также реальную текущую доходность от размещенных средств.
В рамках оценки валютных рисков агентство отмечает наличие одного валютного актива на 6% валюты баланса и 45% капитала в условиях полностью рублевого финансирования, что сдерживает рейтинговую оценку.
Фондирование Компании представлено средствами Банка ВТБ и других связанных сторон со значительным увеличением за последний год доли последних в долговом портфеле ВТБ ИИ. На отчетную дату 99% долга являлось долгосрочным. В ряде крупнейших траншей от кредиторов Компании предусмотрена возможность уплаты процентов в конце срока, что снижает риски аналогичного условия для выданных ВТБ ИИ займов. Фондирование от связанных сторон существенно снижает риски ликвидности для Компании, которая осуществляет свои инвестиции на средства Группы ВТБ и контролируется ею. Агентство высоко оценивает вероятность предоставления дополнительной ликвидности, в частности, под новые проекты, в которые Компания может войти после выхода из акций ПАО «Магнит». После выхода из этой инвестиции источникам собственной ликвидности для Компании будут являться проценты по сделке РЕПО с компанией группы Марафон, проценты, которые выплачиваются по ряду выданных займов, а также дивиденды по акциям ПАО «Ростелеком» и возврат тела долга от несвязанных заёмщиков, кредитное качество которых было оценено высоко.
Стратегическое и операционное управление Компанией осуществляется со стороны Банка ВТБ, члены совета директоров Компании утверждаются головной компанией и являются представителями акционера. Сдерживает оценку корпоративного управления отсутствие независимых членов Совета директоров и отсутствие Правления.
В блоке бизнес-рисков информационная прозрачность Компании оценивается на низком уровне вследствие того, что деятельность ВТБ ИИ не является публичной, у Компании отсутствует собственный сайт, на котором бы раскрывалась финансовая и нефинансовая информация о деятельности.
По данным отчётности по РСБУ на 30.09.2021 размер активов ООО «ВТБ Инфраструктурные инвестиции» составлял 238 млрд рублей, размер капитала – 17.8 млрд рублей.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ООО «ВТБ Инфраструктурные инвестиции» был впервые опубликован 19.12.2018. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 18.12.2020.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности холдинговым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 01.12.2021).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «ВТБ Инфраструктурные инвестиции», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «ВТБ Инфраструктурные инвестиции» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «ВТБ Инфраструктурные инвестиции» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
