Москва, 22 октября 2019 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности лизинговой компании АО «Росагролизинг» на уровне ruA. По рейтингу установлен стабильный прогноз.
Рейтинг обусловлен адекватными рыночными позициями, высокой достаточностью капитала, слабой эффективностью деятельности, низкой оценкой качества лизингового портфеля, адекватной ликвидной позицией и консервативной оценкой уровня корпоративного управления. Агентство отмечает стратегическую значимость «Росагролизинга» для Министерства сельского хозяйства, что предполагает высокую готовность оказания поддержки компании со стороны государства в случае необходимости.
АО «Росагролизинг» (г. Москва) специализируется на лизинге сельскохозяйственной техники, оборудования и племенных животных (77%, 13% и 10% портфеля на 01.07.2019 соответственно). Основная доля клиентской базы компании приходится на представителей малого и среднего бизнеса (около 90%). Головной офис находится в г. Москве, компания присутствует в 84 регионах страны. Компания на 100% принадлежит Российской Федерации, полномочия по осуществлению прав акционера компании реализует Министерство сельского хозяйства Российской Федерации.
Адекватные рыночные позиции обусловлены масштабом бизнеса на российском рынке лизинговых компаний (по итогам 1пг2019 компания занимает в рэнкинге «Эксперт РА» 11-е место по размеру лизингового портфеля и 23-е по объему нового бизнеса, NIL составил 32,3 млрд руб на 01.07.2019) и лидирующими позициями в сегменте лизинга с/х техники и племенных животных (доля компании на рынке с/х техники и скота составляет около 67%). Как следствие узкой специализации для компании характерны повышенные отраслевые риски. Кроме того, отмечается высокая зависимость от крупнейших поставщиков имущества, доля топ-5 которых составляет 54% портфеля на 01.07.2019. С сентября 2019 г. компания участвует в реализации Постановления Правительства РФ от 31.08.2019 № 1135, предусматривающего субсидии из федерального бюджета на возмещение потерь в доходах АО «Росагролизинг» при поставке сельхозтехники на льготных условиях. Помимо субсидирования государство осуществляет докапитализацию компании – в декабре 2018 года уставной капитал «Росагролизинг» был увеличен на 4 млрд руб., до 87 млрд руб., в июле 2019 года на 3 млрд руб., до 90 млрд руб. До конца 2019 года планируется докапитализация компании на сумму около 7 млрд руб.
Высокая достаточность капитала в сочетании со слабой эффективностью деятельности. Операционная деятельность компании характеризуется низкими показателями рентабельности (по данным МСФО за 2018 г., ROA составила минус 17%, ROE – минус 19%). Значительные убытки прошлого года (8,7 млрд руб. по МСФО за 2018 г.) обусловлены доначислением резервов под кредитные убытки, связанные с проблемными активами, сформированными менеджментом компании до 2010 года. По результатам первого полугодия 2019 года компания получила прибыль по МСФО в размере 866 млн руб. (ROA=3,9% и ROE=4,3% по итогам 1пг2019 в годовом выражении). Помимо проблемных активов на маржинальность деятельности компании оказывает давление концентрация бизнеса на льготном лизинге (98% портфеля). Несмотря на значительные убытки прошлых лет, коэффициент автономии собственных средств находится на высоком уровне (87% по данным МСФО за 2018 год) вследствие отсутствия отличных от капитала источников финансирования деятельности.
Низкое качество лизингового портфеля, давление на которое во многом оказывают проблемные активы, сформированные прежним менеджментом: согласно отчетности по МСФО на 30.06.2019, доля лизингового портфеля, имеющего просроченную задолженность свыше 90 дней (стадия 3 в NIL) на 01.07.2019 составила 8%. По итогам 2018 года доля лизингового портфеля, имеющего просроченную задолженность свыше 90 дней, составляла 14%. При этом указанная задолженность была полностью покрыта резервами, что негативно отразилось на финансовом результате компании. Лизинговый портфель характеризуется адекватной диверсификацией по клиентам (на 10 крупнейших клиентов/групп клиентов приходится 25% портфеля 01.07.2019), но низким уровнем авансирования сделок (средний размер аванса за период с 01.07.2018 по 01.07.2019 составил около 13%). Агентство позитивно оценивает уровень страховой защиты лизингового имущества (все имущество застраховано в страховых компаниях с рейтингом надежности на уровне ВВВ+ и выше от «Эксперт РА»).
Адекватная ликвидная позиция. Фондирование «Росагролизинг» осуществляется в основном за счет собственных средств, доля которых в структуре пассивов на 01.07.2019 составляет 64%. У компании отсутствуют выпущенные облигации и задолженность по кредитным линиям, что обуславливает низкую долговую нагрузку (коэффициент долговой нагрузки на 01.07.2019 составил менее 6%). Вместе с тем «Росагролизинг» имеет в банках с высокими кредитными рейтингами значительный объем средств на расчетных счетах и депозитах, покрывающий 32% обязательств компании на 01.07.2019.
Консервативная оценка корпоративного управления обусловлена непродолжительным сроком работы новой команды менеджмента. В 2018 году в «Росагролизинг» произошли изменения в составе совета директоров, также сменился топ-менеджмент компании. Основными задачами, поставленными перед топ-менеджментом, является наращивание позиций в поставках самоходной техники в лизинг с целью ускорения темпов модернизации АПК, а также развитие сервисных услуг для клиентов, в т.ч. путем увеличения скорости рассмотрения заявок. Обновленная стратегия до 2024 года предполагает в будущем году рост лизингового портфеля до 74,6 млрд руб. По мнению агентства, при улучшении операционных процессов и заявленной докапитализации в 8 млрд руб. (с 2020 г.) предполагаемый дальнейший рост портфеля будет способствовать усилению конкурентных позиций и развитию бизнеса компании на российском лизинговом рынке.
Объем лизингового портфеля компании на 01.07.2019 составил 56,8 млрд руб., объем нового бизнеса за 1пг2019 - 4,1 млрд руб., объем полученных лизинговых платежей за 1пг2019 – 6,6 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг присвоен АО Росагролизинг впервые.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности лизинговым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 18.03.2019).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные АО «Росагролизинг», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, АО «Росагролизинг» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало АО «Росагролизинг» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.